中小銀行債券投資業(yè)務(wù)淺析

目錄/提綱：……
一、##市商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介
二、債券投資應(yīng)堅(jiān)持的三項(xiàng)原則
（一）堅(jiān)持安全性原則
（二）堅(jiān)持流動(dòng)性原則
（三）堅(jiān)持效益性原則
三、債券投資應(yīng)考慮的主要因素
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)
（二）經(jīng)濟(jì)政策
（三）債券的供給與需求
（四）相關(guān)市場(chǎng)的走勢(shì)
四、##市商業(yè)銀行債券投資管理
（一）不斷完善組織結(jié)構(gòu)
（二）加強(qiáng)規(guī)章制度建設(shè)
（三）有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
（四）強(qiáng)化操作風(fēng)險(xiǎn)管理
（六）組織人員培訓(xùn)學(xué)習(xí)
五、##市商業(yè)銀行債券投資策略
一是“借雞生蛋”，即利用他人的資金為自己獲利，實(shí)現(xiàn)資金收益的最大化
六、##市商業(yè)銀行未來(lái)債券投資業(yè)務(wù)發(fā)展方向
（一）今后一個(gè)時(shí)期債券投資業(yè)務(wù)發(fā)展方向
一是應(yīng)長(zhǎng)期堅(jiān)持此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，循序漸進(jìn)，逐步做強(qiáng)做大，實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展
三是風(fēng)險(xiǎn)管理堅(jiān)持常抓不懈
（二）2008年債券投資建議
……

　　如果說(shuō)資本市場(chǎng)是一個(gè)公園，那么，在這個(gè)主題公園中，有很多亮麗的風(fēng)景。債券市場(chǎng)就是其中的一個(gè)重要的景觀。在這里，我將以本行為例，探討中小銀行如何進(jìn)行債券投資。
　　一、##市商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介
　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成立于1997年6月6日，從其成立之時(shí)本行即為其市場(chǎng)成員。本行早期主要參與市場(chǎng)同業(yè)拆借和專項(xiàng)國(guó)債買賣等業(yè)務(wù)，債券投資規(guī)模較小。從2004年開始，在監(jiān)管部門的監(jiān)督指導(dǎo)和行領(lǐng)導(dǎo)班子的大力支持下，本行債券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了蓬勃發(fā)展，在投資總量、品種和收益方面都有了質(zhì)的變化。特別是在收益方面，2004年實(shí)現(xiàn)債券投資收入5,641萬(wàn)元，2005年實(shí)現(xiàn)收入7,769萬(wàn)元，2006年實(shí)現(xiàn)收入10,682萬(wàn)元，首次突破了億元大關(guān)，2007年在債券市場(chǎng)不景氣、減持6.8億元債券的特殊情況下，仍然力保實(shí)現(xiàn)債券投資收入7,009萬(wàn)元。4年共實(shí)現(xiàn)債券投資收入31,101萬(wàn)元，為我行2004年扭虧為盈，連續(xù)4年盈利，連續(xù)3年利潤(rùn)突破億元大關(guān)做出了重要貢獻(xiàn)。由于在債券市場(chǎng)表現(xiàn)良好，我行多次獲得國(guó)家級(jí)殊榮：連續(xù)4年被中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心評(píng)為
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的信用等級(jí)，但導(dǎo)致市場(chǎng)利率和債券信用等級(jí)發(fā)生變化的原因又是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。因此，進(jìn)行債券投資前，必須對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走勢(shì)做出一個(gè)客觀的判斷。觀察宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞的指標(biāo)很多，但主要指標(biāo)有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、失業(yè)率等。在進(jìn)行債券投資時(shí)，必須對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有一個(gè)非常清晰的判斷。只有正確地判斷宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，才不會(huì)在進(jìn)行債券投資時(shí)犯方向性錯(cuò)誤，即不會(huì)在利率上升時(shí)大量投資長(zhǎng)期固定利率債券，也不會(huì)在利率下降時(shí)大量購(gòu)買浮動(dòng)利率債券；不會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)大量投資企業(yè)債券，也不會(huì)在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)完全放棄較高收益的企業(yè)債券投資。
　�。ǘ┙�(jīng)濟(jì)政策。主要包括貨幣政策、財(cái)政政策以及產(chǎn)業(yè)政策。這些政策將直接或間接影響到債券的價(jià)格和收益率。在當(dāng)前債券市場(chǎng)缺乏對(duì)沖工具的情況下，只有加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的研究，深刻理解央行貨幣政策等經(jīng)濟(jì)政策的內(nèi)涵，呼應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策順勢(shì)而為調(diào)整操作，才能提高債券投資的預(yù)見性和做出正確的預(yù)期，才能從根本上把握控制債券投資風(fēng)險(xiǎn)，才能持續(xù)獲得穩(wěn)定的收益。
　�。ㄈ﹤墓┙o與需求。債券的供求將直接影響債券的市場(chǎng)價(jià)格和收益率。如果債券供不應(yīng)求，那么債券的市場(chǎng)價(jià)格和收益率就會(huì)上升；反之，如果供大于求，那么債券的市場(chǎng)價(jià)格和收益率就會(huì)下跌。投資者要對(duì)不同品種、不同期限債券、浮動(dòng)利率和固定利率債券等的供求狀況進(jìn)行分析，明確真實(shí)的供求關(guān)系，有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　�。ㄋ模┫嚓P(guān)市場(chǎng)的走勢(shì)。相關(guān)市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的變化同樣會(huì)影響債券的價(jià)格和收益率的變化。以股票市場(chǎng)為例，一般來(lái)講，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)“蹺蹺板”現(xiàn)象，股票市場(chǎng)指數(shù)上漲，債券市場(chǎng)收益水平就會(huì)下降；反之，股票市場(chǎng)指數(shù)下跌，債券市場(chǎng)收益曲線就會(huì)上揚(yáng)。因?yàn)�，市�?chǎng)參與者為了追逐較高的投資回報(bào)，總會(huì)在兩個(gè)市場(chǎng)之間來(lái)回穿梭，哪個(gè)市場(chǎng)盈利機(jī)會(huì)大，資金就會(huì)流向哪個(gè)市場(chǎng)。
　　四、##市商業(yè)銀行債券投資管理
　　本行投資堅(jiān)持以安全性為第一原則，即在確保投資安全，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)前提下，去追求和實(shí)現(xiàn)收益最大化。風(fēng)險(xiǎn)管理體現(xiàn)在債券投資的各個(gè)層面：
　�。ㄒ唬┎粩嗤晟平M織結(jié)構(gòu)。本行在2007年年初專門成立了資金營(yíng)運(yùn)中心，負(fù)責(zé)全行資金運(yùn)作，指定計(jì)劃財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)全行資金管理及后臺(tái)結(jié)算，風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制，形成了相互監(jiān)督制衡的管理_。董事會(huì)為債券投資最高決策機(jī)構(gòu)，本行每年年初都要制定債券投資預(yù)案，報(bào)經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)后方可組織實(shí)施。在2007年年初，本行制訂了《##市商業(yè)銀行2007年債券投資預(yù)案》，對(duì)債券投資總量、品種、期限等做出具體規(guī)定。該預(yù)案在上半年已報(bào)經(jīng)一屆十二次董事會(huì)審議通過(guò)，并上報(bào)##監(jiān)管分局備案。
　　（二）加強(qiáng)規(guī)章制度建設(shè)。本行認(rèn)真修改完成了《##市商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)管理辦法》、《##市商業(yè)銀行回購(gòu)業(yè)務(wù)操作規(guī)程》、《##市商業(yè)銀行現(xiàn)券買賣操作規(guī)程》等多項(xiàng)內(nèi)部制度規(guī)定，涵蓋了債券投資崗位設(shè)置、從業(yè)人員資質(zhì)、崗位職責(zé)、審批權(quán)限、審批流程、操作原則、操作流程等多項(xiàng)業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)容，為嚴(yán)格管理和規(guī)范操作提供了保障。
　�。ㄈ┯行б�(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。主要做法是：1、將交易對(duì)手定位為資金實(shí)力強(qiáng)、誠(chéng)信規(guī)范的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。2、認(rèn)真研究央行貨幣調(diào)控政策，如對(duì)加息預(yù)先做出判斷，2007年年初只購(gòu)買了短期債券和浮動(dòng)利率債券，準(zhǔn)確地調(diào)整和優(yōu)化了債券存量結(jié)構(gòu)。 3、針對(duì)通貨膨脹以及股票市場(chǎng)對(duì)債券市場(chǎng)的沖擊，逐步減少了債券持有余額。截至2007年末，本行債券投資余額為14.2億元，比年初減少8.75億元，降幅為38%。4、針對(duì)流動(dòng)性管理壓力，所持債券品種全部選擇了信用度好、流動(dòng)性和變現(xiàn)能力強(qiáng)的國(guó)債和政策性金融債。
　�。ㄋ模⿵�(qiáng)化操作風(fēng)險(xiǎn)管理。主要是：1、建立債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制。前臺(tái)交易人員承擔(dān)越權(quán)交易和虛假交易的責(zé)任，中臺(tái)監(jiān)控人員承擔(dān)對(duì)交易員越權(quán)交易報(bào)告的責(zé)任，后臺(tái)結(jié)算人員對(duì)結(jié)算的操作性風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。2、建立前、中、后臺(tái)職責(zé)分離制度。實(shí)行嚴(yán)格的前、中、后臺(tái)分離制度，真正實(shí)現(xiàn)了交易與結(jié)算相分離。3、建立前臺(tái)債券交易反映和監(jiān)督機(jī)制。 ……（未完，全文共4255字，當(dāng)前僅顯示2149字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《中小銀行債券投資業(yè)務(wù)淺析》）