公司治理與戰(zhàn)略管理互動關(guān)系研究

公司治理作為一種制度安排，規(guī)定了整個企業(yè)運作的基本框架和運行機制，公司戰(zhàn)略管理是在這個既定的平臺和框架內(nèi)，駕馭企業(yè)制定目標并邁向目標。從資本、價值、文化三個層面對公司治理與戰(zhàn)略二者之間的互動作用機制進行考察，探討了公司治理與戰(zhàn)略管理之間的互動作用機制，同時分析了二者相互作用對公司競爭優(yōu)勢的影響，并進一步探討了對我國企業(yè)的啟示。
　　一、導言
　　公司治理作為一種制度安排，規(guī)定了整個企業(yè)運作的基本框架和運行機制，有效的公司治理是投資者、經(jīng)營者、管理者發(fā)揮才能的舞臺，公司戰(zhàn)略管理是在這個既定的平臺和框架內(nèi)，駕馭企業(yè)制定目標并邁向目標。企業(yè)的存在是由于它是創(chuàng)造價值的有效機制，公司治理和戰(zhàn)略管理的有機結(jié)合可以產(chǎn)生良好的協(xié)同效用，進而有效提升企業(yè)的價值。
　　戰(zhàn)略管理最初起源于巴納德（），首次在企業(yè)管理中引入戰(zhàn)略思想，認為企業(yè)的組織設(shè)計和企業(yè)的戰(zhàn)略應該與企業(yè)的外部環(huán)境相適應；錢德勒（）明確探討了戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)的關(guān)系，認為戰(zhàn)略決定結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)服從戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略影響和決定企業(yè)的長期目標，選擇企業(yè)達到既定目標所遵循的路線和途徑，并對企業(yè)的資源和結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化配置；安索夫等進﹁步拓展了戰(zhàn)略管理研究范圍，認為公司戰(zhàn)略管理是高層管理者研究、制定、實施和控制組織的長期目標、成長方式和組織架構(gòu)的過程
　　經(jīng)過近年的探索，戰(zhàn)略管理理論已經(jīng)趨于成熟，并成為企業(yè)管理最為重要的組成部分之一，總的來看，戰(zhàn)略管理學派一般可歸納為資源配置學派、目標戰(zhàn)略學派和產(chǎn)業(yè)組織戰(zhàn)略學派。上
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安排，資本家是委托人，勞動者是代理人，其核心是解決委托人代理人的激勵相容問題，委托人（資本者）如何設(shè)計最優(yōu)機制，激勵代理人（經(jīng)營者）努力工作的同時為委托人創(chuàng)造更多的財富。它的機理體現(xiàn)在資本在道德風險和逆向選擇中的內(nèi)在作用。資本機制通過公司治理結(jié)構(gòu)這座橋梁對戰(zhàn)略管理起到監(jiān)督和激勵的效果，資本的價值實現(xiàn)始終貫穿于股東會、董事會及經(jīng)理層的戰(zhàn)略選擇和決策，戰(zhàn)略目標和使命的形成及戰(zhàn)略的制定從一定程度上取決于資本的控制力。張維迎指出非人力資本所有者擁有企業(yè)所有權(quán)即“資本雇傭勞動”是使企業(yè)價值最大化的最優(yōu)企業(yè)所有權(quán)安排（張維迎，），指出資本作為一種物化的要素投入直接決定著企業(yè)的運營方向，顯而
　　易見地將決定公司的戰(zhàn)略方向。比如從企業(yè)組織的發(fā)展和演進看，治理結(jié)構(gòu)的演進直接推進組織的變革，組織的變革直接影響公司的戰(zhàn)略，而在組織變革過程中，資本這一要素投入起著直接的作用。例如一個人憑借熱情、機遇或者某種固有的資源取得成功，取得了原始的資本積累，成立簡單的組織；到逐步成立正式的智囊團，獲得更多的資本收入；再到股權(quán)多元化之后，按照法律要求建立正式的董事會，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的合理分散，完成治理的合理制衡，這樣可以大大地提高公司戰(zhàn)略決策的質(zhì)量，給公司帶來高額收益、避免潛在損失，資本機制在戰(zhàn)略制定中起到了潛在關(guān)鍵作用。張維迎（）認為，資本結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)最重要的一個方面。企業(yè)治理機制的有效性在很大程度上取決于資本結(jié)構(gòu)。如果一個特定的資本結(jié)構(gòu)能有效地解決經(jīng)營者激勵和經(jīng)營者選擇（及時選擇和解雇）問題，它就是最優(yōu)的。董事會控制、股票市場、破產(chǎn)機制是三種主要的治理機制，就可以制約經(jīng)理和股東的行為，因此資本的意志在此中的作用被發(fā)揮地淋漓盡致，它將直接決定公司的前進方向，即戰(zhàn)略的選擇。
　　一般認為，現(xiàn)代公司的治理發(fā)展的新趨勢，主要表現(xiàn)為董事會的權(quán)力日益擴大，而股東大會的權(quán)力逐漸縮小，董事會被置于與股東和經(jīng)理層相互制衡的權(quán)力系統(tǒng)中，作為治理的主體和戰(zhàn)略的決策者，董事會被賦予代表股東監(jiān)督和控制經(jīng)理的權(quán)力，因此在股東大會即資本的所有者權(quán)力的條件下，董事會則在一定程度上代表資本的意愿，促進企業(yè)改進績效。而股東作為資本的真正所有者，股東手中的直接憑證就是股票，如果大股東無法真正掌握公司的控制權(quán)，那么股東的剩余索取權(quán)將所剩無幾，假如股東通過目前的制度安排無法對經(jīng)理層施加更大的壓力，或機構(gòu)投資者根本無精力考慮公司的治理結(jié)構(gòu)時，這時，股東將選擇用腳投票，拋售手中的股票，導致股價下跌，使得公司在資本市場上聲譽大跌，甚至招致其他企業(yè)的收購。股東在證券市場上的拋售行為，將對管理層形成強大的壓力，這必然會引起公司經(jīng)營方的重視，激勵他們制定新的戰(zhàn)略，盡力提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。在成熟的美國資本市場中，以資本的意志為導向，重新架構(gòu)公司治理和建立公司戰(zhàn)略的案例可以說是比比皆是，如機構(gòu)投資者在年就發(fā)出了強有力的_，在兩家大股東的堅持下，通用汽車公司新任董事長不得不辭職，首席執(zhí)行官和董事長的職位實現(xiàn)了分離；同樣在德國資本
　　市場，德意志銀行擁有了德國當?shù)毓緝|馬克的股份，它與年專門成立了專門的部門來管理所持有的股份，并在所持股公司擔任董事和監(jiān)事，如在歐洲最大的保險公司——安聯(lián)公司中，銀行派駐的監(jiān)事和和董事名額已經(jīng)超過，因此在重大的戰(zhàn)略決策中，可以有效保證資本在戰(zhàn)略中的重要地位。
　　⒉價值力的作用機制
　　如果說資本意志是公司治理與戰(zhàn)略選擇最原始的推動力的話，那么企業(yè)價值則是公司治理和戰(zhàn)略管理的最終結(jié)點。公司治理作為決定和控制一個組織的戰(zhàn)略方向和企業(yè)績效表現(xiàn)的各種相關(guān)利益者之間的關(guān)系，其核心是在于尋求一種保證戰(zhàn)略決策有效性的方式，也可以被看作是企業(yè)作為針對所有者和經(jīng)營者之間可能出現(xiàn)的利益沖突而建立的一種秩序和規(guī)則，因而企業(yè)價值的提升在公司治理作為戰(zhàn)略制定和執(zhí)行的主導因素中起到?jīng)Q定性作用。
　　從一個理性人的角度來說，無論作為治理結(jié)構(gòu)的各個選擇方，如董事會、監(jiān)事會、股東及利益相關(guān)者，都認為企業(yè)績效的提升將為個人的目標最大化提供基礎(chǔ)，因此企業(yè)價值的表現(xiàn)形式就是企業(yè)治理的績效和戰(zhàn)略管理的綜合控制力。作為公司治理的制衡機制（股東大會、董事會、監(jiān)事會），三者相互作用的最后歸屬將直接體現(xiàn)在企業(yè)的業(yè)績上，而戰(zhàn)略制定的決策主體與公司治理的制衡主體基本上是重合的，因此二者在企業(yè)的價值取向上應該也是基本重合的。作為公司治理的激勵機制（利益激勵與目標約束），其核心是戰(zhàn)略決策者提供給戰(zhàn)略執(zhí)行者的激勵，從戰(zhàn)略制定者的角度，其目的非常明確，就是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化、實現(xiàn)資本增值的最大化，因此他愿意提供足夠的激勵來使戰(zhàn)略執(zhí)行者實現(xiàn)個人價值最大化，同時確保戰(zhàn)略正確地實施，進而實現(xiàn)企業(yè)既定的戰(zhàn)略目標。
　　從最新的實證研究來看，企業(yè)的高層管理人員因業(yè)績的不佳而無法保證企業(yè)價值最大化，導致離職的比例正逐漸上升，公司治理和戰(zhàn)略的重新整合的頻率也在逐步上升。作為公司治理的外部治理機制（市場競爭、法律法規(guī)、政府），其目標顯然是實現(xiàn)社會資源的最優(yōu)化配置和社會福利水平的最大化，因此通過公司治理機制實現(xiàn)對公司有效的約束，使公司戰(zhàn)略的制定和實施符合公司價值的最終要求。從這個意義上，作為利益相關(guān)者的股東、債權(quán)人等通過公司的內(nèi)外部治理，有效地利用企業(yè) ……（未完，全文共7942字，當前僅顯示2789字，請閱讀下面提示信息。收藏《公司治理與戰(zhàn)略管理互動關(guān)系研究》）