論文：貨幣沖擊、通貨膨脹與中國經(jīng)濟(jì)波動

目錄/提綱：……
一、模型
二、模型求解
三、模擬結(jié)果評價
（一）模擬效果圖
（二）主要模擬結(jié)果
四、貨幣規(guī)則影響分析
（一）沖擊響應(yīng)分析
（二）貨幣規(guī)則易變性的影響
（三）可預(yù)期通脹率變動的影響
五、結(jié)論
……
論文：貨幣沖擊、通貨膨脹與中國經(jīng)濟(jì)波動

中文摘要：中國居民消費存在明顯的現(xiàn)金現(xiàn)行約束，在真實經(jīng)濟(jì)周期（RBC）模型中通過現(xiàn)金現(xiàn)行約束引入貨幣沖擊符合中國經(jīng)濟(jì)運行特征。本文在RBC框架內(nèi)分析了外生貨幣沖擊對中國經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生的影響。研究表明：貨幣發(fā)行沖擊主要影響消費、投資和通脹率的波動，而其他主要經(jīng)濟(jì)變量（產(chǎn)出、就業(yè)等）的波幅基本不變；當(dāng)政府采取的通脹政策是人們可以預(yù)知時，政府采取緊縮、低通脹及高通脹等不同通脹政策對經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生的影響可以忽略。

關(guān)鍵詞：RBC，貨幣現(xiàn)行約束，貨幣沖擊，通貨膨脹

ABSTRACT

Cash-in-advance constraint is popular in Chinese consumption. The thesis makes money analysis based on standard RBC model with cash-in-advance constraint. The study shows that money shocks mainly affect the fluctuations of consumption and inflation held other key economic variables basically unchanged. When the governments policy can be predicted, the policy effect of governments austerity, low inflation and high inflation on
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調(diào)整。該調(diào)整引起勞動時間的變化，進(jìn)而造成產(chǎn)出的波動。
國內(nèi)利用RBC理論研究貨幣沖擊對中國經(jīng)濟(jì)波動影響的文獻(xiàn)相當(dāng)少。卜永祥、靳炎（2002）構(gòu)造了一個固定勞動供給的RBC模型模擬中國1980－2001年的經(jīng)濟(jì)波動特征，并在此基礎(chǔ)上引入了貨幣沖擊因素，構(gòu)造了一個理論模型。但是文章并沒有給出模擬結(jié)果，只是根據(jù)實際數(shù)據(jù)描述了貨幣因素與中國經(jīng)濟(jì)波動的統(tǒng)計特征。陳昆亭、龔六堂（2006）構(gòu)造了一個內(nèi)生貨幣模型，即模型中不存在顯性貨幣但有名義價格的模型。該文模擬的是中國1952－2001的經(jīng)濟(jì)波動特征，由于1978年前后的中國經(jīng)濟(jì)_發(fā)生了根本性的變化，所以該文對中國1978年以來的波動事實基本沒有解釋力。胡永剛、劉方（2007）在RBC模型中考慮了流動性約束對中國經(jīng)濟(jì)波動的影響，但模型中沒有明確引入貨幣，故沒有考察貨幣沖擊的影響。
本文依據(jù)Cooley and Hansen(1995)和Hairault and Portier(1995a)的模型設(shè)置，構(gòu)造一個以1978－2007年中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)校準(zhǔn)的存在貨幣先行（CIA）約束的RBC模型，考察當(dāng)消費受到貨幣先行約束，隨機(jī)貨幣發(fā)行與確定規(guī)則貨幣發(fā)行對經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生的影響。本文的結(jié)構(gòu)如下：第一部分建立消費受到現(xiàn)金約束的RBC模型；第二部分求解模型并依據(jù)中國宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行模型校準(zhǔn)；第三部分對理論模型的模擬效果給予評價；第四部分進(jìn)行貨幣發(fā)行波動的沖擊反應(yīng)分析；第五部分是結(jié)論。

一、模型
本模型的基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境與標(biāo)準(zhǔn)勞動不可分模型的設(shè)置完全一致，只是消費者受到的約束發(fā)生了改變。本模型中消費者的消費行為受到現(xiàn)金約束，即：
（1）
消費者購買本期消費品需要上期貨幣，本期獲得的工資和資本租金收入只能用于下期消費。消費者t期擁有的貨幣存量為，并且得到政府貨幣轉(zhuǎn)移支付，但轉(zhuǎn)移支付不能用于本期受到現(xiàn)金約束的消費，可以作為期末貨幣存量用于下一期消費。消費者其他收入來源為勞動收入和資本租金收入，勞動和資本實際收益率分別為和。消費者每期選擇自己的消費水平、勞動時間以及下期的資本存量和貨幣存量以最大化一生效用。為一般價格水平，消費者在t期的預(yù)算約束為：
（2）
定義實際貨幣余額，實際轉(zhuǎn)移支付，通脹率，則（1），（2）可改寫為
(3)
(4)
政府的貨幣發(fā)行方程為：
(5)
當(dāng)為常數(shù)時，政府貨幣發(fā)行遵循確定性規(guī)則。當(dāng)服從隨機(jī)過程，政府貨幣發(fā)行遵循隨機(jī)性規(guī)則。貨幣存量的增長率為，增長率的均值為。當(dāng)政府貨幣發(fā)行遵循隨機(jī)性規(guī)則時，假定其對數(shù)值服從一階自回歸過程：
， （6）
貨幣沖擊～。令，即小寫字母代表偏離率，則
（7）
政府的t期轉(zhuǎn)移支付來源于t期新發(fā)行的貨幣：
(8)
二、模型求解
本模型中給定，消費者在預(yù)算約束和現(xiàn)金先行約束滿足的條件下通過選擇，最大化其一生期望效用。這種規(guī)劃問題可以寫成遞歸形式，它的解滿足下面的貝爾曼方程：
(9)
s.t. (3)、(4)、(6)、（7）
是消費者在t期面臨的信息集，。該最大化問題可以用拉格朗日方法求解。令(3)(4)對應(yīng)的拉格朗日乘子分別為、，則拉格朗日函數(shù)為：
(10)
一階條件如下：
(11)
（12）
(13)
(14)
(15)
(16)
(17)
(18)
關(guān)于狀態(tài)變量K、m的包絡(luò)條件為：
(19)
(20)
結(jié)合(13)（20）可得：
（21）
結(jié)合（14）（19）可得：
（22）
廠商利潤最大化的一階條件：
（23）
(24)
結(jié)合本模型的瞬時效用函數(shù)具體表達(dá)式，(11)、(12)可寫成：
(25)
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