上市公司操縱利潤行為的一些思考

目錄/提綱：……
二是上市以后為了避免虧損或取得配股資格所做的“盈利調(diào)節(jié)”
一、上市公司操縱利潤行為產(chǎn)生的原因
（二）經(jīng)理人激勵與約束機制的失效
二、上市公司操縱利潤行為的對策
（二）激勵優(yōu)化
（三）會計控制強化
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　　上市公司操縱利潤行為的一些思考
　　上市公司的利潤指標一直受到證券市場參與各方的高度重視：上市公司在年度報告中凈它作為信息披露的基本要素；證券監(jiān)管部門將它作為一項重要的控制參數(shù)：判斷上市公司是否停牌或具有配股的資格依據(jù)之一；投資者用它來分析上市公司的盈利能力，并據(jù)此預測上市公司的成長住。由于利潤指標在評價上市公司經(jīng)營成果和盈利能力對如此重要，一些上市公司便利用利潤指標大做文章。
　　上市公司對利潤進行操縱一般處于兩個時期，一是上市以前為提高發(fā)行價格對財務報表進行粉飾；二是上市以后為了避免虧損或取得配股資格所做的“盈利調(diào)節(jié)”。從兩年前的“鄭百文經(jīng)驗的神話破滅”事件到2001年發(fā)生的“銀廣夏業(yè)績做假”事件和“st九州的會計造假”事件等，上市公司操縱利潤行為所造成的影響是十分惡劣的，極大地挫傷了廣大投資者的信心，而且還引發(fā)了公眾對注冊會計師的信譽危機一位證券市場的“公平、公正、公開”原則受到極大的侵害。這無疑阻礙了證券市場的健康發(fā)展，其危害性是不言而喻的。
　　基于此，本文就上市公司操縱利潤行為產(chǎn)生的原因，以及加以遏止的對策試作論述。
　　一、上市公司操縱利潤行
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略780字，正式會員可完整閱讀）……　
86年至1996年1o年間，銷售收入增長 45倍，”利潤增長 36倍，1996年銷售收入41億元”。在強大公關(guān)掩護下，該公司1996年上市。上市后，該公司繼續(xù)掩蓋虧損，制造帳面僅盈利，公司帳目一片混亂。上市后的鄭百文．其第一大股東“鄭州市國有資產(chǎn)管理局”持股14．64％，前十大股東持股僅占26％，流通股為54％。第一大股東將所持國有股股技劃歸與鄭百文同一法定代表人的鄭州百文集團有限公司經(jīng)營，由此而造成了外部力量無法參預公司的經(jīng)營決策。
　　因此，以國有股為主導的上市公司，由于國有股權(quán)的有效持有主體缺位，致使國有產(chǎn)權(quán)虛置，大股東不能直接對公司實施監(jiān)控。況且就上市公司而言，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，投資者與經(jīng)營者之間存在著明顯的信息不對稱和利益沖突，在這種情況下，如果沒有必要的監(jiān)控手段，經(jīng)營者就可能采取包括會計在內(nèi)的所有手段來謀取自身的利益，利潤操縱也就在所難免。
　�。ǘ┙�(jīng)理人激勵與約束機制的失效。由于國有控股上市公司通常由國有企業(yè)改制而成，原國有企業(yè)的高級管理人員成為股份公司的董事和經(jīng)理人，他們在很大程度上控制著公司的經(jīng)營決策，由于缺乏有效的激勵與約束機制，很多人并不能自覺維護公司利益，因此必然造成一些上市公司經(jīng)營的低效率。
　　據(jù)對上市公司經(jīng)理人員年薪水平與公司經(jīng)營業(yè)績的抽樣調(diào)查顯示，上市公司經(jīng)理人員的報酬水平與其經(jīng)營業(yè)績之間存在“弱性相關(guān)”，報酬結(jié)構(gòu)不合理，形式單一。這意味著年薪制并不存在對經(jīng)理人的有效激勵。即貨幣報酬、持股水平與公司業(yè)績并不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。國有控股上市公司的突出問題是內(nèi)部人控制，即經(jīng)理層作為內(nèi)部董事實際控制著公司的經(jīng)營決策活動，約束機制的作均難以復種糧容易使公司經(jīng)理人員為了謀求自身利益，去尋找個人致富的捷徑。如某上市公司的控股股東與某財務公司聯(lián)手，大量買進該上市公司的股票，再以虛構(gòu)的利潤制造出“利好消息”，以刺激股價的大幅上揚。然后伺機大量地拋出所持有的股票來牟取暴利。激勵的弱化與約束機制的失敗，其結(jié)果刺激了相關(guān)當事大采取不當?shù)男袨槿崿F(xiàn)自身利益的最大化。
　�。ㄈ⿻嬁刂曝斨匚覈鲜泄镜膰泄蓹�(quán)過度集中，董事會成員和經(jīng)理成員高度重疊，產(chǎn)生了內(nèi)部人控制、董事會職能先又上市公司與但股大股東之間的不正常關(guān)聯(lián)交易等現(xiàn)象。這種現(xiàn)象直接導致虛假財務會計信息的生成。
　　中國的證券市場已發(fā)展了十多年，而可用以規(guī)范上市公司會計處理的《股份有限公司會計制度一一會計科目和會計報表》于1998年1月1日才執(zhí)行，《證券法》一直到1999年7月1日才實施。一些有關(guān)的具體會計準則、審計準則主要在1996年、1997以去1999年才逐步實施，尤其是規(guī)范舞弊的獨立審計準則第五號也是在1997年1且1日才實施的�！稌嫹ā吩谛薷那啊μ峁┨摷贂r會會計信息的責任主體沒有明確規(guī)定；相關(guān)的法律、法規(guī)還過于原則化，缺乏可操作性，致使上市公司財務報告的舞弊問題得以逃逸于法律約束之外。
　　“銀廣夏”披露的200o年度凈利潤為4.18億元，該公司全年凈利潤漲幅高居滬深兩市第二。據(jù)悉，“天津廣夏”是“銀廣夏”主要利潤來源，“天津廣夏”所標榜的高科技二氧化碳超臨界萃取技術(shù)以及通過運用該技術(shù)實現(xiàn)的近乎天文數(shù)字的利潤，被“銀廣復”吹噓得近乎荒謬。當投資者目睹了“銀廣夏”的造假行為之后，感到觸目驚心。
　　“銀廣夏”的公然造假造成的不僅是七、八十億元人民幣在二級市場“蒸發(fā)”，而且還引發(fā)了公眾對注冊會計師的信譽危機。
　　如，st九州1993年定向募集股金沒有足額到位。在1996年公開發(fā)行股票申報材料中，虛增1996年利潤1929萬元，虛增1994年利潤1520萬元，應增1995年利潤1704萬元，三年虛增利潤分別占申報利潤總額的50.3％、42.3％和35.8％；上市后，又應增1996年度利潤1798萬元，虛增1997年度利潤3384萬元，并在1998年的配股申報材料中對前三年的利潤做了虛假陳述。而福建華興會計師事務所卻為st九州出具了發(fā)行前三年無保留意見的審計報告，在st九州上市后，又為其出具了含有虛假內(nèi)容的1996年、1997 ……（未完，全文共4335字，當前僅顯示2189字，請閱讀下面提示信息。收藏《上市公司操縱利潤行為的一些思考》）