論文：市場分割與匯率低估：一個(gè)巴拉薩—薩繆爾遜效應(yīng)的拓展

目錄/提綱：……
一、引言
二、市場定價(jià)行為與需求價(jià)格關(guān)系
三、市場分割與價(jià)格歧視
四、巴拉薩—薩繆爾遜效應(yīng)的拓展
五、經(jīng)驗(yàn)分析：以人民幣/美元為例
六、結(jié)論與啟示
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論文：市場分割與匯率低估：一個(gè)巴拉薩—薩繆爾遜效應(yīng)的拓展

摘要 本文基于市場分割與價(jià)格彈性差異探討不同市場的定價(jià)行為以及均衡匯率問題。以往關(guān)于巴拉薩—薩繆爾遜效應(yīng)的拓展并未從微觀層面的市場定價(jià)機(jī)制出發(fā)，本文通過分析壟斷企業(yè)的最優(yōu)供給決策，認(rèn)為價(jià)格與需求之間并非總是正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)通過預(yù)測消費(fèi)者需求，可以在邊際成本不發(fā)生太大變化甚至不變化的情況下，隨著需求增加而增加供給，導(dǎo)致價(jià)格可能隨著需求增加而下降。由于存在市場分割，生產(chǎn)高檔產(chǎn)品的壟斷企業(yè)根據(jù)不同市場的需求實(shí)行差別定價(jià)，在后進(jìn)國家因?yàn)樾枨笊俣鴥r(jià)格較高，而先進(jìn)國家因?yàn)樾枨蠖喽鴥r(jià)格較低，從而導(dǎo)致市場分割下同一產(chǎn)品價(jià)格的巨大差異和價(jià)格歧視。本文進(jìn)一步通過引入商品定價(jià)結(jié)構(gòu)對(duì)巴拉薩—薩繆爾遜效應(yīng)模型進(jìn)行拓展，分析指出后進(jìn)國家的匯率相對(duì)先進(jìn)國家出現(xiàn)低估的原因不僅在于相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率差異，還有市場分割這一重要因素。本文最后以人民幣/美元為例進(jìn)行了初步的經(jīng)驗(yàn)分析，并發(fā)現(xiàn)了一些比較有趣的結(jié)果。
關(guān)鍵詞 巴拉薩－薩繆爾遜效應(yīng) 價(jià)格歧視 匯率低估 市場分割

Abstract: We first investigate a monopoly firm’s supply decision and characterizations of price. We develop a simple profit ma*imizing model in which the price is determined by supply and
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論是1990年以來人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率不是高估而是低估，卜永祥和Rod Tyers（2001）對(duì)人民幣匯率低估的一個(gè)粗略估計(jì)是在5%到12%之間，ZHANG and PAN（2004）則認(rèn)為人民幣被低估15-22%。]。以往模型多將均衡匯率看作某些經(jīng)濟(jì)變量的函數(shù)，對(duì)應(yīng)不同的經(jīng)濟(jì)層面及相關(guān)變量，存在相互區(qū)別的均衡匯率值，因而估計(jì)結(jié)果也差異很大。這些研究有助于深刻理解匯率與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間的關(guān)系，但正如姜波克（2006，2007a,2007b）所指出的，均衡匯率水平不應(yīng)是一個(gè)單一值，而應(yīng)是一個(gè)取值區(qū)間；根據(jù)一個(gè)國家所處發(fā)展階段的不同，相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的不同，其合理的名義匯率水平可能被低估但也可能被高估，被低估還是被高估以及高估或低估的大小則取決于政府產(chǎn)業(yè)政策權(quán)衡的結(jié)果。
購買力平價(jià)（PPP）理論從購買力這一貨幣基本功能出發(fā)，認(rèn)為如果不存在貿(mào)易壁壘和運(yùn)輸成本等，同一種物品在任何國家的價(jià)格按照貨幣比價(jià)換算后應(yīng)該是相同的。但是，實(shí)際匯率水平與購買力平價(jià)之間的回歸顯得異常緩慢（Froot and Rogoff，1995），并且大量實(shí)證研究表明，市場匯率水平在長期上偏離購買力平價(jià)，而最顯著的表現(xiàn)是發(fā)展中國家的市場匯率相對(duì)于發(fā)達(dá)國家被嚴(yán)重低估。學(xué)者們開始懷疑購買力平價(jià)理論的基礎(chǔ)，即一價(jià)法則(law of one price)。由于交易成本和貿(mào)易壁壘等因素存在，一價(jià)法則在現(xiàn)實(shí)中是不能成立的，這可能是導(dǎo)致市場匯率偏離購買力平價(jià)的一個(gè)重要原因。但是，巴拉薩（Balassa，1964）卻認(rèn)為，交易成本對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家具有同樣的效果，其不足以解釋落后國家市場匯率相對(duì)于先進(jìn)國家被系統(tǒng)性低估這一現(xiàn)象。巴拉薩和薩爾繆森將商品分為貿(mào)易品和非貿(mào)易品，認(rèn)為一價(jià)法則僅在貿(mào)易品中成立，而在非貿(mào)易品中不成立。在勞動(dòng)力市場完全競爭的條件下，同一國家內(nèi)貿(mào)易品部門與非貿(mào)易部門間勞動(dòng)者的工資水平相同，如果先進(jìn)國家可貿(mào)易部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率高于后進(jìn)國家，那么先進(jìn)國家可貿(mào)易部門勞動(dòng)者的工資水平相對(duì)較高，從而導(dǎo)致先進(jìn)國家非貿(mào)易部門勞動(dòng)者的工資水平也相對(duì)較高。如果兩個(gè)國家非貿(mào)易部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率是相同的，由于產(chǎn)品價(jià)格在不考慮其他成本情況下等于單位勞動(dòng)工資水平與單位勞動(dòng)產(chǎn)出之比，這樣就使得后進(jìn)國家非貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于先進(jìn)國家較低，并導(dǎo)致由可貿(mào)易品價(jià)格決定的市場匯率水平偏離購買力平價(jià)，具體表現(xiàn)為后進(jìn)國家市場匯率水平相對(duì)于購買力平價(jià)被低估，這就是著名的“巴拉薩-薩爾繆森效應(yīng)”（簡稱巴薩效應(yīng)）。
從巴薩效應(yīng)的分析過程可以看出，非貿(mào)易品價(jià)格差異是由于地理分割所導(dǎo)致的。地理分割為兩國非貿(mào)易品價(jià)格差異提供了必要條件，而兩國相對(duì)勞動(dòng)力成本差異則為這種價(jià)格差異提供了充分條件。但是，巴薩效應(yīng)仍然忽略了一個(gè)重要事實(shí)，即使在扣除關(guān)稅和交易成本后，一價(jià)法則在某些可貿(mào)易品中依舊不成立。例如，新款I(lǐng)BM電腦ThinkPad *61在中國售價(jià)為168000元人民幣，而在美國售價(jià)則僅為1200美金，一臺(tái)電腦的價(jià)格差距高達(dá)18倍之多，這是關(guān)稅壁壘和交易成本所難以解釋的。事實(shí)上，許多技術(shù)含量較高的產(chǎn)品或奢侈品，如汽車、高檔電子產(chǎn)品和化妝品等，在后進(jìn)國家的價(jià)格都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其在先進(jìn)國家的價(jià)格。因此，本文認(rèn)為有必要對(duì)可貿(mào)易品進(jìn)一步分類，尋求一價(jià)法則在某些可貿(mào)易品中依舊不能成立的根本原因，從而探索這一現(xiàn)象對(duì)均衡匯率的影響。
以往文獻(xiàn)已經(jīng)嘗試從微觀定價(jià)機(jī)制來解釋一價(jià)法則不成立的原因。Dornbusch（1987）提出市場結(jié)構(gòu)方法，Dornbusch（1987）與Feenstra（1989）基于需求彈性進(jìn)行解釋，Dornbusch（1987）Knetter（1993）和Yang（1997）關(guān)于產(chǎn)品替代程度的分析。上述研究深入分析了進(jìn)出口企業(yè)在價(jià)格傳遞效應(yīng)中的定價(jià)能力及其所發(fā)揮的作用。Obstfeld and Rogoff（1995）吸收了價(jià)格粘性、壟斷競爭等微觀定價(jià)因素，創(chuàng)立新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型（NOEM），但仍然假定商品一價(jià)法則始終成立。許多學(xué)者結(jié)合市場分割和市場定價(jià)(Pricing to Market,PTM)問題對(duì)NOEM進(jìn)行了擴(kuò)展。Betts and Devereu*（1996，2000）假設(shè)商品價(jià)格以買方的當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)(Local Currency Pricing)，并且進(jìn)口價(jià)格不經(jīng)常調(diào)整（價(jià)格粘性），由于實(shí)際匯率會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng),因此貿(mào)易品國際價(jià)格有時(shí)會(huì)偏離一價(jià)法則�？傮w上說，這些模型均旨在揭示匯率波動(dòng)在兩國物價(jià)中的傳導(dǎo)作用，側(cè)重于解釋當(dāng)一國貨幣升值或者貶值時(shí)，其進(jìn)口品和出口品價(jià)格如何發(fā)生變化，以及這種變化會(huì)使匯率變動(dòng)發(fā)生多少轉(zhuǎn)移支付，但是，關(guān)于可貿(mào)易品存在市場分割而導(dǎo)致均衡匯率發(fā)生偏離的研究卻相對(duì)較少。李安心和孫立堅(jiān)（2003）曾定性指出市場分割是購買力平價(jià)難以成立的一個(gè)重要原因，但尚未進(jìn)一步深入分析其內(nèi)在決定機(jī)理。其實(shí)，市場分割只是市場定價(jià)差異和產(chǎn)生價(jià)格歧視的必要條件，而不是充分條件。如果兩個(gè)市場是同質(zhì)的，則市場分割并不會(huì)引起價(jià)格歧視。如果不能給出類似巴薩效應(yīng)的形成機(jī)理，則僅能說明市場分割可以導(dǎo)致市場匯率水平偏離購買力平價(jià)，但不能證明市場匯率水平相對(duì)于購買力平價(jià)在何種情況下會(huì)被高估，又在何種情況下會(huì)被低估。
本文在姜波克（2006，2007a，2007b）系列研究的基礎(chǔ)上，從微觀經(jīng)濟(jì)層面探討相對(duì)均衡匯率的形成機(jī)制。在存在市場分割的情況下，通過分析壟斷競爭企業(yè)的利潤 ……（未完，全文共16000字，當(dāng)前僅顯示2877字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文：市場分割與匯率低估：一個(gè)巴拉薩—薩繆爾遜效應(yīng)的拓展》）