財務(wù)學(xué)位論文：企業(yè)社會責(zé)任報告與權(quán)益資金成本的關(guān)系

財務(wù)管理專業(yè)學(xué)位論文

企業(yè)社會責(zé)任報告與權(quán)益資金成本的關(guān)系
院 系：[工商管理學(xué)院]
專 業(yè)：[財務(wù)管理專業(yè)]
屆 別：[2012屆]
財務(wù)學(xué)位論文：企業(yè)社會責(zé)任報告與權(quán)益資金成本的關(guān)系

摘 要

隨著社會經(jīng)濟環(huán)境的變化和日益成熟，投資者及其他利益相關(guān)者對公司信息披露的質(zhì)量要求越來越高，財務(wù)報表信息披露已不能滿足公眾和日益發(fā)展的市場經(jīng)濟的需求，非財務(wù)信息在信息披露制度中顯示出了越來越重要的地位。企業(yè)社會責(zé)任是可持續(xù)發(fā)展理論的實踐，作為非財務(wù)信息披露的一種重要途徑，越來越多的企業(yè)開始重視社會責(zé)任的履行和信息披露，企業(yè)社會責(zé)任已成為當(dāng)今社會的一個熱點問題。本文根據(jù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展資源中心的企業(yè)社會責(zé)任報告發(fā)布情況，從有發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報告的上市公司中，選取符合要求的樣本，運用描述性統(tǒng)計和回歸分析對企業(yè)社會責(zé)任報告和權(quán)益資金成本之間的關(guān)系進行實證分析，經(jīng)研究分析，本文認(rèn)為，企業(yè)社會責(zé)任報告越詳細(xì)，股權(quán)資金成本越低。

關(guān)鍵詞：非財務(wù)信息披露，企業(yè)社會責(zé)任報告，權(quán)益資金成本，上市公司

ABSTRACT


With the socio-economic changes in the environment and becomes more sophisticated, investors and other stakeholders are increasingly demanding high quality of information disclosure, financial statements disclosure of information can no longer meet the needs of the public and the growing market economy, non-financial information showed an increasingly important position in the information disclosure system. Corporate Social Responsibility is the practice of sustainable development theory, as an important means of non-financial information
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略1634字，正式會員可完整閱讀）……　
經(jīng)•中國企業(yè)社會責(zé)任榜評選活動再一次隆重啟動，并正式將“仁商”確定為該項活動的核心關(guān)鍵詞，以“信達(dá)天下”作為2011年度主題�？梢�，隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的接軌，企業(yè)社會責(zé)任的概念在我國企業(yè)中開始逐步深入，但對于如何引進和推廣社會責(zé)任理念，實現(xiàn)與企業(yè)經(jīng)營的全面融合，仍是企業(yè)社會責(zé)任實踐所面臨的挑戰(zhàn)。
目前我國社會責(zé)任報告的發(fā)布尚屬于自愿行為，公司的社會責(zé)任意識不強，盡管在政府和交易所的鼓勵下，越來越多的上市公司已經(jīng)發(fā)布了報告，但是，多數(shù)公司的社會責(zé)任報告內(nèi)容上存在隨意性，空話套話太多，報喜不報憂的情況嚴(yán)重，統(tǒng)計數(shù)據(jù)匱乏，造成如今非財務(wù)信息披露的嚴(yán)重短缺。社會責(zé)任報告信息的披露多以文字性描述為主，量化信息不足，導(dǎo)致報告使用者獲取信息時缺乏有用性和可比性，不利于利益相關(guān)者進行決策。
1.2研究目的及意義
企業(yè)應(yīng)履行社會責(zé)任的觀念得到廣泛認(rèn)可, 但礙于所需付出的成本, 管理者卻普遍缺乏動力。以往的研究雖然致力于在企業(yè)社會責(zé)任和經(jīng)濟績效之間建立相關(guān)關(guān)系, 但結(jié)論并不一致, 本文把傳統(tǒng)局限于財務(wù)披露的研究拓寬到資源性披露，探究非財務(wù)信息披露、企業(yè)社會責(zé)任和權(quán)益資金成本之間的關(guān)系，研究企業(yè)自愿披露獨立的社會責(zé)任報告，對權(quán)益資金成本的影響。企業(yè)社會責(zé)任的披露，范圍廣泛，關(guān)系到一個企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)績的可持續(xù)性。充分發(fā)揮社會責(zé)任報告的實質(zhì)性作用，可以推動社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)的社會責(zé)任感和使命感，促進企業(yè)承擔(dān)起構(gòu)建和諧社會應(yīng)盡的社會責(zé)任。
1.3研究內(nèi)容和方法
本文使用企業(yè)自愿披露的獨立的企業(yè)社會責(zé)任報告，研究企業(yè)社會責(zé)任的更廣泛的概念，包括環(huán)保、社會發(fā)展、企業(yè)治理、雇員關(guān)系、多樣性的做法、人權(quán)和產(chǎn)品質(zhì)量，研究企業(yè)社會責(zé)任報告的詳細(xì)程度與權(quán)益資金成本的關(guān)系。在影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露的各種潛在因素中，本文專注于權(quán)益資金成本，因為它在一家公司的融資及一般營運決定中起著至關(guān)重要的作用。
本文共四部分，具體內(nèi)容如下：
第一部分為引言，說明本文的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容和方法。
第二部分，對已有國內(nèi)外較為重要的文獻(xiàn)進行綜述，了解學(xué)術(shù)界當(dāng)前的研究水平，為后面的研究打下基礎(chǔ)。
第三部分建立了本文的假設(shè)。
第四部分介紹本文的樣本數(shù)據(jù)來源、變量定義和實證模型。
第五部分進行描述性統(tǒng)計和回歸分析，并得出結(jié)論。
表1-1 技術(shù)路線圖


2文獻(xiàn)綜述
2.1 非財務(wù)信息披露的文獻(xiàn)回顧
非財務(wù)信息是指與財務(wù)信息相對應(yīng)的, 不以貨幣為主要計量單位,與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動、利益相關(guān)人決策相關(guān)的信息。關(guān)于非財務(wù)信息的準(zhǔn)確概念,還沒有達(dá)成共識，大部分學(xué)者在文獻(xiàn)中繞開對概念的直接描述,而是展開內(nèi)容的羅列。從文獻(xiàn)來看,非財務(wù)信息的內(nèi)容可以概括為:(1)背景信息:包括企業(yè)經(jīng)營的總體規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營活動和資產(chǎn)的范圍、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。(2)管理部門申明:包括財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績變化的原因以及未來發(fā)展趨勢等。(3)經(jīng)營業(yè)績說明:包括經(jīng)營活動指標(biāo)、成本指標(biāo)、市場占有率等。(4)社會責(zé)任:包括環(huán)境責(zé)任指標(biāo),人力資源信息。(5)前瞻性信息:包括企業(yè)的機遇與風(fēng)險,管理者的計劃和影響成功的關(guān)鍵因素。(6)核心競爭力及持續(xù)發(fā)展：包括研究與開發(fā)創(chuàng)新能力、資源利用情況等[1]。
針對企業(yè)非財務(wù)信息披露的動因，研究人員認(rèn)為，為了得到投資者和消費者的青睞，使自己與競爭對手有效區(qū)別開，企業(yè)主動披露非財務(wù)信息。同時，社會監(jiān)管機構(gòu)為加強規(guī)范資本市場、保護廣大投資者的合法權(quán)益，要求企業(yè)增強披露，提供更多決策有用信息；另一方面，社會公眾尤其是投資者需要根據(jù)企業(yè)披露的財務(wù)和非財務(wù)信息作出投資決策，使企業(yè)被動披露非財務(wù)信息[2]。
1991年, 美國注冊會計師協(xié)會(AICPA) 委派Jenkins 委員會提供關(guān)于改進財務(wù)報表技巧的政策建議,委員會提出企業(yè)應(yīng)披露更多關(guān)于它們的計劃、機遇、風(fēng)險和關(guān)鍵商業(yè)流程的其他非財務(wù)信息[3]。2001年,以“改進財務(wù)報告: 提高自愿信息披露”為題目的研究報告發(fā)表，報告指出應(yīng)該鼓勵公司自愿披露非財務(wù)業(yè)績信息[4]。此后,一個專門進行非財務(wù)信息披露的學(xué)術(shù)研究委員會成立，他們的研究表明,非財務(wù)績效指標(biāo)有助于預(yù)測將來的財務(wù)業(yè)績,對企業(yè)權(quán)益也有價值[5]。AAA FASC (2002)對公司是否應(yīng)該使用統(tǒng)一的框架來披露非財務(wù)的和財務(wù)的信息進行了研究,得出“FASB 應(yīng)該調(diào)查并鼓勵包括非財務(wù)指標(biāo)在內(nèi)的能夠增強財務(wù)業(yè)績測量的模式和架構(gòu)�！盇AA(2002) 這篇論文還以實證研究的方法證明了非財務(wù)信息對于投資者的價值。非財務(wù)信息披露是對現(xiàn)有財務(wù)報告披露體系的補充和深化,它對提高上市公司信息披露質(zhì)量、展示上市公司未來價值具有重要的作用[6]。財務(wù)信息只能告訴投資者這家公司盈利能力如何，將非財務(wù)信息也一并披露了，看看去一年公司治理做得怎樣、污染防控做得怎樣、社區(qū)關(guān)系搞得怎樣，投資者可以更好地判斷公司的好壞[7]。學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和商業(yè)媒體也越來越關(guān)注企業(yè)非財務(wù)信息的披露，調(diào)查結(jié)果顯示，散戶投資者目前最關(guān)注經(jīng)濟表現(xiàn)信息，接著是治理，然后是企業(yè)的社會責(zé)任信息，受訪者表示在未來有興趣增加非財務(wù)信息的使用。當(dāng)被問及將來最感興趣的信息的特定類型，他們表示，市場占有率，客戶滿意度和產(chǎn)品創(chuàng)新信息等經(jīng)濟性能指標(biāo)是主要的[8]。
我國證券監(jiān)管部門頒布多項關(guān)于上市公司非財務(wù)信息披露的規(guī)則。2010年3 月30日證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司季報規(guī)則》，要求創(chuàng)業(yè)板公司在季報中強化非財務(wù)信息披露，如主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、核心競爭能力、無形資產(chǎn)、核心技術(shù)團隊或關(guān)鍵技術(shù)人員等的重大變化以及公司未來經(jīng)營的主要優(yōu)勢和困難等。接著，證監(jiān)會又發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 2 號——年度報告的內(nèi)容與格式(2011年修訂）（征求意見稿)》，加大了非財務(wù)信息披露，突出了公司治理要求；增加了市場關(guān)注焦點的信息披露：公司董事、監(jiān)事及高級管理人員的薪酬水平及公司利潤分配情況、公司非經(jīng)營性資金占用及涉及央企同業(yè)競爭的解決方案、公司內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的建立、執(zhí)行情況及環(huán)保、安全生產(chǎn)等社會責(zé)任方面的報告等[9]。
目前國內(nèi)上市公司非財務(wù)信息披露存在許多制約因素：第一，非財務(wù)信息的收集困難，披露成本高，對公司治理提出更高要求；第二，非財務(wù)信息的披露無公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，披露往往具有隨意性，而且難以驗證，信息的可比性和可信度存在不足；第三，非財務(wù)信息披露的質(zhì)量難以控制；最后，非財務(wù)信息披露可能會違背成本效益原則[10]。由中國社科院企業(yè)社會責(zé)任研究中心和證券時報中國上市公司社會責(zé)任研究中心聯(lián)合編寫的《中國上市公司非財務(wù)信息披露報告（2011）》（詳見A6、A7版）在京發(fā)布。報告指出，上市公司整體非財務(wù)信息披露水平處于起步階段，99%的企業(yè)得分不及格；上市公司對社會責(zé)任報告和官方網(wǎng)站的非財務(wù)信息披露失衡，普遍存在“只報喜不報憂”問題[11]。
雖然國內(nèi)外對非財務(wù)信息進行過不同角度的研究，但是對非財務(wù)信息的內(nèi)涵、性質(zhì)、內(nèi)容等基本問題的表述不一。企業(yè)經(jīng)營過程中不單產(chǎn)生財務(wù)信息，還產(chǎn)生了大量的非財務(wù)信息，信息用戶也需要大量的非財務(wù)信息。因此，有必要對非財務(wù)信息的內(nèi)涵、性質(zhì)、內(nèi)容等進行規(guī)范。非財務(wù)信息是會計信息的組成部分，披露的基本目標(biāo)是滿足信息使用者的需求，披露的內(nèi)容應(yīng)該更加廣泛，要站在整個社會角度[12]。

2.2 企業(yè)社會責(zé)任的文獻(xiàn)回顧
國外:在工業(yè)革命早期，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為：一個社會通過市場能夠更好地確定其需要，如果企業(yè)盡可能高效率地使用資源以提供社會需要的產(chǎn)品和服務(wù)，并以消費者愿意支付的價格銷售它們，企業(yè)就盡到了自己的社會責(zé)任。1924年，美國學(xué)者謝爾頓最先公開提出社會責(zé)任這一說法，主張應(yīng)該把企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營滿足產(chǎn)業(yè)內(nèi)外各種人類需要的責(zé)任聯(lián)系起來，并認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任含有道德因素。1953年，Bowen的 《商人的社會責(zé)任》出版, 標(biāo)志著真正意義上企業(yè)社會責(zé)任研究的開始。Bowen將商人社會責(zé)任(Businessman Social Responsibility , BSR)定義為商人以社會目標(biāo)和價值觀念為基礎(chǔ)所進行的決策和制定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)則的義務(wù)[13]。學(xué)者戴維斯（1960）指出社會責(zé)任是商人出于道德的要求和其他人的看法而做出的一系列行為。1971年,美國經(jīng)濟發(fā)展協(xié)會出版的《商業(yè)組織的社會責(zé)任》不僅羅列了需要承擔(dān)社會責(zé)任的主體, 還闡述了這些主體所需要承擔(dān)的社會責(zé)任的種類。Carroll（1979）指出，企業(yè)社會責(zé)任包括在某一特定時間條件下社會所賦予企業(yè)的經(jīng)濟、 法律道德及人道主義的期望[14]。Jones ( ……（未完，全文共25508字，當(dāng)前僅顯示4587字，請閱讀下面提示信息。收藏《財務(wù)學(xué)位論文：企業(yè)社會責(zé)任報告與權(quán)益資金成本的關(guān)系》）