金融抑制、金融_化和我國金融_改革的對(duì)策

　　
　　一、金融抑制及其危害
　　
　　金融抑制
　　
　　金融抑制是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出的。作為金融發(fā)展和金融深化的對(duì)立面其理論核心是每個(gè)發(fā)展中國家的國內(nèi)資本市場(chǎng)以及貨幣政策和財(cái)政政策是如何影響該市場(chǎng)運(yùn)作的。把實(shí)際貨幣余額和物質(zhì)資本的關(guān)系視作是互補(bǔ)的即實(shí)際貨幣余額的增加將導(dǎo)致投資和總產(chǎn)出的增加。低的或負(fù)的實(shí)際存、貸款利率使實(shí)際貨幣余額很低。為了使政策對(duì)貨幣體系的實(shí)際規(guī)模有實(shí)質(zhì)性的影響私人部門對(duì)實(shí)際存、貸款利率的反應(yīng)必須是敏感的。
　　
　　在金融抑制下因?yàn)榇婵畹膶?shí)際收益很低所以儲(chǔ)蓄很低。由于銀行不能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度決定利率。低的實(shí)際貸款利率吸引那些低收益和低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目對(duì)生產(chǎn)性項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目來說要么得不到貸款要么借助于信貸配給而銀行只能選擇安全項(xiàng)目從而使風(fēng)險(xiǎn)降低。對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來說很難得到銀行信貸只好求助于非正式或場(chǎng)外市場(chǎng)這樣非正式的信貸市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生。
　　
　　金融抑制對(duì)我國企業(yè)融資能力的影響
　　
　　企業(yè)的發(fā)展需要一定的資金來源。如果金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)娜藶楦深A(yù)各種類
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效直接損害了企業(yè)的融資能力。另一方面股票定價(jià)直接關(guān)系到企業(yè)的融資成本及證券市場(chǎng)上的資金流向。我國的股票發(fā)行價(jià)格的確定是在證監(jiān)會(huì)的行政干預(yù)下進(jìn)行的。由于證監(jiān)會(huì)直接管制一級(jí)市場(chǎng)上的市盈率水平導(dǎo)致了我國上市公司嚴(yán)重的低定價(jià)發(fā)行行為這種低定價(jià)水平增加了企業(yè)直接融資成本。同時(shí)發(fā)行額度實(shí)行計(jì)劃管理兩級(jí)審批制也增加了企業(yè)的直接融資成本。額度分配要考慮到各地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況顧及地區(qū)平衡等非經(jīng)濟(jì)因素。結(jié)果企業(yè)為爭(zhēng)額度常常會(huì)花費(fèi)大量資金進(jìn)行包裝、公關(guān)從而增加了發(fā)行費(fèi)用。
　　
　　可見金融抑制會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展反過來呆滯的經(jīng)濟(jì)又限制了資金的積累和對(duì)金融業(yè)發(fā)展的需求制約著金融_的改革與發(fā)展。因此我們的對(duì)策很明了進(jìn)行以_化為特征的金融_改革以適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融全球化的發(fā)展。
　　
　　二、金融_化及其危害
　　
　　金融_化
　　
　　所謂金融_化是指年代初西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場(chǎng)充分經(jīng)營、公平競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)。具體表現(xiàn)為以下四個(gè)方面一價(jià)格_化。即取消利率、匯率的限制同時(shí)放寬本國資本和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外國市場(chǎng)的限制。讓金融商品的價(jià)格發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用。二業(yè)務(wù)_化。即允許各類金融機(jī)構(gòu)交叉業(yè)務(wù)公平競(jìng)爭(zhēng)。三市場(chǎng)_化。即放松各類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融市場(chǎng)的限制完善金融市場(chǎng)的融資工具和技術(shù)。四資本流動(dòng)_化。即放寬外國資本、外國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國市場(chǎng)的限制。
　　
　　在金融_化的條件下金融信息更具有公開性能夠更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系形成更為有效的價(jià)格體系。更為重要的是減少了產(chǎn)品間、銀行間的資金流動(dòng)障礙從而使資源配置更接近最優(yōu)化。因此金融_化改革對(duì)增進(jìn)發(fā)展中國家現(xiàn)有金融市場(chǎng)效率深化金融_以滿足現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)高效運(yùn)行的需求起到了積極的促進(jìn)作用。
　　
　　盲目進(jìn)行金融_化對(duì)發(fā)展中國家的危害
　　
　　金融_化是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程稍有不慎就會(huì)沖擊發(fā)展中國家金融體系的穩(wěn)定性增加發(fā)展中國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)最終導(dǎo)致發(fā)展中國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。年始于泰國的東南亞金融風(fēng)暴就是由金融_化引發(fā)的。這次風(fēng)暴給正在推行或?qū)⒁菩薪鹑赺化的國家提供了許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
　　
　　自年以來泰國進(jìn)行了一系列以金融_化為特征的金融_改革。一取消利率管理制實(shí)行利率的_市場(chǎng)定價(jià)。二放寬對(duì)商業(yè)銀行的限制準(zhǔn)許商業(yè)銀行擴(kuò)充其業(yè)務(wù)范圍使商業(yè)銀行逐步由分業(yè)制向全能制轉(zhuǎn)換。三積極推動(dòng)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)籌資開辟新的渠道。四放寬外匯管制解除對(duì)國際資本流動(dòng)的限制允許外國銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)有限度地開展業(yè)務(wù)。
　　
　　在推行金融_化的過程中泰國非銀行金融機(jī)構(gòu)獲得迅速發(fā)展其中財(cái)務(wù)證券公司就多家所占資產(chǎn)為泰國金融資產(chǎn)總額的。這些非銀行金融機(jī)構(gòu)不能吸收存款或向國外借款或向居民發(fā)行短期票據(jù)。當(dāng)匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)積累過高就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)。在拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍時(shí)中央銀行沒有加強(qiáng)有效的金融監(jiān)管致使大量的資金盲目地介入房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化金融機(jī)構(gòu)呆帳劇增形成高額不良資產(chǎn)進(jìn)而引發(fā)擠兌風(fēng)潮導(dǎo)致一批銀行破產(chǎn)。在放寬對(duì)國際資本流動(dòng)的限制過程中中央銀行沒有加強(qiáng)對(duì)外資的合理引導(dǎo)致使近幾年外資的流入在數(shù)量上和質(zhì)量上都達(dá)到了失控的地步。泰國年外債為億美元到危機(jī)爆發(fā)前增加到億美元占國內(nèi)生產(chǎn)總值的。而且外資中的屬于短期國際游資。這些短期游資都是以套匯為目的的對(duì)一些國家的貨幣實(shí)行“投機(jī)性攻擊”一旦得手便能謀取暴利給流入國和流出國的外匯和資本市場(chǎng)帶來巨大沖擊。
　　
　　結(jié)果年月泰國不得不取消了泰銖與美元聯(lián)系容許泰銖_浮動(dòng)。這使泰銖一落千丈與美元的匯率損失約為的價(jià)值。泰國貨幣崩潰后隨之而來的是馬來西亞、印尼、菲律賓等國貨幣的嚴(yán)重貶值及股市狂瀉爆發(fā)了東南亞金融危機(jī)給這些國家的經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失。具體表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長速度放慢債務(wù)負(fù) ……（未完，全文共4022字，當(dāng)前僅顯示2032字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《金融抑制、金融_化和我國金融_改革的對(duì)策》）