我國(guó)上市公司外資并購(gòu)的政策難點(diǎn)分析

目錄/提綱：……
一是采取戰(zhàn)略合作方式的并購(gòu)
二是采取業(yè)務(wù)合作模式的并購(gòu)
三是運(yùn)用金融創(chuàng)新方式的并購(gòu)
四是對(duì)龍頭企業(yè)的并購(gòu)
二是外資并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題
三是外資并購(gòu)中的稅收問(wèn)題
四是外資并購(gòu)中人員安置問(wèn)題和企業(yè)文化整合問(wèn)題也越來(lái)越被有關(guān)方面注意
五是上市公司的國(guó)有股減持問(wèn)題，也是目前市場(chǎng)、投資者各方最關(guān)注的問(wèn)題
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　　我國(guó)上市公司外資并購(gòu)的政策難點(diǎn)分析
　　本月日“并購(gòu)重組國(guó)際高峰論壇”將在北京舉行。月日國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主任李榮融在記者招待會(huì)上介紹了有關(guān)此次論壇的情況和中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組的現(xiàn)狀。
　　從總體上看，李榮融主任的講話包含了以下幾層含義：一是強(qiáng)調(diào)了外資并購(gòu)國(guó)有股，沒(méi)有價(jià)位的限制，完全根據(jù)上市公司的質(zhì)量，依靠市場(chǎng)供求，隨行就市，外資與內(nèi)資在并購(gòu)國(guó)有股的問(wèn)題上要公平一致；二是說(shuō)明了國(guó)有股減持與國(guó)有股流通是有區(qū)別的，國(guó)有股減持了，不等于流通，短期不會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)造成壓力；三是明確了在今年內(nèi)，國(guó)有股減持與上市流通不會(huì)是重點(diǎn)，而一些大的國(guó)有企業(yè)的法人股非流通股可能成為減持的重點(diǎn)。
　　我國(guó)上市公司外資并購(gòu)的歷程
　　隨著我國(guó)對(duì)外開放的不斷擴(kuò)大與證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市公司的外資并購(gòu)開始在我
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略558字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
胎橡膠并購(gòu)案。
　　發(fā)展期年月至今為了適應(yīng)新形勢(shì)的需要，相關(guān)的政策由限制全面轉(zhuǎn)為支持，相關(guān)的法規(guī)不斷出臺(tái)。這一系列法規(guī)的出臺(tái)，被視為中國(guó)市場(chǎng)終于對(duì)外資并購(gòu)全面放開了。
　　我國(guó)外資并購(gòu)的特點(diǎn)
　　與國(guó)外公司并購(gòu)相比，我國(guó)上市公司中的外資并購(gòu)存在許多不同的特點(diǎn)：一是采取戰(zhàn)略合作方式的并購(gòu)。如青島啤酒與安海斯－布希公司、中國(guó)石化與�？松镜膽�(zhàn)略聯(lián)盟，以及上海航空與德國(guó)漢莎航空公司、全日空等公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。二是采取業(yè)務(wù)合作模式的并購(gòu)。如中石化在與美國(guó)�？松镜膽�(zhàn)略合作框架協(xié)議下，還簽訂了合資建設(shè)加油站的項(xiàng)目等。三是運(yùn)用金融創(chuàng)新方式的并購(gòu)。以青島啤酒為例，青島啤酒將分三次向ＡＢ公司發(fā)行總金額為．億美元的定向可轉(zhuǎn)換債券。四是對(duì)龍頭企業(yè)的并購(gòu)。
　　外資并購(gòu)中的問(wèn)題與建議
　　首先是我國(guó)上市公司外資并購(gòu)中存在的法規(guī)問(wèn)題。當(dāng)前國(guó)內(nèi)涉及上市公司外資并購(gòu)的法規(guī)過(guò)于零碎、繁雜，有關(guān)法規(guī)政出多門，權(quán)威性不足，上市公司外資并購(gòu)的法規(guī)尚未形成健全的體系。在涉及到外資并購(gòu)的法律法規(guī)中，除了《公司法》和《證券法》是由國(guó)家立法機(jī)構(gòu)頒布以外，其余大多數(shù)是各個(gè)部委以“條例”、“實(shí)施細(xì)則”、“辦法”、“規(guī)定”等名稱出現(xiàn)的行政性法規(guī)，缺乏權(quán)威性和延續(xù)性，外資間接并購(gòu)上市公司的法規(guī)存在漏洞。另外，相關(guān)法規(guī)互不協(xié)調(diào)。例如我國(guó)《公司法》規(guī)定，投資者采取實(shí)繳資本制，出資應(yīng)一次繳齊。而依據(jù)我國(guó)《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》規(guī)定，第一期出資額要求不低于其認(rèn)繳額的％。
　　第二是外資并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題。在對(duì)我國(guó)國(guó)有資本進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，行政干預(yù)過(guò)多。在評(píng)估機(jī)構(gòu)掛靠或依附于政府部門的條件下，評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人大都由政府部門任命。當(dāng)政府部門尤其是地方政府為了減少虧損企業(yè)，或片面追求經(jīng)濟(jì)利益，而大力撮合、促進(jìn)外資并購(gòu)交易時(shí)，可能授意評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)估值進(jìn)行某種調(diào)整，干預(yù)企業(yè)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，造成評(píng)估結(jié)果失實(shí)，甚至有可能造成國(guó)有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失。而在評(píng)估方法方面也存在問(wèn)題。目前，我國(guó)通常采用單項(xiàng)成本加和法對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，但實(shí)際上大部分企業(yè)因嫌麻煩或其他原因，根本不使用收益現(xiàn)值法，極易造成對(duì)商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的漏評(píng)，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值與評(píng)估價(jià)值產(chǎn)生重大差異�，F(xiàn)在，許多經(jīng)濟(jì)界專家學(xué)者認(rèn)識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，紛紛呼吁用收益現(xiàn)值法替代單項(xiàng)成本加和法。目前，我國(guó)價(jià)值評(píng)估實(shí)際水平距國(guó)際水平差距很大。全國(guó)僅有國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)多家，專業(yè)人員萬(wàn)余人，遠(yuǎn)不能滿足實(shí)際需要。
　　第三是外資并購(gòu)中的稅收問(wèn)題。我國(guó)**年月出臺(tái)的《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》和**年月出臺(tái)的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》存在相互矛盾的地方。前者并未將被并購(gòu)的上市公司視為外商投資企業(yè)，因此按現(xiàn)行《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》和《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施細(xì)則》不得享受外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，而后者是可以的。這種法規(guī)方面的矛盾之處讓外商無(wú)所適從。另外，如果 ……（未完，全文共2466字，當(dāng)前僅顯示1568字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《我國(guó)上市公司外資并購(gòu)的政策難點(diǎn)分析》）