對(duì)發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)思考

　　對(duì)發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)思考
　　【摘要】風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)產(chǎn)業(yè)一般屬于高科技性質(zhì)投入權(quán)益資本的行為。本文首先分析了風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特征然后闡述了我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的重要意義根據(jù)當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中存在的問(wèn)題進(jìn)而從資金來(lái)源政府支持、法律保障、撤出機(jī)制四個(gè)方面提出進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)想。
　　年月在全國(guó)政協(xié)九屆一次會(huì)議上由民建中央提交的《關(guān)于盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》由于立意高份量重被列入全國(guó)政協(xié)“一號(hào)提案”在國(guó)內(nèi)引起了較大的反響。自此風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)開(kāi)始急劇升溫同知識(shí)經(jīng)濟(jì)一樣在我們進(jìn)入新的世紀(jì)的時(shí)候它開(kāi)始堂而皇之地登上我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大舞臺(tái)并將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。
　　一、風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略意義和作用
　　一風(fēng)險(xiǎn)投資的基本內(nèi)涵
　　對(duì)國(guó)內(nèi)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資恐怕還是一個(gè)陌生的概念。一提起風(fēng)險(xiǎn)投資可能會(huì)有許多人把它和股票投資、基金投資等聯(lián)系在一起。的確無(wú)論是股票投資還是基金投資都具有一定風(fēng)險(xiǎn)因此給它們戴上風(fēng)險(xiǎn)投資的帽子似乎沒(méi)有什么不妥。但是我
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年左右的發(fā)展過(guò)程中會(huì)有家公司垮掉另有家停滯不前有家能夠上市并有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)只有家能夠脫穎而出迅速發(fā)展成為一顆耀眼的明星給投資者以巨額回報(bào)而這家企業(yè)就成為“大拇指定律”中的“大拇指”據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資項(xiàng)目中有左右是完全失敗的是不賺不賠或有微利只有是大獲成功。
　　與高風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是高收益風(fēng)險(xiǎn)投資是一種著眼于未來(lái)的戰(zhàn)略性投資。投資家們對(duì)于所投資項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)性并非視而不見(jiàn)而是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)背后蘊(yùn)含的巨額利潤(rùn)即預(yù)期的高成長(zhǎng)高增值是其投資的動(dòng)因。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種經(jīng)濟(jì)機(jī)制之所以經(jīng)受很長(zhǎng)時(shí)間考驗(yàn)并沒(méi)有因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)而衰敗沒(méi)落反而愈顯蓬勃發(fā)展之勢(shì)關(guān)鍵是其利潤(rùn)所帶來(lái)的補(bǔ)償甚至超額機(jī)制。一般來(lái)說(shuō)投資于“種子”式創(chuàng)立期的公司所要求的年投資回報(bào)率在左右對(duì)于成長(zhǎng)中的公司年回報(bào)率要求在左右對(duì)于即將上市的公司要求有以上的回報(bào)率。這樣才能補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)否則不會(huì)進(jìn)行投資。投資額一般占風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的通常不進(jìn)行控股以分散投資、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資家的目標(biāo)毛利率為以上稅后凈利潤(rùn)率為以上期望幾年后公司上市時(shí)以倍以上的市盈率套現(xiàn)獲取高額回報(bào)。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率較低但一旦成功一般足以彌補(bǔ)因?yàn)橥顿Y失敗而所招致的損失美國(guó)年風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率為英國(guó)則為。風(fēng)險(xiǎn)投資所追求的收益一般不是體現(xiàn)為紅利而是在風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)的資本增值即追求資本利得。而資本收益稅又低于公司所得稅從而低稅率使投資產(chǎn)生更大的收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域
　　風(fēng)險(xiǎn)投資是以冒高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來(lái)追求高收益的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)無(wú)論是勞動(dòng)密集型的輕、紡工業(yè)還是資金密集型的重化工業(yè)由于其技術(shù)、工藝的成熟性和產(chǎn)品、市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小是常規(guī)資本、大量集聚的領(lǐng)域因而收益也就相對(duì)穩(wěn)定和平均。而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)由于其風(fēng)險(xiǎn)大產(chǎn)品附加值高因而收益也高應(yīng)合了風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)因而成為風(fēng)險(xiǎn)投資的熱點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)年風(fēng)險(xiǎn)投資約投向計(jì)算機(jī)領(lǐng)域用于通信領(lǐng)域用于醫(yī)療技術(shù)用于電子工業(yè)用于生物技術(shù)只有約用于低技術(shù)領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的參與性
　　與傳統(tǒng)工業(yè)信貸只提供資金而不介入企業(yè)或項(xiàng)目管理的方式不同風(fēng)險(xiǎn)投資者在向高技術(shù)企業(yè)投資的同時(shí)也參與企業(yè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理因而表現(xiàn)出很強(qiáng)的“參與性”風(fēng)險(xiǎn)投資者一旦將資金投入高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)它與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就結(jié)成了一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享的共生體這種一榮俱榮一損俱損的關(guān)系要求風(fēng)險(xiǎn)投資者參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)全過(guò)程的管理。這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家自身的素質(zhì)要求很高要求他不僅要有相當(dāng)?shù)母咝轮R(shí)還必須掌握現(xiàn)代金融和管理知識(shí)具有豐富的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)資本的低流動(dòng)性
　　風(fēng)險(xiǎn)資本往往在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)立之初時(shí)就投入直至公司股票上市之后因而投資期較長(zhǎng)通常為年。美國(guó)家由風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)的調(diào)查資料表明風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)平均用個(gè)月實(shí)現(xiàn)收支平衡用個(gè)月恢復(fù)原始股本價(jià)值。正因?yàn)榇巳藗儗L(fēng)險(xiǎn)資本稱(chēng)為“有耐心和勇敢”的資金。另外在風(fēng)險(xiǎn)資本最后退出時(shí)若出口不暢撤資將非常困難這也使得風(fēng)險(xiǎn)投資的流動(dòng)性較低。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資有其明顯的周期性。
　　在創(chuàng)始階段企業(yè)往往出現(xiàn)虧損隨著開(kāi)發(fā)成功和市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓此時(shí)競(jìng)爭(zhēng)者不多產(chǎn)品能以高價(jià)格出售因而可獲得高額利潤(rùn)。當(dāng)新產(chǎn)品進(jìn)入成熟期生產(chǎn)者逐漸增多超額利潤(rùn)消失風(fēng)險(xiǎn)投資者此時(shí)要清理資產(chǎn)撤出資金去從事其他新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資。
　　二發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的意義和作用
　　發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資是適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的需要
　　幾十年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資以舉世矚目的業(yè)績(jī)開(kāi)創(chuàng)了美國(guó)等國(guó)家的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為牽引這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展的
　　“火車(chē)頭”、“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造奇跡”的化身也使世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出新的特征。先進(jìn)工業(yè)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)告訴我們發(fā)展高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)是提高綜合國(guó)力的關(guān)鍵所在而高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又依賴(lài)于科技風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的活力。因此中國(guó)必須加緊發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)匯入世界經(jīng)濟(jì)潮流參與全球范圍的科技與經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)否則仍會(huì)處于被動(dòng)的局面。
　　發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)科技成 ……（未完，全文共4060字，當(dāng)前僅顯示2051字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《對(duì)發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)思考》）