認(rèn)股證的基本概念

認(rèn)股證也稱認(rèn)股權(quán)證，其英文是，在香港俗稱“窩輪”。通常說的權(quán)證泛指認(rèn)股證。認(rèn)股證是一個(gè)“權(quán)利”而非責(zé)任，賦予持有者在預(yù)定的“到期日”以預(yù)定的“行使價(jià)”購(gòu)買或沽出“相關(guān)資產(chǎn)”（如股份、指數(shù)、商品、貨幣等）的權(quán)利。認(rèn)股證往往被視為現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)品，因?yàn)槠滟I賣方式類似股票，而非如期權(quán)和期貨等衍生產(chǎn)品。不過認(rèn)股證同時(shí)具備衍生產(chǎn)品的許多特點(diǎn)，如它是一種非常好的杠桿投資工具等。
　　市場(chǎng)上有兩種認(rèn)股證：一般分股本認(rèn)股證及衍生認(rèn)股證。
　　股本認(rèn)股證：也稱公司認(rèn)股證，是公司的集資活動(dòng)，透過發(fā)行公司
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有人在股證上市日至到期日期間任何時(shí)間均可行使其權(quán)利。歐式認(rèn)股證：持有人只可以在到期日當(dāng)日行使其權(quán)利，歐式認(rèn)股證為香港最常見的認(rèn)股證類別，因此專欄將主要介紹歐式認(rèn)股證。無論認(rèn)股證屬歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場(chǎng)出售所持有之認(rèn)股證。事實(shí)上，只有小部份認(rèn)股證持有人會(huì)選擇行使其認(rèn)股證，大部份投資者均會(huì)在到期前沽出認(rèn)股證。
　　以下用三個(gè)購(gòu)買物業(yè)的例子來說明：
　　行使權(quán)的基本概念
　　假設(shè)讀者手上持有一個(gè)實(shí)時(shí)行使的權(quán)利，以萬元購(gòu)入一座指定的物業(yè)。這權(quán)利的價(jià)值最直接當(dāng)然由物業(yè)的價(jià)格決定。若目前該物業(yè)的價(jià)格為萬元，那么這權(quán)利基本上是不值錢的，因?yàn)閾碛羞@個(gè)權(quán)利與否都不會(huì)帶來什么“優(yōu)惠”。但假設(shè)物業(yè)的價(jià)格為萬元，那么這個(gè)權(quán)利的價(jià)值便為萬元，若將這個(gè)權(quán)利于市場(chǎng)出售，市場(chǎng)最佳作價(jià)便為萬元。
　　年期長(zhǎng)短對(duì)行使價(jià)值的影響
　　假設(shè)目前物業(yè)的價(jià)格為萬元，讀者手上有兩個(gè)不同的權(quán)利，一個(gè)是實(shí)時(shí)行使的權(quán)利，以萬元購(gòu)入該物業(yè)，另一個(gè)是可在一年后行使的權(quán)利，同樣可以萬元購(gòu)入該物業(yè)。將這兩個(gè)權(quán)利在市場(chǎng)出售，實(shí)時(shí)行使的權(quán)利依然是不值錢的，因?yàn)閾碛羞@個(gè)權(quán)利與否都不會(huì)帶來什么“優(yōu)惠”；但可在一年后行使的權(quán)利會(huì)增加了一個(gè)“時(shí)間的價(jià)值”，因市場(chǎng)上會(huì)有一些預(yù)期一年后該物業(yè)高于萬元的其它人士，愿意付出一些價(jià)值來購(gòu)入這個(gè)權(quán)利，將在一年后行使，甚至一個(gè)月后、二個(gè)月后，當(dāng)物業(yè)的市價(jià)升高于萬元，屆時(shí)他們又可以將這個(gè)權(quán)利以更高價(jià)售予預(yù)期物業(yè)價(jià)格會(huì)繼續(xù)上升的其它投資者。
　　一個(gè)一年期限的權(quán)利會(huì)較一個(gè)只有半年期限的權(quán)利值錢，因?yàn)槠谙拊介L(zhǎng)，代表行使這個(gè)權(quán)利的機(jī)會(huì)越大。
　　資產(chǎn)價(jià)格波幅對(duì)行使權(quán)價(jià)值的影響
　　假設(shè)有兩座物業(yè)，價(jià)格同為萬元。其中一座地處中心地帶，價(jià)格一直有升有跌；另外一座卻在遙遠(yuǎn)的鄉(xiāng)郊，過去十年的價(jià)格從來沒有起跌。假設(shè)讀者手上有兩個(gè)權(quán)利，可分別在一年后以萬元購(gòu)入這兩個(gè)物業(yè)。將這兩個(gè)權(quán)利在市場(chǎng)出售，哪個(gè)會(huì)較值錢呢？當(dāng)然是與中心地帶物業(yè)相連的那個(gè)權(quán)利！因?yàn)檫b遠(yuǎn)鄉(xiāng)郊物業(yè)的價(jià)格在過去 ……（未完，全文共1705字，當(dāng)前僅顯示1084字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《認(rèn)股證的基本概念》）