畢業(yè)論文：上市公司融資結(jié)構(gòu)問題研究（基于食品飲品行業(yè)分析）

目錄/提綱：……
一、融資結(jié)構(gòu)概述1
（一）基本概念1
（二）文獻(xiàn)綜述2
（一）飲品食品行業(yè)融資相關(guān)數(shù)據(jù)分析4
（二）飲品食品行業(yè)融資特點(diǎn)與融資偏好6
（一）企業(yè)內(nèi)部原因7
（二）企業(yè)外部原因7
（一）完善市場機(jī)制，提高股權(quán)融資的門檻9
（二）政府出面使融資結(jié)構(gòu)向有效融資結(jié)構(gòu)靠攏9
一、融資結(jié)構(gòu)概述
（一）基本概念
（二）文獻(xiàn)綜述
二、飲品食品行業(yè)融資結(jié)構(gòu)的案例分析
（一）飲品食品行業(yè)融資相關(guān)數(shù)據(jù)分析
（二）飲品食品行業(yè)融資特點(diǎn)與融資偏好
三、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的原因分析
（一）企業(yè)內(nèi)部原因
（二）企業(yè)外部原因
四、關(guān)于優(yōu)化我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的建議
（一）完善市場機(jī)制，提高股權(quán)融資的門檻
（二）政府出面使融資結(jié)構(gòu)向有效融資結(jié)構(gòu)靠攏
……
Shanghai Li*in University of Commerce
本科生畢業(yè)論文

上市公司融資結(jié)構(gòu)問題研究
——基于食品飲品行業(yè)分析
Study of Financing Structure of Listed Companies
——Based on food beverage industry analysis

學(xué)生姓名 是悅波
指導(dǎo)教師 張玉英
級(jí) 別 2006 級(jí)
學(xué) 院 會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)學(xué)院
專 業(yè) 財(cái)務(wù)管理
班 級(jí) 06110103
學(xué) 號(hào) 0611010318

二〇一〇年六月四日

摘 　要
我國上市公司的融資結(jié)構(gòu)是股權(quán)融資比重較大，債務(wù)融資比重較輕，內(nèi)源融資比重最小。而我國這種融資結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)是不利的，內(nèi)源融資是利用企業(yè)內(nèi)部資金進(jìn)行融資，而使用內(nèi)部資本金是沒有手續(xù)費(fèi)等一系列費(fèi)用的，同時(shí)內(nèi)源融資的風(fēng)險(xiǎn)性較小，對(duì)于企業(yè)來說有很大的好處；而外源融資即股權(quán)融資和債務(wù)融資都需要支付較多的融資費(fèi)用，手續(xù)繁瑣，并且都有一定的風(fēng)險(xiǎn)，這也使得企業(yè)的投資或是項(xiàng)目所承受的風(fēng)險(xiǎn)較大。
本文通過對(duì)食品飲品行業(yè)的數(shù)據(jù)分析，引出我國上市公司融資結(jié)構(gòu)與西方國家上市公司融資結(jié)構(gòu)的不同，并借此分析我國上市公司產(chǎn)生這種融資結(jié)構(gòu)的原因，并提出自己的建議。
關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu)；內(nèi)源融資；股權(quán)融資；債務(wù)融資
Abstract
Financing structure of listed companies i
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略1098字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
業(yè)融資相關(guān)數(shù)據(jù)分析 4
（二）飲品食品行業(yè)融資特點(diǎn)與融資偏好 6
三、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的原因分析 7
（一）企業(yè)內(nèi)部原因 7
（二）企業(yè)外部原因 7
四、關(guān)于優(yōu)化我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的建議 9
（一）完善市場機(jī)制，提高股權(quán)融資的門檻 9
（二）政府出面使融資結(jié)構(gòu)向有效融資結(jié)構(gòu)靠攏 9
參考文獻(xiàn) 11
致謝 12


引言
企業(yè)融資結(jié)構(gòu)即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何確定融資結(jié)構(gòu)，選擇怎樣的融資方式，這對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說是十分重要的。特別是在當(dāng)今金融危機(jī)下，許多企業(yè)背負(fù)大量的債務(wù)，或是倒閉，這個(gè)與企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是分不開的，不同的融資結(jié)構(gòu)將會(huì)產(chǎn)生不同的融資成本，同時(shí)也就產(chǎn)生了不同的融資風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)既可以有效的降低企業(yè)的融資成本，提高企業(yè)的價(jià)值，也可以從中看出企業(yè)經(jīng)營能力的高低；而不恰當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)，有可能導(dǎo)致企業(yè)的入不敷出，債務(wù)纏身，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)等等。而一個(gè)企業(yè)的投資與融資結(jié)構(gòu)也是分不開的，不當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)將會(huì)影響企業(yè)的投資，從而影響企業(yè)的盈利，以至于使企業(yè)的投資破產(chǎn)。我國企業(yè)有著與西方國家不同的融資結(jié)構(gòu)方式，西方國家的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)多采用的是“優(yōu)序融資理論”，而我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是股權(quán)融資所占比重最大，債務(wù)融資第二，最后是內(nèi)源融資，這正好與西方提出的理論相反，而我國的這種融資順序在很大程度上與我國的金融體系和國情是分不開的。我國大部分企業(yè)內(nèi)源融資不足；股權(quán)融資能夠使得企業(yè)無償?shù)氖褂脧V大股民的資金，而無需或很少的支付利息費(fèi)用，從而減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)；債務(wù)融資則需要定期支付利息，有很重的融資成本，還債壓力較大，因此在國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都愿意選擇股權(quán)融資，但是大多數(shù)企業(yè)不能很好的運(yùn)用所獲取的低價(jià)成本的資金，或是許多企業(yè)借此圈錢，使廣大的投資者利益受到迫害，而這也使得一些公司聲譽(yù)受損，難以進(jìn)行再融資，嚴(yán)重的可能致使其破產(chǎn)。
在本文中筆者對(duì)在飲品食品行業(yè)的上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理和研究，來探討我國上市公司的融資結(jié)構(gòu)，并分析我國產(chǎn)生這種融資結(jié)構(gòu)的原因，由此提出了自己的建議。
一、融資結(jié)構(gòu)概述
（一）基本概念
融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金來源項(xiàng)目的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)揭示了企業(yè)財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保障程度，反映了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小。融資結(jié)構(gòu)主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩部分。
1．內(nèi)源融資
內(nèi)源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過程中原始資本的積累和運(yùn)行過程剩余價(jià)值的資本化，由初始投資形成的股本、折舊基金以及留存收益構(gòu)成。內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可缺少的重要組成部分。其優(yōu)點(diǎn)有：一是內(nèi)源融資的過程簡便，它無需通過銀行或是證券所等機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核批準(zhǔn)；二是內(nèi)源融資還可以防止股權(quán)被稀釋，股權(quán)融資可能導(dǎo)致股東的股權(quán)被稀釋，使股東的控股權(quán)變小，受到威脅；三是融資的風(fēng)險(xiǎn)性較小，內(nèi)源融資屬于權(quán)益性資金，它不會(huì)給企業(yè)帶來不能償付資金的風(fēng)險(xiǎn)的；四是可以提升企業(yè)的形象和投資價(jià)值，一般認(rèn)為只有在企業(yè)有較高的投資回報(bào)率時(shí)，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行內(nèi)源融資，而這將會(huì)向市場傳遞企業(yè)發(fā)展良好的利好消息，這種心理預(yù)期將會(huì)使企業(yè)的股價(jià)上升，從而提升企業(yè)的形象和投資價(jià)值。但是內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)也有一定的限制性，其對(duì)企業(yè)的自有資金量有很高的要求。
2．外源融資
外源融資是企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金的方式，包括向銀行借款、發(fā)行股票和企業(yè)債券等。和內(nèi)源融資相比，外源融資具有高效性、有償性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高流動(dòng)性的特點(diǎn)。外源融資又可分為股權(quán)融資和債務(wù)融資。
（1）股權(quán)融資
股權(quán)融資主要是指上市公司進(jìn)行的首次上市募集資金、配股和增發(fā)新股等融資活動(dòng)。股權(quán)融資沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，沒有固定的到期日，也沒有到期償付風(fēng)險(xiǎn)，籌資的限制少，并且可以提高公司的信譽(yù)，增加經(jīng)理人的價(jià)值；但是股權(quán)融資的發(fā)行費(fèi)用很高，特別是委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行代發(fā)行，需要支付很高的手續(xù)費(fèi)，而且進(jìn)行股權(quán)融資，政府是鼓勵(lì)不進(jìn)行抵稅的，也就是說股權(quán)融資是不能進(jìn)行抵稅的，同時(shí)股權(quán)融資可能會(huì)稀釋股東權(quán)益，從而威脅股東的控制權(quán)。
（2）債務(wù)融資
債務(wù)融資主要是指資金來自于銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款等融資活動(dòng)。一般常見的有銀行貸款和債券融資。銀行貸款是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。銀行貸款需要定期支付利息，所受到的限制多，并且籌集數(shù)量有限。債券融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券的方法來進(jìn)行籌資。債券融資也需要定期支付一定的利息，限制條件多，籌資數(shù)量也有限，審批嚴(yán)格，同時(shí)我國債券融資的市場還不是很發(fā)達(dá)，這些對(duì)于企業(yè)來說都是很重的負(fù)擔(dān)。
（二）文獻(xiàn)綜述
1．早期資本結(jié)構(gòu)理論
早期資本結(jié)構(gòu)理論是指在1958年以前形成的傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論，是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)•••杜蘭特在1952年發(fā)表的《企業(yè)負(fù)債及權(quán)益資金的成本：趨勢和計(jì)量問題》一文中所提出的，主要包括：凈收益理論、凈經(jīng)營收益理論和傳統(tǒng)折衷理論。這三種理論都是建立在經(jīng)驗(yàn)推斷的基礎(chǔ)之上，并沒有經(jīng)過科學(xué)的數(shù)學(xué)推導(dǎo)和統(tǒng)計(jì)分析，是不成熟的理論。而在杜蘭特之后，資本結(jié)構(gòu)理論研究集中在通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)價(jià)值的問題。
2．現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論形成于二十世紀(jì)五十年代，跨越到七十年代后期，它的起點(diǎn)是MM理論，是由美國學(xué)者莫迪•格里尼和Miller在1958年于《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表的文章《資本結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)與資本》中提出的。該理論主要分為兩方面研究：一方面是探討稅收差異對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，被稱為“稅差學(xué)派”，另一方面是研究破產(chǎn)成本與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，發(fā)展成為財(cái)務(wù)困境成本學(xué)派，形成“破產(chǎn)成本主義”和“財(cái)務(wù)困境主義”。現(xiàn)代資本理論結(jié)構(gòu)主要包括MM理論、權(quán)衡理論。
（1 ……（未完，全文共12958字，當(dāng)前僅顯示3082字，請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文：上市公司融資結(jié)構(gòu)問題研究（基于食品飲品行業(yè)分析）》）