論財務(wù)管理目標(biāo)及其選擇

　　財務(wù)管理目標(biāo)及其選擇
　　
　　財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行理財活動所要達(dá)到的目的，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理目標(biāo)是一定社會經(jīng)濟(jì)條件下的產(chǎn)物，是企業(yè)在市場競爭過程中的必然選擇。不同環(huán)境和不同條件下的企業(yè)，其財務(wù)管理目標(biāo)會有很大的差異。企業(yè)所處的文化背景、政治法律環(huán)境、生產(chǎn)水平、技術(shù)能力和企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等因素變動都會引起企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的變動。不同的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期和不同的現(xiàn)實(shí)條件約束，財務(wù)目標(biāo)有相應(yīng)不同的選擇。確定合理的財務(wù)管理目標(biāo)，在整個財務(wù)管理活動中具有及其重要的意義。
　　建國后到80年代初，我國長期實(shí)行高度集中的計劃經(jīng)濟(jì)。在傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)的集權(quán)管理模式下，企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷、職工利益的多少，均由產(chǎn)值計劃指標(biāo)的完成程度來決定，這就決定了企業(yè)必然把產(chǎn)值最大化當(dāng)做財務(wù)管理目標(biāo)。因此，在非市場化的指令經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，“產(chǎn)值最大化”目標(biāo)有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)曾經(jīng)起到了極為重要的作用。
　　在市場經(jīng)濟(jì)條件下的財務(wù)管理目標(biāo)，迄今為止，主要有三種代表性觀點(diǎn)：
　　一、利潤最大化
　　利潤最大化
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是有效時，企業(yè)活動與證券價格之間才有聯(lián)系，否則，在市場無效時，企業(yè)活動與證券價格之間無聯(lián)系。
　　市場可分為有效市場和無效市場兩種。其中有效市場又分為弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效三種情況。企業(yè)活動與證券價格之間的關(guān)系是：當(dāng)市場無效時，企業(yè)活動與證券價格之間無聯(lián)系，否則，必有聯(lián)系。若市場為弱式有效，證券價格能夠反映出企業(yè)的活動，但比較緩慢，反映出來的時歷史信息；若市場為半強(qiáng)式有效，證券價格能夠把企業(yè)活動的公開信息立即反映出來且一步到位；若市場為強(qiáng)式有效，則證券價格不僅能把公開信息而且把內(nèi)幕信息也都反映出來，這是一種理想狀態(tài)。一般認(rèn)為西方發(fā)達(dá)國家達(dá)到了半強(qiáng)式，而中國的市場則有人認(rèn)為達(dá)到了弱式，有人則認(rèn)為還是處于無效市場。
　�。�2）股東財富最大化更多地考慮了股東的利益，對其他關(guān)系人的關(guān)心不夠，利益主體比較單一。
　�。�3）股東財富最大化對上市公司比較適合，但對未上市公司就很難比照操作。
　　三、企業(yè)價值最大化
　　企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)：克服了短期行為；考慮來自各方面的利益；強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的權(quán)衡。缺點(diǎn)：存在計量問題，可操作性比較差。
　　此外，還有一定影響的財務(wù)管理目標(biāo)有：權(quán)益資本利潤率最大化、相關(guān)者利益最大化等。
　　我國的市場經(jīng)濟(jì)目前仍處于新舊_轉(zhuǎn)軌時期，仍處于探索發(fā)展過程中�；蛘攥F(xiàn)實(shí)地說仍是一種不成熟的市場經(jīng)濟(jì)，這種現(xiàn)實(shí)背景決定了我國財務(wù)管理目標(biāo)的選擇過程既有西方已走過的道路，也有在現(xiàn)實(shí)國情、現(xiàn)實(shí)社會政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r下的個性選擇。關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的選擇，目前我國學(xué)術(shù)理論界流行的觀點(diǎn)是棄用“利潤最大化”而代之以“股東財富最大化”、“權(quán)益資本利潤率最大化”、“相關(guān)者利益最大化”等，主要理由是：（1）具有雙重性質(zhì)的國有企業(yè)既要盈利又要承擔(dān)社會責(zé)任,“利潤最大化”會扭曲國有企業(yè)的發(fā)展方向;（2）建立現(xiàn)代企業(yè)制度的大公司，作為公司代理人的經(jīng)理對“利潤最大化”沒有足夠的追求動機(jī);（3）“利潤最大化”缺乏可操作性,“利潤最大化太難實(shí)現(xiàn)，既不現(xiàn)實(shí)，也不道德”;（4）“利潤最大化”使競爭者產(chǎn)生短期行為。上述各觀點(diǎn)的提出主要是在理論上分析其優(yōu)缺點(diǎn)而決定其取舍。但是，聯(lián)系目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)情況，我們不得不對“利潤最大化”做一重新審視。
　　1、利潤是收入和費(fèi)用配比后的結(jié)果，為實(shí)現(xiàn)“利潤最大化”，經(jīng)營者必須想方設(shè)法降低費(fèi)用或增加收入。常規(guī)的做法包括改進(jìn)技術(shù)、加強(qiáng)管理、提高勞動生產(chǎn)率、強(qiáng)化成本核算、提高產(chǎn)品質(zhì)量、擴(kuò)大市場銷售等等。在這一過程中，也會不可避免地發(fā)生一些短期行為。企業(yè)行為的短視、投資的盲目、市場交易的不公平競爭，凡此種種給人們帶來了諸多憂慮，認(rèn)為利潤最大化和短期行為之間有絕對的前因后果關(guān)系。但是透過各種表面現(xiàn)象我們不難發(fā)現(xiàn)，短期行為不是目標(biāo)選擇本身造成的，而是由環(huán)境制度不完善及行為者自身素質(zhì)缺陷決定的。配套機(jī)制出了問題，采用什么樣的目標(biāo)都是難以奏效的。我國市場經(jīng)濟(jì)起步較晚，維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的相關(guān)法律法規(guī)尚不健全，對法律法規(guī)的執(zhí)行力度也不盡如人意，再加上競爭者自身素質(zhì)的約束，他們在市場經(jīng)濟(jì)中的不適應(yīng)、不成熟，導(dǎo)致了一些急功近利的短視行為。但我們不能因此而否認(rèn)“利潤最大化”，就像我們不能否定人類正常的趨利動機(jī)一樣。我們要做的是盡快建立健全市場法規(guī)制度體系，強(qiáng)化法規(guī)的剛性，加強(qiáng)法規(guī)的執(zhí)行力度，為企業(yè)追求利潤創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境和社會秩序。
　　2、一切目標(biāo)都是追求者根據(jù)現(xiàn)實(shí)條件的自主選擇，其本身有發(fā)展變化的規(guī)律性，不能用一個目標(biāo)涵蓋一切主體追求�，F(xiàn)實(shí)制約是企業(yè)選擇發(fā)展目標(biāo)的決定因素，市場經(jīng)濟(jì)中的每一個企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模、競爭實(shí)力、所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)、技術(shù)能力和管理水平等方面千差萬別，每個競爭主體都有權(quán)根據(jù)內(nèi)部和外部條件約束選擇這個目標(biāo)而不選擇那個目標(biāo)。目標(biāo)多樣化和動機(jī)的變化是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然派生物，在市場調(diào)節(jié)下，企業(yè)追求的出發(fā)點(diǎn)不同，但最終的發(fā)展方向卻會殊途同歸。作為理論研究者和教育工作者，我們要做的是在實(shí)踐基礎(chǔ)上對財務(wù)目標(biāo)選擇的規(guī)律性進(jìn)行總結(jié)和概括，以指導(dǎo)實(shí)踐，而不是從理論上推斷企業(yè)應(yīng)該采取這 ……（未完，全文共4546字，當(dāng)前僅顯示2296字，請閱讀下面提示信息。收藏《論財務(wù)管理目標(biāo)及其選擇》）