投資方案的確定

當一個項目已經(jīng)通過了風險投資機構的評估后，最后就要就投資方案包括投資工具、投資價位（即投資在企業(yè)中的股份數(shù)量或比例）以及其他投資條款等與企業(yè)方進行協(xié)商談判，以最終形成投資契約。
　　定價：定價是指創(chuàng)業(yè)家為獲得風險資本所提供的股權或風險投資公司進行一項投資時所要求的股權份額。它實際上是風險投資公司對在約定投資期限的投資回報的期望。對于風險投資公司來說，投資定價與其所承擔的風險成正比，早期投資者的期望收益率較后期投資者的收益率高，因而他們通常要求較高的股權份額。除此之外，
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公司與他們保持監(jiān)視投資企業(yè)的姿態(tài)，并保證一定的當期收益和對企業(yè)未來投資的參與。即便如此，投資工具只能在一定程度上保護投資者，為更好地控制風險，在構造交易時，風險投資公司還會加入其他條件。
　　其他投資條款：在投資契約中風險投資公司通常還會設置一些其他條款，以保護自己的利益，這些條款可分為兩類，即風險投資者保護條款和投資兌現(xiàn)條款。
　　風險投資者保護條款主要有以下幾種：反稀釋條款。條款限制創(chuàng)業(yè)家出售新股的價格，規(guī)定新股售價必須大于或等于風險投資公司的優(yōu)先股債券的轉換價格。其目的在于確保風險投資公司的股權比例不因新投資而受稀釋。反稀釋條款又分為荊輪型和加權型兩種。前者規(guī)定債券或優(yōu)先股轉換為普通股的價格可以降至任何普通股的最低值，后者則是按所有發(fā)行在外的普通股的加權平均值來轉換。
　　業(yè)績沒收條款。條款規(guī)定企業(yè)經(jīng)營者如不能達到預期的經(jīng)營業(yè)績，風險投資公司可以將其所持有的股權沒收。沒收股權將轉讓給新的經(jīng)營者。此類條款的目的在于鞭策經(jīng)營團體，并防止創(chuàng)業(yè)家過于樂觀。
　　雇傭合約。條款規(guī)定風險企業(yè)對創(chuàng)業(yè)者是一種雇傭關系。雇傭合約的目的有二：一是讓風險投資公司在風險企業(yè)經(jīng)營者的人選上保持一定的選擇權，當發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長，企業(yè)經(jīng)營管理的要求變高，經(jīng)營團體不能勝任時，解除雇傭關系，聘用新的經(jīng)營人員；二是使企業(yè)保持穩(wěn)定，不因經(jīng)營者頻繁變動而影響發(fā)展。
　　控制條款�？刂茥l款要求風險企業(yè)每年聘請國家承認的會計師事務所審計財務報表；風險投資公司有權任命經(jīng)理人員；依據(jù)所持股份，風險投資公司還可將其一個或幾個代理人納入董事會；盡管只持有小部分股權，但重要決策須經(jīng)風險投資公司同意。此類條款的目的是使風險投資公司對風險企業(yè)保持有監(jiān)督權。
　　股東協(xié)議。此類協(xié)議涉及股票出售和新發(fā)行股票的管理。它規(guī)定，股東出售股票時，應先向企業(yè)及協(xié)議成員出售，企業(yè)新發(fā)行股票時應向當前股東，按持股比例出售，以保證當前股東的股權不受稀釋。
　　披露。 ……（未完，全文共1658字，當前僅顯示1054字，請閱讀下面提示信息。收藏《投資方案的確定》）