淺析經(jīng)濟(jì)增加值EVA

目錄/提綱：……
一、經(jīng)濟(jì)增加值EVA的含義
二、經(jīng)濟(jì)增加值EVA的計(jì)算公式說明
（一）會計(jì)調(diào)整項(xiàng)目說明
一是變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益
二是主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益
三是其他非經(jīng)常性收益
（二）會計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的意義
一是從國際上看,多數(shù)行業(yè)的資本成本率在10％以上
三是非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)，可以在一定程度上遏制對于EVA的操縱
四是平均在建工程項(xiàng)，是對符合主業(yè)的在建工程,從資本中予以扣除
五是鼓勵可持續(xù)發(fā)展投入
三、實(shí)例解析
（一）該公司2009年的有關(guān)資料
二是2009年5月轉(zhuǎn)讓一塊閑置的土地，獲得稅前收益1000萬元
三是2009年該公司的利潤表顯示，全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤6000萬元
（二）要求
（三）解析
四、經(jīng)濟(jì)增加值EVA的意義和局限性
（一）意義
（二）局限性
……
淺析經(jīng)濟(jì)增加值EVA

摘 要：經(jīng)濟(jì)增加值EVA，被國資委引入對企業(yè)績效考核指標(biāo)。本文對經(jīng)濟(jì)增加值EVA的含義和計(jì)算公式做了簡要說明，通過實(shí)例解析，闡述了經(jīng)濟(jì)增加值EVA的意義和局限性。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；計(jì)算公式；實(shí)例解析；局限性。
 
從2010年開始，國資委對其管轄的下屬中央企業(yè)的考核引入EVA（經(jīng)濟(jì)增加值），以取代原來的凈資產(chǎn)收益率，并占考核指標(biāo)的40%。這是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一個變化，對企業(yè)靠“鋪攤子”和盲目擴(kuò)大規(guī)模的增長方式進(jìn)行了約束，為企業(yè)的利潤額度劃了一道“紅線” 。不僅扣掉債務(wù)資金的利息，而且扣掉權(quán)益資金成本，要求收益率要超過投資人所能容忍的最低標(biāo)準(zhǔn)。如果一個企業(yè)占用資產(chǎn)的收益率比銀行利率還低，這個企業(yè)的運(yùn)作就是對社會資源的浪費(fèi)，不僅出資人無法接受，從社會可持續(xù)發(fā)展的角度講也是不行的。下面，僅對經(jīng)濟(jì)增加值EVA進(jìn)行淺析：
一、經(jīng)濟(jì)增加值EVA的含義
EVA（經(jīng)濟(jì)增加值），也叫經(jīng)濟(jì)利潤。是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價(jià)值，即：企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率
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較大的，可視同無息流動負(fù)債扣除。
——在建工程：
指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的，符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”項(xiàng)。
——加權(quán)平均資金成本：
根據(jù)各項(xiàng)資金占全部資金的比重和個別資本成本加權(quán)平均計(jì)算確定。
加權(quán)平均資本成本＝負(fù)債比重*負(fù)債的稅后成本
＋權(quán)益比重*權(quán)益資本成本
在計(jì)算時(shí)應(yīng)注意，負(fù)債成本要使用稅后成本。
（二）會計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的意義
一是從國際上看,多數(shù)行業(yè)的資本成本率在10％以上。根據(jù)測算,中央企業(yè)只有7％到10％。國資委從央企的實(shí)際出發(fā),本著穩(wěn)健起步的考慮,把資本成本率基準(zhǔn)暫時(shí)設(shè)定為5.5％。這意味著中央企業(yè)未來的投資至少要取得5.5％的回報(bào)。
　　二是對研發(fā)費(fèi)用的調(diào)整項(xiàng)，是鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入,對研究開發(fā)費(fèi)用視同利潤來計(jì)算考核得分。據(jù)估計(jì)，央企的研發(fā)投入占經(jīng)營收入的比重大約是1％～2％,而日本大約是5％,美國是10％左右。國資委的第一項(xiàng)政策實(shí)際上是在考核時(shí)，將企業(yè)的研發(fā)投入資本化,鼓勵央企通過研發(fā)換代升級。
三是非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)，可以在一定程度上遏制對于EVA的操縱。
四是平均在建工程項(xiàng)，是對符合主業(yè)的在建工程,從資本中予以扣除。
五是鼓勵可持續(xù)發(fā)展投入。
三、實(shí)例解析
某公司是一家從事高科技生產(chǎn)的公司，系增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。該公司原來一直將持續(xù)盈利能力目標(biāo)作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，并將利潤作為其業(yè)績考核的核心指標(biāo)。但近年來，盈利能力和發(fā)展能力大幅下滑，市場占有率也出現(xiàn)下降。為了扭轉(zhuǎn)這種局面，公司董事會決定自2009年開始，改變財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，由持續(xù)盈利能力目標(biāo)改為經(jīng)濟(jì)增加值EVA最大化目標(biāo)，并確定以EVA作為其業(yè)績考核的核心指標(biāo)。
（一） 該公司2009年的有關(guān)資料
1. 研發(fā)項(xiàng)目資料：
2009年初，該公司為了增強(qiáng)產(chǎn)品的市場競爭力，決定研發(fā)某新型技術(shù)項(xiàng)目。董事會認(rèn)為，研發(fā)該項(xiàng)目具有可靠的技術(shù)和財(cái)務(wù)資源的支持，并且一旦研發(fā)成功將會降低生產(chǎn)成本。
該公司在研發(fā)過程中，發(fā)生材料費(fèi)用60萬元，人工費(fèi)用30萬元，使用無形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用50萬元，其他費(fèi)用20萬元，總計(jì)160萬元。其中，符合資本化條件的支出100萬元。2009年12月31日，該新型技術(shù)項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到預(yù)定用途。
2. 在建工程資料：
2009年7月，該公司動工興建一條新生產(chǎn)線，設(shè)備價(jià)值為800萬元，增值稅額為136萬元，支付保險(xiǎn)、裝卸費(fèi)用10萬元。在2009年建造期間，領(lǐng)用生產(chǎn)用原材料170萬元，發(fā)生人工費(fèi)用20萬元，至12月底尚未完工。
3. 其他資料：
一是2009年3月該公司通過二級市場減持其控股的一家上市公司的股權(quán)，獲得稅后收益200萬元。該減持的股份系2008年2月通過二級市場增持的部分。
二是2009年5月轉(zhuǎn)讓一塊閑置的土地，獲得稅前收益1000萬元。
三是2009年該公司的利潤表顯示，全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤6000萬元。
四是2009年該公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，全年平均資產(chǎn)總額為10億元，平均無息流動負(fù)債為900萬元，平均產(chǎn)權(quán)比率為1。
五是該公司的平均稅前債務(wù)資本成本率為8%，權(quán)益資本成本率為14%，所得稅率為25%。
（二）要 求
1.計(jì)算該公司的稅后凈營業(yè)利潤；
2.計(jì)算該公司調(diào)整后的資本；
3.計(jì)算該公司平均資本成本率；
4.計(jì)算該公司經(jīng)濟(jì)增加值EVA 。
5.分析該公司經(jīng)濟(jì)增加值EVA最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況。
（三）解 析
1.計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤
因?yàn)椋?br>開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)=160（萬元）
非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)=1000（萬元）
平均產(chǎn)權(quán)比率為1，平均資產(chǎn)總額10億元，由此可知：
該公司平均負(fù)債等于平均所有者權(quán)益為5億元，因而，
利息支出=5億元*8%=4000萬元。所以，
該公司的稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤6000萬元+(利息支出4000萬元+研 ……（未完，全文共4147字，當(dāng)前僅顯示2094字，請閱讀下面提示信息。收藏《淺析經(jīng)濟(jì)增加值EVA》）