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論文:功能金融、融資效率與中小企業(yè)融資

發(fā)表時(shí)間:2012/10/26 22:05:06
目錄/提綱:……
一、引言
二、功能金融與融資效率
三、“遠(yuǎn)圖1號(hào)”資金信托計(jì)劃操作始末
(一)推出背景
(二)“遠(yuǎn)圖1號(hào)”操作過(guò)程
(三)“遠(yuǎn)圖1號(hào)”實(shí)現(xiàn)了多方共贏
四、“遠(yuǎn)圖1號(hào)”資金計(jì)劃信托模式要素分析
(一)實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金需求和民間資本的有效對(duì)接
(二)實(shí)現(xiàn)高效、足額的融資支持
(三)通過(guò)各方合作實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的信用增級(jí)
(四)有效解決了信息不對(duì)稱問(wèn)題
五、結(jié)論
……

功能金融、融資效率與中小企業(yè)融資
——遠(yuǎn)圖1號(hào)集合資金信托計(jì)劃案例
董 昕 田兆武 高曉改1
(中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行營(yíng)業(yè)管理部,山東 濟(jì)南 250021)
摘 要:本文通過(guò)對(duì)遠(yuǎn)圖1號(hào)集合資金信托計(jì)劃案例的分析,認(rèn)為應(yīng)充分發(fā)揮不同市場(chǎng)及成員的功能優(yōu)勢(shì)并有效加以整合,打破銀行渠道單一間接融資的局限,實(shí)現(xiàn)功能金融對(duì)社會(huì)資源的高效配置,才能有效解決中小企業(yè)新的融資難問(wèn)題。
關(guān)鍵詞:集合信托;功能金融;融資效率;中小企業(yè)融資
Abstract:With the fast development of financial market and accumulation of social property,through the analysis of “Yuantu No.1”aggregated trust,we should e*ert the functions of different market and members and make effective cooperation to break the limit of sing
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化以及這些組織機(jī)構(gòu)賴以存在的基礎(chǔ)技術(shù)以較快的速度進(jìn)行革新時(shí),由于相關(guān)法律和規(guī)章制度的制定滯后于其變化,金融組織的運(yùn)行將會(huì)變得無(wú)效率。針對(duì)這一缺陷,默頓和博迪(R. Merton和Z. Bodie)于1993年提出了功能主義金融觀點(diǎn)(functional perspective)理論。金融功能理論認(rèn)為,在金融功能的變化要小于金融機(jī)構(gòu)的變化、金融功能優(yōu)于組織機(jī)構(gòu)的兩個(gè)假定前提下,一個(gè)兼具穩(wěn)定和效率的金融體系,應(yīng)該能夠積極創(chuàng)造和充分使用各種金融工具和手段來(lái)動(dòng)員社會(huì)閑散資源,然后在全社會(huì)按照效益最大化的原則進(jìn)行配置,以此來(lái)提高全社會(huì)的投資效率。因此,根據(jù)默頓和博迪的功能金融理論,判斷一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融體系穩(wěn)定性和效率性的標(biāo)準(zhǔn)是金融體系能否創(chuàng)造出豐富多樣的金融工具,充分動(dòng)員社會(huì)儲(chǔ)蓄并將聚集起來(lái)的資金進(jìn)行高效配置,提高資本的邊際生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率,并有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散和管理,促進(jìn)社會(huì)福利的增長(zhǎng)。
融資效率的定義最早是由曾康霖(1993)提出,他在分析直接融資與間接融資兩種融資方式時(shí),指出企業(yè)采用哪種融資方式取決于融資效率和融資成本,并分析了影響融資效率和融資成本的七種因素。宋文兵(1997)在研究不同融資方式時(shí)指出,融資效率包括交易效率和配置效率。葉望春(1999)認(rèn)為企業(yè)融資效率是指企業(yè)籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)以及籌資的方便程度。劉海虹和王明華(2000)從資金的趨利性角度出發(fā),指出企業(yè)融資過(guò)程實(shí)質(zhì)上是一種以資金供求形式表現(xiàn)出來(lái)的資源配置過(guò)程,資金的趨利性促使它向個(gè)別收益率比較高的企業(yè)流動(dòng),因此,企業(yè)能否取得資金,以何種形式、何種渠道取得資金,即企業(yè)融資能力的大小構(gòu)成了企業(yè)融資效率的內(nèi)涵。馬亞軍和宋林(2004)則從比較和動(dòng)態(tài)的角度拓展了企業(yè)的融資效率,包括企業(yè)是否能以盡可能低的成本融通到所需要的資金,和為企業(yè)所融資的資金能否得到有效地利用兩方面的內(nèi)容。方芳和曾輝(2005)從經(jīng)濟(jì)效率的帕累托最優(yōu)狀態(tài)出發(fā),定義中小企業(yè)融資效率就是一種以最小的融資成本獲取最大利潤(rùn)的融資安排。
中小企業(yè)由于受規(guī)模小、資金少的限制,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,在發(fā)展信貸融資、企業(yè)集合債和集合票據(jù)上均不具有優(yōu)勢(shì)。而在信托市場(chǎng)中,信托業(yè)和信托制度具有其他金融業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。如何實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的融資需求,促進(jìn)金融資源配置效率的提高,北京銀行濟(jì)南分行“遠(yuǎn)圖1號(hào)”中小企業(yè)集合信托計(jì)劃實(shí)現(xiàn)了高效融資的突破。
三、“遠(yuǎn)圖1號(hào)”資金信托計(jì)劃操作始末
(一)推出背景
2010年4季度以來(lái),隨著貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”,信貸市場(chǎng)趨緊,商業(yè)銀行信貸額度減少,導(dǎo)致中小企業(yè)貸款融資更加困難。為此,山東省濱州市鄒平縣中小企業(yè)局開(kāi)始探索適合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的融資服務(wù)模式,并且與中信證券、山東省再擔(dān)保集團(tuán)等多家機(jī)構(gòu)合作,開(kāi)始運(yùn)作中小企業(yè)集合票據(jù)等集群融資方式。但由于集合票據(jù)、集合債前期準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)、協(xié)調(diào)成本較高,公開(kāi)信用評(píng)級(jí)要求達(dá)到BBB-以上,并且需要國(guó)家發(fā)改委審批或到銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè),審批時(shí)間較長(zhǎng),經(jīng)過(guò)近半年的運(yùn)作沒(méi)有成功。而與此同時(shí),銀行在信貸規(guī)模受限的情況下,也在不斷進(jìn)行創(chuàng)新,以達(dá)到穩(wěn)定客戶和增加中間業(yè)務(wù)收入的目標(biāo)。在此情況下,北京銀行濟(jì)南分行向鄒平縣中小企業(yè)局提出了發(fā)行資金信托計(jì)劃為企業(yè)融資的動(dòng)議。由于集合信托融資模式具有不需要外部評(píng)級(jí),不需要審批,手續(xù)簡(jiǎn)單,操作周期短的優(yōu)點(diǎn),恰好適合中小企業(yè)資金需求的特點(diǎn),最終得到政府部門(mén)和企業(yè)認(rèn)可,選擇了集合信托計(jì)劃的融資模式。2011年3月,北京銀行濟(jì)南分行與鄒平縣政府、山東省再擔(dān)保集團(tuán)、山東國(guó)際信托公司經(jīng)過(guò)磋商,決定啟動(dòng)山東省首個(gè)中小企業(yè)集合資金信托計(jì)劃。
(二)“遠(yuǎn)圖1號(hào)”操作過(guò)程
1. 選擇企業(yè)。鄒平縣政府初期挑選了一批企業(yè),這些企業(yè)在各自行業(yè)擁有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)狀況良好、信用度高、發(fā)展前景較好。企業(yè)要與商業(yè)銀行具有長(zhǎng)期的合作關(guān)系,符合商業(yè)銀行“集合信托企業(yè)備選庫(kù)”的基本要求,才能獲得參與集合信托計(jì)劃的機(jī)會(huì)。北京銀行濟(jì)南分行和山東省再擔(dān)保集團(tuán)根據(jù)企業(yè)提供的資料、自身的行業(yè)特點(diǎn)與對(duì)集合信托要 ……(未完,全文共6163字,當(dāng)前僅顯示2164字,請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文:功能金融、融資效率與中小企業(yè)融資》
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