試論金融創(chuàng)新在我國的發(fā)展

目錄/提綱：……
一、我國金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀
二、我國金融創(chuàng)新的優(yōu)勢
三、我國金融創(chuàng)新的路徑選擇
（一）在金融工具創(chuàng)新方面堅(jiān)持以原創(chuàng)性為主
（二）堅(jiān)持走與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相結(jié)合的道路
（三）堅(jiān)持法制化、市場化的信用制度創(chuàng)新
三是在市場制度建設(shè)方面，避免管的過多過死，要相信市場
（四）堅(jiān)持以提高金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力和運(yùn)作效率為核心的技術(shù)創(chuàng)新
（五）不斷優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，在優(yōu)化結(jié)構(gòu)中防范金融創(chuàng)新可能誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)
四、我國金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容
（一）制度創(chuàng)新
（二）_創(chuàng)新
（三）產(chǎn)品創(chuàng)新
（四）服務(wù)創(chuàng)新
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試論金融創(chuàng)新在我國的發(fā)展
　　
　　
　　周卓陽
　　
　　
　　
　　金融創(chuàng)新是金融業(yè)為適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，在制度安排、金融工具、金融產(chǎn)品等方面進(jìn)行的創(chuàng)新活動(dòng)，是金融結(jié)構(gòu)提升的主要方式和金融發(fā)展的重要推動(dòng)力量，現(xiàn)代金融發(fā)展史實(shí)質(zhì)上是金融不斷創(chuàng)新的過程。受經(jīng)濟(jì)_的影響、金融改革滯后的約束以及金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)不完善、市場競爭不充分和技術(shù)進(jìn)步不足等多重因素的制約，我國金融創(chuàng)新速度相對(duì)落后，但入世后我國金融業(yè)的全面開放將為金融創(chuàng)新及金融發(fā)展帶來新的機(jī)遇，加快金融創(chuàng)新促進(jìn)金融深化是我國金融業(yè)發(fā)展的必然選擇，必將推動(dòng)我國的金融深化和經(jīng)濟(jì)金融的可持續(xù)發(fā)展。
　　
　　金融創(chuàng)新大致可歸為兩類：一類是金融制度創(chuàng)新；另一類是金融市場技術(shù)創(chuàng)新。
　　
　　“創(chuàng)新”有三層涵義：（）原創(chuàng)性創(chuàng)新，即思想的躍進(jìn)，比如第一份期權(quán)合約的產(chǎn)生對(duì)于投融資行為來講，是一個(gè)全新的創(chuàng)造；（）整合性創(chuàng)新，即將已有觀念的重新理解和運(yùn)用，如期貨合約的產(chǎn)生；（）組合性創(chuàng)新，如蝶式期權(quán)的產(chǎn)生。第一種創(chuàng)新主要是專家型的金融家起作用，
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可以看到，我國的金融創(chuàng)新仍處于一個(gè)比較低級(jí)的階段，快速發(fā)展金融市場，需要消除很多制約因素。
　　
　�、币闹萍s因素是薄弱的信用基礎(chǔ)。金融市場和金融行為本身是信用高度發(fā)展的產(chǎn)物，離開了信用基礎(chǔ)，金融創(chuàng)新根本不可能出現(xiàn)和存在。我國的信用機(jī)制很大程度上是依靠政府來建立和推動(dòng)的，在形式上基本屬于國有信用，典型的表現(xiàn)是銀行代表國家執(zhí)行“出納”的功能。在這種信用機(jī)制里，企業(yè)有借錢擴(kuò)張、借債不還的內(nèi)在動(dòng)機(jī)。因而實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門（國有企業(yè)、民營企業(yè)、個(gè)體工商業(yè)戶等）資金需求旺盛，銀行“惜貸”，金融創(chuàng)新空間狹窄。
　　
　�、惨魅醯闹萍s因素是政府行為錯(cuò)位。政府行為的錯(cuò)位造成了金融創(chuàng)新成本增大，金融行為主體政策風(fēng)險(xiǎn)加大。一個(gè)成熟的駕馭市場經(jīng)濟(jì)的政府應(yīng)該通過制度設(shè)置來健全市場，通過市場化的操作來調(diào)控市場。我們的政府往往通過非經(jīng)濟(jì)的手段來干預(yù)市場。政府對(duì)金融創(chuàng)新的趨利動(dòng)機(jī)等特性突出表現(xiàn)為，出現(xiàn)于市場流動(dòng)性、靠強(qiáng)制推銷的政府債券，以及不計(jì)成本的保值儲(chǔ)蓄等。政府行為的錯(cuò)位還表現(xiàn)為金融市場立法不完善，立法缺乏前瞻性。
　　
　�、骋闹萍s因素是金融創(chuàng)新主體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱、內(nèi)在動(dòng)因缺失。由于我國產(chǎn)權(quán)制度改革沒有到位，金融機(jī)構(gòu)主體還沒有做到真正的自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制沒能有效形成，金融主體缺少風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，“避險(xiǎn)性”創(chuàng)新難以展開，其他創(chuàng)新也是表面的和缺乏市場支撐的。
　　
　　⒋需要消除的制約因素是利率、匯率管制。利率是資金時(shí)間價(jià)值，是資金使用的機(jī)會(huì)成本基準(zhǔn)。利率水平的國家管制，使貨幣市場創(chuàng)新直接受到抑制。由于沒有一個(gè)市場化的利率作為參照標(biāo)準(zhǔn)，股權(quán)融資、債券融資的機(jī)會(huì)成本很難計(jì)量，造成融資行為扭曲。雖然我們?cè)谀暝路蓍_始啟動(dòng)利率市場化進(jìn)程，但利率市場化和市場化利率還有很長的路要走。人民幣不能_兌換意味著人民幣沒有市場價(jià)格，這就使得外匯套利保值創(chuàng)新受到制約。
　　
　　⒌需要消除的制約因素是金融人才短缺。人才是金融創(chuàng)新的主體，金融從業(yè)人員的素質(zhì)是增強(qiáng)創(chuàng)新的供給能力，以及促使創(chuàng)新成果的模仿和普及的基礎(chǔ)�？墒怯捎谖覀兤鸩酵恚瑥臉I(yè)人員素質(zhì)普遍低下，政府推動(dòng)性創(chuàng)新的格局一時(shí)難以改變，在巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)之下，市場主體更偏好于投機(jī)，金融市場內(nèi)部信用機(jī)制難以有效運(yùn)轉(zhuǎn)。
　　
　�、缎枰闹萍s因素是技術(shù)水平落后。新技術(shù)的運(yùn)用成本一方面決定了金融創(chuàng)新的成本，另一方面，新技術(shù)的廣泛使用又為金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新提供技術(shù)保障。受技術(shù)能力和水平的限制使得技術(shù)創(chuàng)新成為我國金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)。
　　
　　二、我國金融創(chuàng)新的優(yōu)勢
　　
　　我國經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)由集中管制的計(jì)劃金融運(yùn)作向有管制的相對(duì)_的市場化運(yùn)作金融_過渡。特別引人注目的是近幾年間有關(guān)金融的法制、法規(guī)環(huán)境建設(shè)取得了重大進(jìn)步，這樣的金融環(huán)境是創(chuàng)新展開的最有利時(shí)機(jī)。金融創(chuàng)新活動(dòng)有了立法保障以后，創(chuàng)新活動(dòng)的未來預(yù)期損失將會(huì)下降，信用價(jià)值會(huì)逐步得到體現(xiàn)，社會(huì)信用機(jī)制因而能夠在法律和法規(guī)的基礎(chǔ)上得到加強(qiáng)，信用機(jī)制和以信用機(jī)制為基礎(chǔ)市場引導(dǎo)，使得金融創(chuàng)新可能進(jìn)入快車道。
　　
　　多元化金融主體的并存和壯大，會(huì)加劇競爭，導(dǎo)致金融創(chuàng)新向縱深發(fā)展�！缎磐蟹ā�、《銀行間中間業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司管理辦法》等相關(guān)法規(guī)的出臺(tái)，為多元金融機(jī)構(gòu)的并存和在競爭中尋求發(fā)展提供了指引。更重要的是，我們從中還看到了金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的趨勢，銀行、保險(xiǎn)、證券、財(cái)務(wù)公司等各種中介業(yè)務(wù)在激烈競爭中謀求生存和發(fā)展，行業(yè)間競爭的加劇在第一階段會(huì)引導(dǎo)金融部門用技術(shù)壁壘謀求寡頭壟斷；在第二階段，則很可能會(huì)直接通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新尋找技術(shù)上的先占優(yōu)勢，這都有利于金融創(chuàng)新。在金融行業(yè)內(nèi)部，一些政策性、違規(guī)性盈利逐漸被堵塞，業(yè)務(wù)趨同、管理相似的粗放式經(jīng)營已進(jìn)入微利甚至虧損時(shí)代，依托金融創(chuàng)新 ……（未完，全文共5819字，當(dāng)前僅顯示2043字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《試論金融創(chuàng)新在我國的發(fā)展》）