國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題研究

博士學(xué)位論文
題3 _國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題研究
姓名 何召濱

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摘要
國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理處于企業(yè)組織、公司治理及公司財(cái)務(wù)等多學(xué)科的交叉領(lǐng)域。進(jìn)行
國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理體系研究,不僅拓展了公司財(cái)務(wù)的內(nèi)涵和外延,體現(xiàn)了公司財(cái)務(wù)中公
司治理思想 重要影響和作用,完善了財(cái)務(wù)理論體系,而且突出了公司治理中財(cái)務(wù)方面
的主導(dǎo)及核心作用,深化了公司治理理論研究,實(shí)現(xiàn)了公司治理和財(cái)務(wù)管理的有效融合,
是解決國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題、公司治理問(wèn)題的良好切入點(diǎn)。
本論文將財(cái)務(wù)治理理論體系按照基礎(chǔ)理論、基本理論以及應(yīng)用理論進(jìn)行分別研究。
首先,進(jìn)行財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論研究,主要闡述了委托代理理論、公司治理理論、財(cái)權(quán)理
論、財(cái)權(quán)分層理論及財(cái)務(wù)目標(biāo)理論,指出財(cái)權(quán)理論是財(cái)務(wù)治理理論的基礎(chǔ)及源泉。其次,
進(jìn)行財(cái)務(wù)治理基本理論研究,在論述財(cái)務(wù)治理內(nèi)涵及概念、財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)治理機(jī)
制、財(cái)務(wù)治理諸范疇關(guān)系等前提下,構(gòu)筑了以財(cái)權(quán)配置為中心,以資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ),以激
勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制為保證,以財(cái)務(wù)治理機(jī)制為抓手,以提升財(cái)務(wù)治理效率和實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益
最大化為目的的財(cái)務(wù)治理基本理論體系。最后,遵循一般財(cái)務(wù)治理理論指導(dǎo),結(jié)合國(guó)有
企業(yè)特征及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀,根據(jù)國(guó)有企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)治理存在的主要問(wèn)題及成因分析,并在進(jìn)
行國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題經(jīng)典案例剖析基礎(chǔ)上,提出了財(cái)務(wù)治理應(yīng)用理論——構(gòu)筑以財(cái)
權(quán)配置為中心,以模式選擇為方向,以資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ),以業(yè)績(jī)考核為抓手,以財(cái)務(wù)內(nèi)控
為支撐,以財(cái)務(wù)信息披露為工具的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理框架,以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)價(jià)值最大化。
本文分別從模式選擇和資本結(jié)構(gòu)、財(cái)權(quán)配置、業(yè)績(jī)考核、信息披露、財(cái)務(wù)內(nèi)控等五方面
對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理理論及應(yīng)用進(jìn)行深入、翔實(shí)研究。
治理模式的選擇奠定了財(cái)務(wù)治理方向。本文在對(duì)市場(chǎng)導(dǎo)向型治理模式、內(nèi)部控制主
導(dǎo)型治理模式、家族控制主導(dǎo)型治理模式等國(guó)外典型財(cái)務(wù)治理模式進(jìn)行優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比及評(píng)
價(jià)基礎(chǔ)上,指出各國(guó)財(cái)務(wù)治理模式的趨同性及差異性將長(zhǎng)期存在。根據(jù)國(guó)有企業(yè)特征和
中國(guó)國(guó)情,并順應(yīng)公司治理國(guó)際發(fā)展趨勢(shì),提出國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理模式應(yīng)融合股東單邊
治理模式及利益相關(guān)者共同治理模式優(yōu)勢(shì),采用股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者共同治理模
式,維護(hù)股東及利益相關(guān)者的共同利益訴求。資本結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)的運(yùn)行基礎(chǔ),決
定了財(cái)務(wù)治理基本特征及目標(biāo)取向。資本結(jié)構(gòu)的選擇決定了財(cái)務(wù)治理的基礎(chǔ),資本結(jié)構(gòu)
初步?jīng)Q定了公司利益相關(guān)者財(cái)權(quán)配置及利益關(guān)系,其中股權(quán)結(jié)構(gòu)是分析公司內(nèi)部股東之
間關(guān)系處理及整體治理效應(yīng)基礎(chǔ),債權(quán)結(jié)構(gòu)是確定外部債權(quán)人權(quán)限并促使其合理行使治
理權(quán)利的基礎(chǔ)。本文在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)整體治理效應(yīng)、股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)、債權(quán)結(jié)構(gòu)治理
效應(yīng)理論分析基礎(chǔ)上,指出了國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)失衡特征及治理效應(yīng)缺陷,提出優(yōu)化國(guó)
企資本結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)舉措:通過(guò)股權(quán)多元化、培育機(jī)構(gòu)投資者、經(jīng)營(yíng)者持股、強(qiáng)化債務(wù)
融資效率等資本結(jié)構(gòu)的合理安排,充分發(fā)揮股權(quán)融資治理效應(yīng)與負(fù)債融資治理效應(yīng)的互
補(bǔ)性,最終形成一個(gè)兼顧各方利益的資本結(jié)構(gòu)制衡機(jī)制,以此提高財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)效率。
財(cái)權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理的核心,國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理框架體系各部分有效運(yùn)轉(zhuǎn)及功能實(shí)
現(xiàn)均要通過(guò)財(cái)權(quán)合理配置來(lái)完成。在研究財(cái)權(quán)配置基本理論、原則及邏輯框架基礎(chǔ)上,
進(jìn)行了多維度財(cái)權(quán)配置模型研究:財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)維度是按照財(cái)務(wù)治理主體理論,研究股
東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)者等不同權(quán)力主體的財(cái)權(quán)配置;多級(jí)委托代理結(jié)構(gòu)維度是
按照國(guó)有企業(yè)多級(jí)委托代理關(guān)系理論,研究從國(guó)資委至國(guó)有企業(yè)母子公司內(nèi)部的財(cái)權(quán)分
割及配置;財(cái)務(wù)分層維度是按照財(cái)務(wù)分層理論,研究出資者、經(jīng)營(yíng)者、財(cái)務(wù)經(jīng)理等不同
層次的財(cái)權(quán)配置。不論何種配置模型,根據(jù)股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者共同配置財(cái)權(quán)理論,
國(guó)有企業(yè)應(yīng)按照多級(jí)委托鏈條及財(cái)權(quán)分層結(jié)構(gòu)進(jìn)行逐級(jí)分解、多層配置財(cái)權(quán)。最后進(jìn)行
了財(cái)權(quán)配置的集權(quán)與分權(quán)研究,在解析國(guó)有企業(yè)母子公司集權(quán)型、分權(quán)型和中間型三種
財(cái)務(wù)控制模式基礎(chǔ)上,構(gòu)筑了相對(duì)集權(quán)式的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)_體系。
國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理的核心是財(cái)權(quán)配置,而比財(cái)權(quán)配置更關(guān)鍵的問(wèn)題是建立健全激勵(lì)
與約束相容的財(cái)務(wù)治理機(jī)制,兩者分別從動(dòng)力機(jī)制及制衡機(jī)制保證財(cái)務(wù)治理效率的提
升。國(guó)有企業(yè)當(dāng)前激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀決定了,業(yè)績(jī)考核是激勵(lì)機(jī)制的根本,信息披露
是約束機(jī)制的重點(diǎn)。本文在對(duì)國(guó)有企業(yè)激勵(lì)機(jī)制狀況深入解析基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)國(guó)有資本
金績(jī)效評(píng)價(jià)及中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法例證分析,指出了目前國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)考
核存在問(wèn)題,從短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)兩方面分別進(jìn)行國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系的設(shè)
計(jì),重點(diǎn)就完善歸屬母公司所有者綜合收益總額、經(jīng)濟(jì)增加值及經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)等考核
手段提出合理化建議。本文在對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)督機(jī)制現(xiàn)狀進(jìn)行深入解析基礎(chǔ)上,指出信息
披露是財(cái)務(wù)治理的有效工具,針對(duì)目前國(guó)有企業(yè)信息披露的特征及存在問(wèn)題,從完善內(nèi)
部治理、外部治理等方面提出提升國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的對(duì)策,并結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)
準(zhǔn)則等要求就完善國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理信息披露內(nèi)容提出創(chuàng)新思路,對(duì)非公開(kāi)上市國(guó)有企
業(yè)公開(kāi)對(duì)外信息披露也做了初步探析。
離開(kāi)財(cái)務(wù)內(nèi)控的有效支撐,財(cái)務(wù)治理體系構(gòu)筑就會(huì)成為空中樓閣,在完善財(cái)務(wù)治理
2
之際沉入財(cái)務(wù)內(nèi)控之中,在健全財(cái)務(wù)內(nèi)控之時(shí)上升到財(cái)務(wù)治理層次,形成兩者良性互動(dòng),
才能有效解決國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理的諸多問(wèn)題。在深入剖析財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)內(nèi)控互動(dòng)基礎(chǔ)
和互動(dòng)關(guān)系基礎(chǔ)上,闡述了財(cái)務(wù)內(nèi)控的財(cái)務(wù)治理功能,并根據(jù)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控實(shí)踐現(xiàn)
狀和缺陷,從建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度角度出發(fā),提出構(gòu)筑符合財(cái)務(wù)治理規(guī)范的財(cái)務(wù)內(nèi)控框架
體系、強(qiáng)化財(cái)務(wù)控制活動(dòng)體系建設(shè)、從出資人角度推進(jìn)財(cái)務(wù)內(nèi)控建設(shè)等完善財(cái)務(wù)內(nèi)控體
系的建議,從而推動(dòng)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理效率的提升。
關(guān)鍵詞:國(guó)有企業(yè);財(cái)務(wù)治理

目錄
1雜 1
1.1研究背景及意義
1
1.1.1研究背景 1
1. 1.2研究意義 5
1. 2中外財(cái)務(wù)治理研究文獻(xiàn)綜述
7
1.2.1 ffl外學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)治理相關(guān)理論的研究
7
1.2.2全球性非政府組織對(duì)財(cái)務(wù)治理的相關(guān)建議
9
1.2. 3監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)治理的相關(guān)規(guī)定
11
1.2.4國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)治理的研究
11
1.2.5國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題研究
14
1. 2. 6國(guó)內(nèi)外研究成果評(píng)述
16
1. 3研究結(jié)構(gòu)、方法及約定
18
1.3. 1研究框架與結(jié)論
18
1.3.2研究方法 19
1. 3. 3研究約定 20
1.4主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及局限性
21
1.4. 1主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
21
1.4.2研究局限性
21
2則務(wù)治理理論分析
23
2. 1財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論
23
2. 1. 1委托代理理論
23
2. 1.2公司治理理論
24
2. 1. 3財(cái)權(quán)理論 25
2. 1.4財(cái)權(quán)分層理論
31
2. 1.5財(cái)務(wù)目標(biāo)理論
33
2. 1.6其他財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論
35
2. 2則務(wù)治理基本理論
36
2. 2. 1財(cái)務(wù)治理內(nèi)涵及概念
36
2. 2. 2財(cái)務(wù)治理相關(guān)概念辨析
37
2. 2. 3財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)
40
2. 2. 4財(cái)務(wù)治理機(jī)制
44
2. 2. 5財(cái)務(wù)治理基本理論體系
45
3國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理框架
49
3. 1國(guó)有企業(yè)特征及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀
49
3. 1. 1國(guó)有企業(yè)特征
49
3. 1.2國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀
50
財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所博士論文
3.2國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理存在主要問(wèn)題及成因分析
51
3. 2. 1國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理存在主要問(wèn)題
51
3. 2. 2國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題成因分析
54
3. 3國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題經(jīng)典案例
56
3. 4解決國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題的思路
58
4國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)——模式選擇及資本結(jié)構(gòu)
61
4.1國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理模式選擇
61
4. 1. 1國(guó)外典型財(cái)務(wù)治理模式
61
4. 1. 2單邊治理與共同治理模式對(duì)比及評(píng)價(jià)
65
4. 1. 3國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理模式的選擇
66
4.2國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)治理
68
4. 2. 1資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)治理功能解析
68
4. 2. 2資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)治理效應(yīng)
69
4. 2. 3資本結(jié)構(gòu)與融資方式
75
4. 2. 4國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)分析
76
4. 2. 5優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)舉措
81
5國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理核心——財(cái)權(quán)配置
86
5.1財(cái)權(quán)配置模式及原則
86
5. 1. 1財(cái)權(quán)配置的模式解析
86
5. 1. 2財(cái)權(quán)配置的基本原則
88
5. 1. 3財(cái)權(quán)配置的邏輯框架
90
5. 2國(guó)有企業(yè)多級(jí)委托代理結(jié)構(gòu)分析
91
5. 2. 1國(guó)有企業(yè)特有的三層委托代理關(guān)系
92
5. 2. 2國(guó)有企業(yè)特有委托代理存在的問(wèn)題
93
5. 3國(guó)有企業(yè)多層財(cái)權(quán)配置模型
93
5. 3. 1主要財(cái)務(wù)治理主體的財(cái)權(quán)配置(財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)維度)
94
5. 3, 2國(guó)有企業(yè)母子公司的財(cái)權(quán)配置(多級(jí)
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略6250字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
織形式、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理、財(cái)務(wù)_等
問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)研究和全面考察。其中,從財(cái)務(wù)治理視角進(jìn)行深入分析國(guó)有企業(yè)存在的問(wèn)
題及產(chǎn)生根源,提出解決問(wèn)題的思路和對(duì)策,是不斷提升國(guó)有企業(yè)的_水平和治理能
力,從而推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展的重要途徑。
1.1.2研究意義
在改革和發(fā)展實(shí)踐過(guò)程中,我國(guó)國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)了系列特殊而又復(fù)雜的難以解決的公
司治理和公司財(cái)務(wù)問(wèn)題,例如出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不分,國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體
缺位,國(guó)有集團(tuán)母子公司關(guān)系不順,內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重,董事會(huì)作用發(fā)揮受限,中小
股東權(quán)益保護(hù)不足,經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制不足,財(cái)務(wù)治理機(jī)制缺失,信息披露不規(guī)范,
財(cái)務(wù)控制手段失效,等等。此外,由于受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)_影響,許多國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)
①?lài)?guó)資委評(píng)價(jià)局,2011年《企業(yè)財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)》第1期;
②國(guó)資委主任王勇在中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上的講話(huà),2011.01.25, W資姿網(wǎng)站
5
財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所博士論文



經(jīng)濟(jì)下還存在非市場(chǎng)化管理思路和行為,諸如過(guò)度注重經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)張而忽視企業(yè)效益
的提升,實(shí)施不相關(guān)多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致企業(yè)核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng),政府行政干預(yù),等等。
以上問(wèn)題紛繁復(fù)雜、頭緒眾多,單純從財(cái)務(wù)角度或公司治理角度進(jìn)行獨(dú)立分析和研究,
很可能導(dǎo)致進(jìn)入“只見(jiàn)樹(shù)木,不見(jiàn)森林”的誤區(qū)。所以,尋求解決問(wèn)題的最佳切入點(diǎn)和
著力點(diǎn)顯得尤為重要。國(guó)有企業(yè)面臨的上述問(wèn)題很大程度上反映了我國(guó)國(guó)有企業(yè)在資本
結(jié)構(gòu)構(gòu)建、財(cái)權(quán)配置劃分、激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)、信息披露規(guī)范等方面存在著缺陷和不足,
需要從公司財(cái)務(wù)和公司治理結(jié)合點(diǎn)——財(cái)務(wù)治理方面進(jìn)行研究和剖析。因此,國(guó)有企業(yè)
的財(cái)務(wù)治理理論研究具有十分重要的實(shí)踐需求和理論意義。
公司財(cái)務(wù)是企業(yè)的一種價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式,企業(yè)內(nèi)部各種責(zé)權(quán)利的配置、劃分以及分配,
最終都是以財(cái)務(wù)形式來(lái)體現(xiàn),在企業(yè)管理和公司治理中都占有不可替代的地位和作用,
對(duì)于分析和解決當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)面臨的諸多問(wèn)題具有重要的意義。解決上述國(guó)有企業(yè)
諸多難題,除強(qiáng)化日常財(cái)務(wù)管理外,更應(yīng)注重公司利益相關(guān)者財(cái)務(wù)權(quán)利及義務(wù)的合理界
定及有效行使,即注重對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理方面問(wèn)題研究。財(cái)務(wù)治理作為深入研究企業(yè)
財(cái)務(wù)及公司治理的整合理論,至少可以明確:企業(yè)財(cái)務(wù)中,公司治理思想的主導(dǎo)作用;
公司治理中,財(cái)務(wù)方面的核心作用。
公司治理起源于西方發(fā)達(dá)國(guó)家,其十分成熟穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、法律環(huán)境
及文化環(huán)境決定了其在公司治理模式、結(jié)構(gòu)、機(jī)制等方面也相對(duì)成熟和完善。由于中國(guó)
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)_正處于轉(zhuǎn)型和深化階段,公司治理被引入到我國(guó)國(guó)有企業(yè)的改革和實(shí)踐之
中,未能發(fā)揮出預(yù)想效力,主要體現(xiàn)為治理結(jié)構(gòu)虛設(shè),治理機(jī)制弱化,治理效率低下,
等等。在國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中,公司財(cái)務(wù)與公司治理問(wèn)題常常是交織在一起,兩者都具
有自身的難點(diǎn)和特殊性,如果孤立地從公司財(cái)務(wù)或公司治理角度來(lái)分析和解決問(wèn)題,只
能是治標(biāo)而不能治本。所以,結(jié)合中國(guó)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況和條件,應(yīng)對(duì)公司財(cái)務(wù)和公
司治理問(wèn)題進(jìn)行整合研究,提出系統(tǒng)的研究思路,并在此基礎(chǔ)上尋求行之有效的解決途
徑和辦法。有鑒于此,本文認(rèn)為在借鑒現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理和公司治理理論基礎(chǔ)上,在深入研
究財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論及基本理論前提下,提出完善的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理應(yīng)用理論體系,
并將其作為研究和解決國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展存在問(wèn)題的切入點(diǎn),通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)資
本結(jié)構(gòu)安排、財(cái)務(wù)治理模式選擇、企業(yè)財(cái)權(quán)配置、資產(chǎn)業(yè)績(jī)考核、財(cái)務(wù)內(nèi)控健全以及財(cái)
務(wù)信息披露等關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行深入的剖析和研究,為解決我國(guó)國(guó)有企業(yè)存在的諸多問(wèn)題提
6
第1章導(dǎo)論



供切實(shí)可行的解決方案并提供理論支撐。
國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理研究理論意義還在于,其拓展了公司財(cái)務(wù)的內(nèi)涵和外延,體現(xiàn)了
公司財(cái)務(wù)中公司治理思想的重要影響和作用,同時(shí)突出了公司治理中財(cái)務(wù)方面的主導(dǎo)及
核心作用,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的有效融合�？梢灾v,財(cái)務(wù)治理研究一是從財(cái)務(wù)關(guān)
系視角,抓住了財(cái)務(wù)本質(zhì),完善了財(cái)務(wù)理論體系;二是從所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和利
益相關(guān)者財(cái)務(wù)等不同角度,緊緊把握公司治理問(wèn)題的核心問(wèn)題,深化了公司治理理論研
究。所以,國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理研究豐富了國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理內(nèi)容,完善了財(cái)務(wù)治理體系,
明確了財(cái)務(wù)治理方向,突出了財(cái)務(wù)治理重點(diǎn),是解決國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題、公司治理問(wèn)題
的良好著力點(diǎn)。
1.2中外財(cái)務(wù)治理研究文獻(xiàn)綜述
1.2.1國(guó)外學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)治理相關(guān)理論的研究
國(guó)外學(xué)者就財(cái)務(wù)治理的研究成果散見(jiàn)于企業(yè)理論及資本結(jié)構(gòu)理論之中,因?yàn)槲鞣绞?br>場(chǎng)經(jīng)濟(jì)_已相當(dāng)完善,公司治理理論及企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論已相當(dāng)成熟,雄獨(dú)進(jìn)行財(cái)務(wù)
治理體系研究意義不大,所以并沒(méi)有系統(tǒng)提出財(cái)務(wù)治理這一明確概念,更沒(méi)有形成完整
的理論體系,現(xiàn)就其與財(cái)務(wù)治理相關(guān)的公司治理理論及資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行妮要闡述。
1.股東中心治理模式
國(guó)外學(xué)者對(duì)公司治理問(wèn)題的研究最早應(yīng)追溯到美國(guó)學(xué)者伯利(Berle)和米恩斯
(Means) 1932年發(fā)表的經(jīng)典論文《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》,被認(rèn)為是現(xiàn)代企業(yè)公司治理理
論的萌芽。1976年,詹森(Jensen)和麥克林(Mecklin)認(rèn)為公司治理主要應(yīng)致力于解決
所有者與經(jīng)營(yíng)者之間委托代理關(guān)系,公司治理的焦點(diǎn)在于保證所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益一
致,這是公司治理的核心及關(guān)鍵問(wèn)題。1983年,法瑪和詹森(Fama and Jensen,)進(jìn)一
步指出,公司治理研究的核心問(wèn)題是,在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離情況下如何降低代理成本。
1997年,施萊佛(Shleifer)和維什尼(Vishenly)認(rèn)為公司治理的首要任務(wù)是確保企業(yè)
資本提供者得到投資回報(bào),保證股東財(cái)富增值。上述學(xué)者倡導(dǎo)的公司治理理論盡管側(cè)重
點(diǎn)不同,但均可納入“股東中心治理模式”這一范疇,其主要理念是在企業(yè)所有權(quán)及經(jīng)
營(yíng)權(quán)分離情況下,如何保證股東利益最大化。
2.利益相關(guān)者治理模式
7
財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所博」:論文



布萊爾(Blair)在其經(jīng)典著作《所有權(quán)與控制》中,認(rèn)為有效的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)向
對(duì)待主要所有者那樣給予利益相關(guān)者合適的激勵(lì)、權(quán)利和責(zé)任,因?yàn)槠髽I(yè)除主要股東以
外的包括中小股東等利益相關(guān)者都擁有自身權(quán)益并承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),均與企業(yè)有著密切利
害關(guān)系。1988年,科克倫(Cochran)和沃提克(Wartick,)認(rèn)為,公司治理解決的是所有
者、治理層、管理層和企業(yè)其他利益相關(guān)者相互之間利益分配及權(quán)利劃分等問(wèn)題。世界
經(jīng)合組織0E⑶(2003)發(fā)布了《亞洲公司治理白皮書(shū)》,認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)明確規(guī)定各
個(gè)參與者的責(zé)任和權(quán)利分布,并且應(yīng)清楚說(shuō)明公司決策的規(guī)則和程序。以上學(xué)者和機(jī)構(gòu)
在釋義公司治理概念及內(nèi)涵時(shí),將利益相關(guān)者放在與股東并列位置上,均可納入“利益
相關(guān)者治理模式”,其主要理念為企業(yè)是利益相關(guān)者一系列契約的聯(lián)結(jié),在保證相關(guān)者
共同利益前提下追求企業(yè)價(jià)值最大化。
3.資本結(jié)構(gòu)的非數(shù)量性研究
西方理論界對(duì)以不對(duì)稱(chēng)信息理論為核心的資本結(jié)構(gòu)理論的非數(shù)量性研究,是財(cái)務(wù)治
理問(wèn)題研究的突出表現(xiàn)。這些研究拋 了傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)最佳資本結(jié)構(gòu)的量化求
證,從其對(duì)財(cái)權(quán)安排及治理結(jié)構(gòu)影響著手,提出了資本結(jié)構(gòu)激勵(lì)理論、資本結(jié)構(gòu)信息傳
遞理論和資本結(jié)構(gòu)控制權(quán)理論。
(1)資本結(jié)構(gòu)的激勵(lì)理論
該理論主要研究的是融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)者行為之間的關(guān)系,認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)營(yíng)
者工作行為選擇和工作努力水平,從而影響企業(yè)效益和價(jià)值。1976年詹森和麥克林在著
作《企業(yè)理論:管理行為、代理成本和資本結(jié)構(gòu)》中闡述:代理成本源于經(jīng)營(yíng)者不是企
業(yè)所有者或完全所有者,即存在外部股權(quán)。在該狀況下,經(jīng)營(yíng)者的勤奮工作獲取的公司
業(yè)績(jī),可能使他承擔(dān)了全部成本而僅取得部分收益,對(duì)經(jīng)營(yíng)者本人來(lái)講,是自身不經(jīng)濟(jì);
同理,當(dāng)經(jīng)營(yíng)者在職消費(fèi)時(shí),他得到了全部好處卻只承擔(dān)部分成本,而是自身經(jīng)濟(jì)。如
此結(jié)果必然導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者的工作積極性不高或熱衷于追求在職消費(fèi)。讓經(jīng)營(yíng)者成為企業(yè)完
全所有者可以解決該問(wèn)題,但現(xiàn)實(shí)中確是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的愿望。因此,存在外部股權(quán)的企業(yè)
市場(chǎng)價(jià)值與經(jīng)營(yíng)者是完全所有者時(shí)的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值是不同的,這兩者之間的差額就是外
部股權(quán)的代理成本。采用債券等債權(quán)融資模式可能突破這一限制,但是債權(quán)融資可能增
加另一代理成本:經(jīng)營(yíng)者作為剩余索取者,從事風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配非理性投資項(xiàng)目,如成
功可自身受益,如失敗可將損失推給債權(quán)人。該理論基本結(jié)論是,均衡企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是
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第1章導(dǎo)論



由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的權(quán)衡關(guān)系所決定,企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是股權(quán)融資
及債權(quán)融資邊際代理成本趨于相等從而達(dá)到總代理成本最低,此時(shí)企業(yè)價(jià)值最大。
(2)資本結(jié)構(gòu)的信號(hào)模型理論
經(jīng)營(yíng)者相對(duì)其他利益相關(guān)者掌握更多可供投資決策及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等相關(guān)信息,這些信
息如能及時(shí)、有效、完整地傳遞到市場(chǎng),市場(chǎng)才能對(duì)企業(yè)價(jià)值做出合理判斷。在非對(duì)稱(chēng)
信息條件下,不同資本結(jié)構(gòu)會(huì)傳遞企業(yè)價(jià)值不同信號(hào),從而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值判斷差
異。羅斯(1977年)在其著作《財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的決定、動(dòng)機(jī)信號(hào)方法》中認(rèn)為:外部投資者
將企業(yè)具有較高債務(wù)比率當(dāng)成一種高質(zhì)量的訊號(hào),因?yàn)榈唾|(zhì)量企業(yè)是難以取得債權(quán)融資
的,舉債越多表明企業(yè)預(yù)期業(yè)績(jī)更好;經(jīng)營(yíng)者股權(quán)比例高則企業(yè)價(jià)值大,否則相對(duì)完全
信息者——經(jīng)營(yíng)者會(huì)減少股權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。總體看,經(jīng)營(yíng)者持股比例越高,企業(yè)債務(wù)水
平越高,企業(yè)質(zhì)量也越高。鑒于該理論,邁爾斯提出“融資優(yōu)序理論”,認(rèn)為企業(yè)為新
項(xiàng)目籌資時(shí),最優(yōu)的融資順序依次是:內(nèi)源融資、負(fù)債融資、股權(quán)融資。
(3)資本結(jié)構(gòu)的控制權(quán)理論
資本結(jié)構(gòu)不僅決定企業(yè)收益分配,而且決定企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移。如果企業(yè)融資方式是
股權(quán)融資,那么投資者擁有剩余控制權(quán);如果融資方式為無(wú)投票權(quán)的優(yōu)先股,那么經(jīng)營(yíng)
者掌握剩余控制權(quán);如果融資方式為發(fā)行債券,在債券本息及時(shí)償付前提下,經(jīng)營(yíng)者擁
有控制權(quán),在債券本息不能償付情況下,企業(yè)破產(chǎn),那么剩余控制權(quán)轉(zhuǎn)移到債券投資者
手中。如此,不同融資結(jié)構(gòu)選擇導(dǎo)致了企業(yè)剩余控制權(quán)在不同證券持有人之間的分配。
企業(yè)未來(lái)不確定性決定了企業(yè)契約也是不完備的,因此企業(yè)剩余控制權(quán)的分配就變得很
重要,擁有剩余控制權(quán)一方會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)權(quán)配置產(chǎn)生重要影響。
1.2.2全球性非政府組織對(duì)財(cái)務(wù)治理的相關(guān)建議
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化,尤其是世界資本市場(chǎng)日趨交融,以及國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
的趨同,一些全球性非政府組織對(duì)公司治理財(cái)務(wù)方面爭(zhēng)論及規(guī)定也越來(lái)越多,其關(guān)注焦
點(diǎn)主要是錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)報(bào)告、過(guò)高的管理層薪酬、對(duì)股東及利益相關(guān)者的不忠誠(chéng)等方面。
下面,將近二十年來(lái)主要非政府組織的觀(guān)點(diǎn)及建議進(jìn)行闡述。
1.卡德伯里委員會(huì)的報(bào)告(Gadbury Committee report)
1992年,英國(guó)卡德伯里委員會(huì)頒布了《公司治理的財(cái)務(wù)方面》(Finacial Aspects of
Corporate Governance)報(bào)告,該報(bào)告突出了公司治理中財(cái)務(wù)方面的重要性,表述了財(cái)
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財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所博士論文



務(wù)報(bào)告職能、董事會(huì)控制以及獨(dú)立審計(jì)師的職責(zé)。該報(bào)告是全球若干公司治理實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)
的基準(zhǔn)文件,尤其在財(cái)務(wù)報(bào)告方面。
2.全球經(jīng)濟(jì)合作組織(Organ i zat ion for Economic Corporat ion and Deve Iepment)
20(M年,經(jīng)濟(jì)合作組織(OE⑶)修訂了《公司治理原則》,意在幫助政府對(duì)公司治
理的法律、法規(guī)及規(guī)定的框架方面提供指南及建議。OECD公司治理原則主要涉及有效公
司治理框架基準(zhǔn)、公平對(duì)待股東、股東權(quán)利、利益相關(guān)者作用、披露與透明、董事會(huì)責(zé)
任等六方面。
3.鮑斯委員會(huì)(Bosch Committee)
1995年,澳洲鮑斯委員會(huì)發(fā)布修訂后的《公司實(shí)踐與行為》,確認(rèn)了一系列重要的
公司治理問(wèn)題,主要內(nèi)容涉及董事會(huì)功能、董事會(huì)架構(gòu)、薪酬待遇、財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)、
風(fēng)險(xiǎn)的管理及審計(jì)等方面。該報(bào)告許多建議被澳洲上市公司所采納。
4.格林伯里委員會(huì)(Greenbury Committee)
英國(guó)格林伯里委員會(huì)一直致力于公司高級(jí)管理人員的薪酬待遇研究。1995年發(fā)布
《董事會(huì)薪酬》報(bào)告,主要建議強(qiáng)化董事會(huì)薪酬披露的透明度。該報(bào)告中的許多建議被
倫敦證券交易所所采納。
5.財(cái)務(wù)報(bào)告理事會(huì)(Hi ggs and Smith reports with F i nanc i a I Report i ng Counc i I
endorsement)
根據(jù)黑格與史密斯報(bào)告成果,2003年英國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告理事會(huì)出臺(tái)了修訂后的《公司治
理綜合守則》,其核心建議是:董事長(zhǎng)可以掌控提名委員會(huì)但不能討論自身薪酬;至少
一半董事會(huì)成員是獨(dú)立的非執(zhí)行董事;由高級(jí)獨(dú)立董事主持下的年度非執(zhí)行董事會(huì)議評(píng)
估董事長(zhǎng)業(yè)績(jī)。2006年,《公司治理綜合守則》又進(jìn)行了稍許修改。
6.商業(yè)圓桌會(huì)議(The Business Roundtab Ie)
商業(yè)圓桌會(huì)議是由美國(guó)主要公司首席執(zhí)行官組成,2005年其根據(jù)薩班斯法案要求,
頒布修訂后的《公司治理原則》,其內(nèi)容主要包括董事會(huì)采取合適薪酬政策和目標(biāo)、公
司公平對(duì)待利益相關(guān)者、管理層及時(shí)公布財(cái)務(wù)狀況及成果、審計(jì)師按照公認(rèn)會(huì)計(jì)原則審
計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告等八方面指導(dǎo)原則。
7.亞太經(jīng)濟(jì)合作組織(Asia Pacific Economic Cooperation)
亞太經(jīng)濟(jì)合作組織1998年專(zhuān)題報(bào)告會(huì),認(rèn)為“良好的公司治理應(yīng)保證按照公司所
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第1章導(dǎo)論



有者及利益相關(guān)者的最佳利益來(lái)管理企業(yè)資產(chǎn)”,有效公司治理應(yīng)遵循如下原則:及時(shí)、
準(zhǔn)確地披露財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息;公平對(duì)待所有股東;明晰股東會(huì)、董事會(huì)及管理層的權(quán)
力及責(zé)任;建立有效、強(qiáng)制的問(wèn)責(zé)機(jī)制以提升公司的良好管理及決策程序。
8.國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(International Accounting Standards Board)
國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在公司治理的作用根本是財(cái)務(wù)報(bào)告、披露及責(zé)任,目標(biāo)是促進(jìn)
公司財(cái)務(wù)報(bào)告編制及披露的國(guó)際統(tǒng)一。2003年其下屬機(jī)構(gòu)國(guó)際會(huì)計(jì)聯(lián)盟發(fā)布了《重塑財(cái)
務(wù)報(bào)告信心》討論書(shū),對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)、公司管理以及審計(jì)功能提出很多建議。
1.2.3監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)治理的相關(guān)規(guī)定
為促進(jìn)企業(yè)以公平合理的競(jìng)爭(zhēng)方式提升業(yè)績(jī),世界各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)也出臺(tái)了系列監(jiān)管
法規(guī),約束公司法人治理行為,提升公司法人治理效果。限于文章篇幅限制,筆者選擇
澳洲證券及投資委員會(huì)、澳洲證券交易所、中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行例證說(shuō)明。
1.澳洲證券及投資委員會(huì)(Australian Securities and Investments Commission)
澳洲證券及投資委員會(huì)在其《1998行為》(act 1998)中,認(rèn)為本委員會(huì)務(wù)必追求:
保持、促進(jìn)、提升公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),減少商業(yè)成本;促進(jìn)投資者及消費(fèi)者的信心并提供信
息;有效、快速地接收、加工、儲(chǔ)存、發(fā)布相關(guān)授權(quán)信息。其認(rèn)為一個(gè)良好監(jiān)管環(huán)境必
須保證投資者可獲取值得信賴(lài)的信息以做出合理的決定。
2.澳洲證券父易所(Australian Securities E*change)
按照澳洲法律,澳洲證券交易所首要目標(biāo)及義務(wù)是創(chuàng)造公平、秩序、透明的市場(chǎng),
并保證證券交割實(shí)施的有效。其監(jiān)管主要責(zé)任是保證有效秩序的市場(chǎng)活動(dòng)和透明、準(zhǔn)確
的信息披露,設(shè)立合適的披露準(zhǔn)則并保證有效執(zhí)行,并向澳洲證券及投資委員會(huì)提交市
場(chǎng)披露的重大缺陷。
3.中國(guó)證監(jiān)會(huì)
中國(guó)證監(jiān)會(huì)2002年頒布了《上市公司治理準(zhǔn)則》,闡述了我國(guó)上市公司治理的基本
原則、投資者權(quán)利保護(hù)的實(shí)現(xiàn)方式,以及上市公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理等高級(jí)管理人員所
應(yīng)當(dāng)遵循的基本行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德,同時(shí)對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制、信息披露與透
明度、利益相關(guān)者等方面做出了相應(yīng)規(guī)定。
1.2.4國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)治理的研究
在借鑒國(guó)外公司治理理論及財(cái)務(wù)管理理論研究成果基礎(chǔ)上,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)治理理
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財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所博士論文



論進(jìn)行了大量探索性研究,這些研究主要以財(cái)權(quán)及其配置為切入點(diǎn),提出了財(cái)務(wù)治理定
義、財(cái)務(wù)治理架構(gòu)、財(cái)務(wù)治理理論體系框架等概念,現(xiàn)將主要觀(guān)點(diǎn)概述如下:
1.財(cái)權(quán)及財(cái)權(quán)配置研究
財(cái)權(quán)是財(cái)務(wù)治理理論中的核心概念,其爭(zhēng)論焦點(diǎn)在于財(cái)權(quán)來(lái)自法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)所
有權(quán)的對(duì)立。財(cái)權(quán)的配置解決的問(wèn)題是財(cái)權(quán)分配歸誰(shuí)支配的問(wèn)題。財(cái)權(quán)及財(cái)權(quán)配置是財(cái)
務(wù)治理理論的基石,其不同觀(guān)點(diǎn)決定了對(duì)財(cái)務(wù)治理進(jìn)一步探討的分歧。
伍中信提出的財(cái)權(quán)流理論,認(rèn)為財(cái)權(quán)是企業(yè)某一主體對(duì)財(cái)力所擁有的支配權(quán),包括
投資權(quán)、籌資權(quán)、決策權(quán)以及收益權(quán)等權(quán)能。伍中信從獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)解釋財(cái)權(quán),認(rèn)為
財(cái)權(quán)與產(chǎn)權(quán)雖然是相近的概念范疇,但是財(cái)權(quán)是產(chǎn)權(quán)的核心,在現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論尤其財(cái)務(wù)
治理理論中具有駕駁地位。伍中信進(jìn)一步說(shuō)明,財(cái)權(quán)流理論是本金理論的拓展及深化,
是現(xiàn)代企業(yè)制度下對(duì)財(cái)務(wù)本質(zhì)、財(cái)務(wù)理論的全新表述。
張兆國(guó)、黃永波認(rèn)為,企業(yè)財(cái)權(quán)是企業(yè)所有權(quán)的核心內(nèi)容,企業(yè)財(cái)權(quán)合理配置是健
全現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)首要解決的問(wèn)題,通過(guò)明確企業(yè)各利益相關(guān)者財(cái)務(wù)決策權(quán)、
財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)以及收益分配權(quán),構(gòu)筑利益相關(guān)者共同治理的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治
理機(jī)制。
白華、余國(guó)杰把財(cái)權(quán)解釋為財(cái)務(wù)控制權(quán),在企業(yè)控制權(quán)中居于主導(dǎo)地位。隨著現(xiàn)代
企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,財(cái)務(wù)控制權(quán)分別歸屬于所有者和經(jīng)營(yíng)者,所有者擁有的財(cái)務(wù)
控制權(quán)主要是重大財(cái)務(wù)決策權(quán)和監(jiān)督權(quán),經(jīng)營(yíng)者擁有的財(cái)務(wù)控制權(quán)主要指重大財(cái)務(wù)執(zhí)行
權(quán)、日常財(cái)務(wù)決策權(quán)以及對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理工作的監(jiān)督權(quán)。
湯谷良教授提出了經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)論,認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的復(fù)雜化及多元化決定了
企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的多重性,于是提出了財(cái)務(wù)分層理論,他認(rèn)為財(cái)務(wù)管理包括所有者財(cái)務(wù)、
經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)三個(gè)層次。而企業(yè)財(cái)權(quán)是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)主體,對(duì)法人財(cái)產(chǎn)的確
立及運(yùn)行是經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)產(chǎn)生的客觀(guān)基礎(chǔ),從而確立了經(jīng)營(yíng)者在財(cái)務(wù)管理中的核心地位。
謝志華教授提出了出資者財(cái)務(wù)論,認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分離,必須建立出資者對(duì)經(jīng)營(yíng)
者的財(cái)務(wù)約束機(jī)制——出資者財(cái)務(wù),以保障出資者的利益為根本目標(biāo)。凡是經(jīng)營(yíng)者行為
增加資本權(quán)益,就應(yīng)該給予激勵(lì);否則,就應(yīng)得到必要約束。其主要內(nèi)容是確定資產(chǎn)業(yè)
績(jī)的考評(píng)辦法及激勵(lì)機(jī)制,建立財(cái)務(wù)監(jiān)督及約束機(jī)制。
干勝道教授提出了所有者財(cái)務(wù)論,認(rèn)為所有者財(cái)務(wù)主要研究所有者投入資本產(chǎn)生權(quán)
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第1章導(dǎo)論



力的內(nèi)容及其行使方式、所有者的財(cái)務(wù)監(jiān)督以及所有者財(cái)務(wù)控制等。該理論提出源于經(jīng)
營(yíng)權(quán)的泛濫而導(dǎo)致所有權(quán)弱化。尤其在國(guó)有企業(yè)所有者“缺位”條件下,經(jīng)營(yíng)者越權(quán)決
策、濫用職權(quán)、過(guò)渡職務(wù)消費(fèi)等現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮,再加上兩權(quán)分離后的信息不對(duì)稱(chēng),嚴(yán)重
侵襲了所有者權(quán)益。
李連華(2002)認(rèn)為,公司財(cái)權(quán)并非單純幾項(xiàng)權(quán)力,而是不同層次、不同權(quán)能所構(gòu)
成的一個(gè)權(quán)力架構(gòu)體系。要提升公司治理效率,就應(yīng)轉(zhuǎn)變治理理念,從重視財(cái)務(wù)治理主
體轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾曍?cái)務(wù)治理客體,完善以財(cái)權(quán)配置為核心的財(cái)務(wù)治理體系并解析了財(cái)權(quán)配置
方式。
關(guān)于財(cái)權(quán)及其配置的研究,不論從出資人、所有者角度進(jìn)行,還是從不同利益相關(guān)
者角度進(jìn)行,核心理念主要是財(cái)權(quán)在經(jīng)營(yíng)者與出資者之間如何有效劃分進(jìn)行探索。
2.財(cái)務(wù)治理概念、結(jié)構(gòu)及體系研究
國(guó)內(nèi)理論界對(duì)財(cái)務(wù)治理概念、結(jié)構(gòu)及體系的研究出現(xiàn)了百花齊放、百家爭(zhēng)鳴的局面,
但對(duì)于財(cái)務(wù)治理是公司治理的重要組成部分、財(cái)權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理核心基本達(dá)成一致意
見(jiàn),下面就主要代表性觀(guān)點(diǎn)闡述如下:
張敦力提出了財(cái)務(wù)治理核心論,認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是委托代理治理、資本結(jié)構(gòu)治理、股
東治理、經(jīng)營(yíng)者治理四部分的有機(jī)結(jié)合,是整個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)框架體系中最重要的子系
統(tǒng)。財(cái)務(wù)治理最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理主體科學(xué)合理的財(cái)權(quán)配置,從而促使企業(yè)治理效果及資
源配置效率的提升。
衣龍新博士在其著作《財(cái)務(wù)治理理論研究》中,綜合運(yùn)用企業(yè)理論及產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)、
現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論、公司治理理論等學(xué)科知識(shí),基于企業(yè)所有權(quán)邏輯,以本金運(yùn)動(dòng)所形成的
財(cái)務(wù)關(guān)系為研究主線(xiàn),通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)、內(nèi)涵、機(jī)制等基本理論問(wèn)題的研究,提出
了財(cái)權(quán)配置的一般框架,初步構(gòu)建了包含治理結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制和治理行為規(guī)范三方面內(nèi)
容的財(cái)務(wù)治理體系。衣龍新進(jìn)一步指出,財(cái)務(wù)治理是公司財(cái)務(wù)與公司治理的交融領(lǐng)域,
財(cái)務(wù)治理理論研究意義既加強(qiáng)了公司治理的應(yīng)用性又完善了公司財(cái)務(wù)理論體系。
伍中x-教授在其《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)論——以財(cái)權(quán)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)理論研究》中,
提出了以“財(cái)權(quán)”為基礎(chǔ)構(gòu)建現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論體系的基本框架,即以財(cái)權(quán)為核心,確立了
出資者、董事會(huì)、經(jīng)理層在財(cái)權(quán)流動(dòng)和分割中所處的地位和作用,體現(xiàn)了各財(cái)務(wù)治理主
體在財(cái)權(quán)安排上相互制衡關(guān)系。他在論述公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)基本要素包含財(cái)務(wù)治理主
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體、財(cái)務(wù)治理客體、財(cái)務(wù)治理中心、財(cái)務(wù)治理目標(biāo)基礎(chǔ)上,構(gòu)建了以財(cái)權(quán)配置為核心、
以融資結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)、以財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制為內(nèi)核的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論體系。
伍中信關(guān)于財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)論述為深入研究財(cái)務(wù)治理理論奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),其主要觀(guān)點(diǎn)也
被本文所吸收或借鑒。
李心合教授以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ),提出了利益相關(guān)者財(cái)務(wù)論。利益相關(guān)者導(dǎo)向
型治理理論基礎(chǔ)是公司所有權(quán)共同理論、托管責(zé)任理論以及公司社會(huì)責(zé)任理論。該理論
認(rèn)為,公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是利益相關(guān)者價(jià)值最大化,公司財(cái)務(wù)實(shí)行共同分層治理,員工等利
益相關(guān)者與企業(yè)保持榮辱與共、和諧穩(wěn)定的合作關(guān)系。企業(yè)治理的核心是財(cái)務(wù)治理,公
司治理權(quán)配置的核心是財(cái)務(wù)治理權(quán)配置。從利益相關(guān)者角度研究財(cái)務(wù)治理問(wèn)題,擴(kuò)大了
財(cái)務(wù)治理主體內(nèi)涵和外延,對(duì)于保護(hù)中小股東、債權(quán)人等相對(duì)弱勢(shì)利益相關(guān)者具有現(xiàn)實(shí)
意義。同時(shí),他提出財(cái)務(wù)控制權(quán)相機(jī)配置機(jī)制的觀(guān)點(diǎn)也拓展及深化了財(cái)權(quán)配置的研究。
王竹泉教授從不同利益相關(guān)者參與公司治理的動(dòng)機(jī)、方式、內(nèi)容及關(guān)注的問(wèn)題不同
出發(fā),提出按照其結(jié)構(gòu)特征實(shí)行分類(lèi)治理,在此基礎(chǔ)上完善利益相關(guān)者財(cái)務(wù)治理機(jī)制。
王雄元教授提出了利益相關(guān)者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu),認(rèn)為企業(yè)利益相關(guān)者共同治理要求相適應(yīng)
的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該具有內(nèi)容上的層次性、結(jié)構(gòu)上的動(dòng)態(tài)性和目標(biāo)上的不可操縱性。
楊淑娥認(rèn)為,財(cái)務(wù)治理是通過(guò)財(cái)權(quán)在企業(yè)利益相關(guān)者之間的動(dòng)態(tài)分配,從而調(diào)整利
益相關(guān)者在財(cái)務(wù)_中的地位和作用,從而影響利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)利益。楊淑娥將財(cái)務(wù)
治理中的利益主體分為依賴(lài)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理保障其利益的主體和依賴(lài)公司外部財(cái)務(wù)
治理保障其利益的主體,第一類(lèi)利益主體利用內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)往往侵犯第二類(lèi)利益主體的利
益。楊淑娥進(jìn)一步認(rèn)為,財(cái)務(wù)治理從靜態(tài)理解,表現(xiàn)為財(cái)權(quán)配置的結(jié)構(gòu)及權(quán)力安排上;
財(cái)務(wù)治理從動(dòng)態(tài)理解,表現(xiàn)為隨著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化及契約設(shè)計(jì)的更改,財(cái)權(quán)配置制衡
及激勵(lì)約束機(jī)制也是不斷變化過(guò)程,從而引起的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此,財(cái)務(wù)治理是
契約不斷摩擦、不斷協(xié)調(diào),而又不斷修正、不斷媾合的過(guò)程。楊淑娥還認(rèn)為,公司財(cái)務(wù)
治理包括財(cái)務(wù)治理主體、財(cái)務(wù)治理客體和財(cái)務(wù)治理載體。楊淑娥研究成果為持續(xù)探索財(cái)
務(wù)治理結(jié)構(gòu)及體系研究打下了基礎(chǔ)。
1.2.5國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題研究
國(guó)內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)治理研究主要是以國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題為起點(diǎn)的,并隨著國(guó)有企業(yè)
改革深入而不斷發(fā)展,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理研究基本圍繞財(cái)務(wù)治理缺陷、成因
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第1章導(dǎo)論



及對(duì)策進(jìn)行論述,現(xiàn)擇其精要闡述如下:
唐亞娟以國(guó)有控股企業(yè)猴王集團(tuán)破產(chǎn)為案例,認(rèn)為財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)從根本上來(lái)說(shuō)是為
了規(guī)范董事會(huì)、高級(jí)經(jīng)理人員和財(cái)務(wù)經(jīng)理的行為,使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)符合股東的利益。
財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)只有具備政企徹底分開(kāi)、產(chǎn)權(quán)主體到位、產(chǎn)權(quán)關(guān)系理順、高級(jí)經(jīng)理人市場(chǎng)
健全有效的條件時(shí)才能發(fā)揮作用。唐亞娟認(rèn)為可以從界定清晰的財(cái)務(wù)主體、財(cái)權(quán)的適當(dāng)
劃分、財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制等方面完善財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)。
楊淑娥(2003)從產(chǎn)權(quán)制度與財(cái)權(quán)配置角度研究了國(guó)有上市企業(yè)財(cái)務(wù)治理中的熱點(diǎn)
和難點(diǎn)問(wèn)題,認(rèn)為很多國(guó)企改制的上市公司產(chǎn)權(quán)不清晰,所有者的代表董事長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)者
的代表總經(jīng)理經(jīng)常一人兼任;控股股東侵占上市公司利益,諸如無(wú)償占用資金等;利用
關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)等。國(guó)有資產(chǎn)所有者“權(quán)位虛置”,所有者剩余監(jiān)督權(quán)和控制權(quán)實(shí)施
不力,經(jīng)營(yíng)者又因剩余索取權(quán)和控制權(quán)模糊而積極性不高,這種局面較長(zhǎng)時(shí)間難以改變,
因此建立現(xiàn)代企業(yè)制度,提高公司治理效率就是一句空話(huà)。如果以財(cái)權(quán)配置為抓手,促
進(jìn)并反作用于國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革,可能會(huì)有良好效果。其提出建議是:繼續(xù)加快國(guó)企改革力
度,明晰產(chǎn)權(quán),引入多元化投資主體;發(fā)揮職工代表大會(huì)的權(quán)威,發(fā)揮他們?cè)跊Q策中的
參與作用;大債權(quán)人進(jìn)入公司監(jiān)事會(huì)或?qū)嵭兄?a href=http://jey722.cn/wen/jinrong>銀行輔導(dǎo)制度,發(fā)揮債權(quán)人治理效率;強(qiáng)
化對(duì)國(guó)有企業(yè)的控制和監(jiān)督,應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮財(cái)務(wù)總監(jiān)的作用。
蔣茵(2003)針對(duì)國(guó)有上市公司財(cái)務(wù)治理弱化、缺乏投資者利益保護(hù)機(jī)制等問(wèn)題,
論述了完善財(cái)務(wù)治理的若干設(shè)想。蔣茵認(rèn)為,財(cái)務(wù)治理的主要問(wèn)題是解決信息不對(duì)稱(chēng),
治理手段包括對(duì)財(cái)務(wù)信息的生成程序和質(zhì)量以及報(bào)送披露機(jī)制進(jìn)行規(guī)范、對(duì)公司財(cái)權(quán)的
合理配置及其各項(xiàng)財(cái)權(quán)間相互制衡機(jī)制的設(shè)立等。財(cái)務(wù)治理中核心矛盾是解決財(cái)務(wù)報(bào)告
的真實(shí)性和準(zhǔn)確性,治理手段應(yīng)借助外部的市場(chǎng)力量,對(duì)相關(guān)人員實(shí)行有效制約,利用
高昂的違規(guī)成本迫使管理者遵循上市公司治理規(guī)則,保證真實(shí)、可靠、相關(guān)的財(cái)務(wù)信息。
伍中信(2004)認(rèn)為要從根本上解決國(guó)有企業(yè)法人治理問(wèn)題就必須從資本結(jié)構(gòu)改革
著手,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中依然存在著國(guó)
有股權(quán)偏高的現(xiàn)象,資本結(jié)構(gòu)中普遍存在著負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題。如此扭曲的資本結(jié)構(gòu)及
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),勢(shì)必會(huì)影響到財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完善,從而危害財(cái)務(wù)治理效率提升。所以,實(shí)
施國(guó)有企業(yè)國(guó)有股減持以及債轉(zhuǎn)股政策,尋求國(guó)有企業(yè)相互持股以及與民營(yíng)企業(yè)相互參
股和融合發(fā)展的道路,表面是國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的量化調(diào)整,實(shí)質(zhì)既是對(duì)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)
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的完善和突破,也是國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革的重要內(nèi)容和必須攻克的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)由
不同所有制的股東共同治理,形成多元產(chǎn)權(quán)模式,非常有利于企業(yè)財(cái)權(quán)的獨(dú)立和企業(yè)價(jià)
值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因?yàn)樵趪?guó)有絕對(duì)控股或國(guó)有獨(dú)資情況下,企業(yè)難以擺脫國(guó)家以資
本所有者的身份對(duì)企業(yè)實(shí)施行政干預(yù),企業(yè)真正的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體和產(chǎn)
權(quán)主體地位依然難以確立。伍中信進(jìn)一步指出,國(guó)有企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新激勵(lì)相容的財(cái)務(wù)治理結(jié)
構(gòu),應(yīng)建立科學(xué)合理的經(jīng)理股票期權(quán)。我國(guó)傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè),其剩余索取權(quán)歸國(guó)家這一
抽象主體,企業(yè)經(jīng)理人不享有半點(diǎn)剩余索取權(quán)。這既不利于調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)理人員的積極性,
也有悼于以知識(shí)和人力資本為基礎(chǔ)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)的客觀(guān)要求。而且經(jīng)理股票期權(quán)有利于經(jīng)
理人員目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一致性,較好解決經(jīng)理人員付出與回報(bào)的不對(duì)稱(chēng)性從而導(dǎo)
致激勵(lì)不相容的現(xiàn)象。為此,在我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革改制過(guò)程中,應(yīng)避免保護(hù)國(guó)有權(quán)益原
則的絕對(duì)化、片面化,走向極左路線(xiàn),應(yīng)當(dāng)給予人力資本所有者尤其是職業(yè)經(jīng)理人一部
分剩余索取權(quán),以利解決企業(yè)財(cái)務(wù)行為短期化與財(cái)務(wù)目標(biāo)長(zhǎng)期性矛盾。
李心合等(2005)認(rèn)為國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理中突出的問(wèn)題是:對(duì)債權(quán)人的財(cái)權(quán)分享關(guān)注
不夠,重股東輕債權(quán)人;股東和經(jīng)營(yíng)者權(quán)利配置失衡,權(quán)力分配過(guò)度傾斜經(jīng)營(yíng)者;大股
東和中小股東權(quán)利配置失衡,權(quán)力分配過(guò)度傾斜大股東。解決上述問(wèn)題建議是:應(yīng)通過(guò)
調(diào)整財(cái)權(quán)配置,強(qiáng)化債權(quán)人的話(huà)語(yǔ)權(quán);發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者形成股東聯(lián)盟,制衡經(jīng)營(yíng)者失控
權(quán)力;調(diào)整中小股東資源供給策略及行權(quán)方式,提升資源集中度。
高山(2008)在其博士論文《國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理研究——基于結(jié)構(gòu)、機(jī)制與信息的
視角》中,對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督模式和體系進(jìn)行了創(chuàng)新探討,在指出監(jiān)督機(jī)制缺失所導(dǎo)致
的國(guó)有資本流失問(wèn)題后,對(duì)現(xiàn)行的國(guó)有企業(yè)監(jiān)督機(jī)制的有效性進(jìn)行了系統(tǒng)分析和深入研
究,提出了基于利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)監(jiān)督指標(biāo)體系,并構(gòu)建了國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理監(jiān)督機(jī)制
的新框架。該文通過(guò)實(shí)證數(shù)據(jù)和數(shù)學(xué)模型分析,提出了優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)、
提聞股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)及兒善聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制的具體措施。
1.2.6國(guó)內(nèi)外研究成果評(píng)述
隨著新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)權(quán)理論、契約理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托代理理論的發(fā)展,
西方公司財(cái)務(wù)理論的創(chuàng)新性成果不斷涌現(xiàn),公司治理理論的日趨成熟,西方理論界對(duì)公
司財(cái)務(wù)和公司治理研究已經(jīng)出現(xiàn)了融合研究的趨勢(shì),并著重從資本結(jié)構(gòu)角度進(jìn)行分析和
研究。但是,由于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)在公司治理模式、機(jī)制、效率等方面已相對(duì)成熟
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第1章導(dǎo)論



和完善,西方學(xué)者雖然意識(shí)到公司財(cái)務(wù)與公司治理研究存在內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和互動(dòng)性,但是
公司治理中財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題并非特別突出和重要,因此沒(méi)有在財(cái)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行獨(dú)立深入系
統(tǒng)的分析和研究,沒(méi)有單獨(dú)提出財(cái)務(wù)治理的概念,更沒(méi)有形成獨(dú)立完整的財(cái)務(wù)治理理論
體系,這也與西方理論界偏重實(shí)證研究較少關(guān)注規(guī)范分析和系統(tǒng)理論研究有關(guān)。西方不
少有影響力的非政府組織適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化、上市公司監(jiān)管以及國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨
同的要求,發(fā)表了系列公司治理財(cái)務(wù)方面的建議及觀(guān)點(diǎn),被全球諸多證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證
券交易所所采納,部分甚至成為全球“最佳公司治理實(shí)踐”標(biāo)準(zhǔn)。但是,該些建議或指
南是非政府權(quán)力機(jī)構(gòu)制定或頒布,不具有強(qiáng)制性。只有被政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)或相關(guān)權(quán)力部門(mén)
采納并形成正式規(guī)則或制度后,方能成為必須遵照?qǐng)?zhí)行(部分是自愿選擇執(zhí)行)的規(guī)范。
國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)治理理論研究成果豐碩,其中湯谷良的財(cái)務(wù)分層理論、干勝道的所
有者財(cái)務(wù)理論、李心合的利益相關(guān)者財(cái)務(wù)論以及伍中信的財(cái)權(quán)流理論等都是其中代表性
成果。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系不斷完善及國(guó)有企業(yè)改革的不斷推進(jìn),我國(guó)學(xué)者按照財(cái)務(wù)
治理一般理論對(duì)于國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題,圍繞治理缺陷、成因及對(duì)策進(jìn)行了系列研究,
提出了很多建設(shè)性意見(jiàn),產(chǎn)生了一批具有較高理論水平和實(shí)踐意義的研究成果。我國(guó)學(xué)
者在充分借鑒現(xiàn)代企業(yè)理論、公司治理理論和財(cái)務(wù)管理理論的基礎(chǔ)上,較早提出了 “財(cái)
權(quán)”這一核心概念,并從不同角度深入地分析了其內(nèi)涵和外延,形成了財(cái)務(wù)治理機(jī)制、
財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)治理行為規(guī)范等方面研究成果,初步建立了財(cái)務(wù)治理理論體系框架。
但是我國(guó)學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)治理的研究仍受制于西方“公司治理”理論模式的束縛,主
要停留在以“財(cái)權(quán)配置”為核心、以“財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)”為主線(xiàn)、以“財(cái)務(wù)治理效率”為
目的這一研究層面,未能對(duì)財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論進(jìn)行深入分析,未能系統(tǒng)、全面地對(duì)財(cái)務(wù)
治理核心理論體系進(jìn)行綜合研究和概括,未能深入剖析財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)內(nèi)控
及公司治理的關(guān)系。
國(guó)有企業(yè)目前財(cái)務(wù)治理問(wèn)題的復(fù)雜性和特殊性,對(duì)財(cái)務(wù)治理理論發(fā)展及完善提出了
更高的要求,現(xiàn)代企業(yè)制度的構(gòu)建、國(guó)有企業(yè)改革與發(fā)展以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展,也
為財(cái)務(wù)治理理論的應(yīng)用提供了實(shí)踐平臺(tái)。但是,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理研究未能
擺脫一般財(cái)務(wù)治理理論的束縛,主要圍繞國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理缺陷、成因及對(duì)策等方面進(jìn)
行闡述,未能構(gòu)筑一個(gè)完善的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理應(yīng)用理論體系,未能就國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治
理的基礎(chǔ)、核心、抓手、支撐、工具等關(guān)鍵性問(wèn)題進(jìn)行深入研究,將國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理
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財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所博士論文



與財(cái)務(wù)內(nèi)控、財(cái)務(wù)信息、業(yè)績(jī)考核整合研究的成果也不多見(jiàn),根據(jù)國(guó)有企業(yè)治理現(xiàn)狀提
出操作性強(qiáng)的合理建議也相對(duì)較少。
1.3研究結(jié)構(gòu)、方法及約定
1.3.1研究框架與結(jié)論
國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題是一個(gè)橫跨企業(yè)組織、公司治理及公司財(cái)務(wù)等多學(xué)科的交叉
領(lǐng)域,本論文依托國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展的背景,遵循財(cái)務(wù)治理這一主線(xiàn),在系統(tǒng)深入全
面闡述了財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論及基本理論體系后一國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理框架一國(guó)有企業(yè)財(cái)
務(wù)治理基礎(chǔ)問(wèn)題:模式選擇及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)一國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理核心問(wèn)題:財(cái)權(quán)配置一國(guó)有
企業(yè)財(cái)務(wù)治理關(guān)鍵問(wèn)題:業(yè)績(jī)考核(激勵(lì)機(jī)制視角)一國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理工具:信息披
露(約束機(jī)制視角)一國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理支撐:財(cái)務(wù)內(nèi)控。本論文的主要框架結(jié)構(gòu)及結(jié)
論如下:
1導(dǎo)論。本章內(nèi)容主要介紹論文的研究背景及意義,論文結(jié)構(gòu)安排及研究方法,本
論文主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及局限性以及中外相關(guān)研究綜述及評(píng)價(jià)。
2財(cái)務(wù)治理理論分析。首先,進(jìn)行財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)理論研究,主要闡述了委托代理理
論、公司治理理論、財(cái)權(quán)理論、財(cái)權(quán)分層理論及財(cái)務(wù)目標(biāo)理論,指出財(cái)權(quán)理論是財(cái)務(wù)治
理理論的基礎(chǔ)及源泉。 ……（未完，全文共97595字，當(dāng)前僅顯示17554字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題研究》）