差別準備金動態(tài)調整實踐與建議

差別準備金動態(tài)調整實踐與建議

從2011年初開始，中國人民銀行根據宏觀經濟金融形勢，將逆周期宏觀審慎管理與控制信貸投放總量結合起來，創(chuàng)造性引人差別準備金動態(tài)調整工具。差別準備金動態(tài)調整的實質是以資本充足率為核心指標、以差別調整存款準備金率為手段控制金融機構信貸增速的調控機制，主要是基于銀行信貸投放與社會經濟發(fā)展目標的偏離程度及具體金融機構對整體偏離的影響，并考慮具體金融機構的系統重要性，引導金融機構積極執(zhí)行貨幣信貸政策，合理、適度、平穩(wěn)信貸投放，優(yōu)化信貸結構。實踐證明，差別準備金動態(tài)調整對我國傳統貨幣政策工具是一個有益的改進、充實和完善，在有效遏制銀行業(yè)金融機構無序放貸沖動、實現控制流動性總量目的和激勵金融機構提泊」資本水平、改善資產質量、增強風險1訪范能力等方而都發(fā)揮了重要的積極作用。


實踐成效

在差別準備金動態(tài)調整這一創(chuàng)新調控工具的指導下，中國人民銀行福州中心支行科學合理擺布規(guī)劃2011年度的適度新增貸款，結合福建省2011年度GDP目標增幅12%及地方法人金融機構資本充足率的實際情況，用動態(tài)調整公式測算地方法人金融機構的適度新增貸款，福建省地方
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指標，檢驗在實行差別存款準備金動態(tài)調整后該項指數的變化情況。從月度石，2011年1一9月福建省中資機構人民幣信貸指數與地方法人機構人民幣信貸指數呈現逐月回落的態(tài)勢，且地方法人機構的信貸指數下降幅度泊」于全省人民幣貸款的信貸指數。
分年度石，2009年由于銀行信貸投放快速增長，當年人民幣信貸平均指數(期間各月信貸指數的平均值)達到433.64和274.73，2009年福建省信貸投放與GDP和CPI之間的偏離度較大，且呈現前泊」后低的大幅波動走勢;進人2011年后，偏離度有回口}歷史常態(tài)的趨勢，反映了存款準備金率上調及差別化實施以來銀行信貸與經濟增長間相互關系的演化，整體偏離度收窄且保持勻速，穩(wěn)健貨幣政策的成效逐漸顯現。


對差別準備金動態(tài)調整的理論分析


差別準備金率是指經過動態(tài)調整參數調整后的按逆周期宏觀審慎要求的資本充足率與實際資本充足率之差:R=aSC一(C一“M一aBC) + a/3BIAS(1)其中:R為差別準備金率，二為穩(wěn)健性調整參數，‘為實際資本充足率，S‘為系統重要性附加資本，M為最低資本充足率要求，B‘為留存資本緩沖，刀為對整體信貸順周期貢獻度參數。BIA S為貸款增速偏離(目標GDP增速(峽DP)+目標CPI增速(Dc:工))的程度，簡稱貸款偏離度。令R=0, M=8%, BC=0,結合本行實際數據，可計算出合意貸款增速以及合意貸款增量。合意貸款增速與實際資本充足率呈正相關關系，影響程度為穩(wěn)健性調整參數二與整體信貸順周期貢獻度參數刀乘積的倒數。
穩(wěn)健性調整參數二與整體信貸順周期貢獻度參數a乘積需滿足的動態(tài)關系。在差別準備金動態(tài)調整機制下，商業(yè)銀行超額放貸一方而帶來利息收人，另一方而意味著承擔上繳差別準備金損失和貸款超額部分資金的機會成本。通過構建金融機構的利潤函數并整理，可以得到女ii下的關系式:峭> (i:一i} ) l(i。一iR)*LlD (2)其中幾為貸款利率、i工)為信貸資金的機會成本,L/D為存貸比，1R為中央銀行向金融機構支付的差別存款準備金利率。
各變量滿足公式(2)時，差別準備金動態(tài)調整機制將有效實現市場化引導金融機構信貸投放的作用，而不需要通過行政手段進行l(wèi)飛頂。以福建省地方法人金融機構為例，其資金成本為一年期存款基準利率3.50%，估算貸款綜合收人為8.50%, L/D大概在68%左右。根據給定的參數，福建省的穩(wěn)健性參數二==1，順周期貢獻參數/3 = 2，則根據公式測算出，中央銀行支付地方法人金融機構動態(tài)準備金存款的合理利率不應泊」于1.63% o宏觀經濟熱度指數取值可能存在的問題及其修正辦法。差別準備金動態(tài)調整作為常規(guī)性貨幣政策工具的有益補充完善，其首要任務應該以物價指數(通貨膨脹程度)作為“鎖定錨”，即觸發(fā)機制是物價指數(CPI，根據不同的物價指數測算出不同的合意貸款增速，動態(tài)調節(jié)金融機構貨幣信貸投放，達到逆周期調節(jié)的目的�，F有的模型中，主要是根據不同的區(qū)域和經濟運行狀態(tài)，設定不同的宏觀經濟熱度指數值。在實際操作過程中尚需改進，一是該指數的取值設定層級較少，沒有給出洋細的計算公式，取值有待實踐檢驗。對兩種不同的經濟運行狀態(tài)如CPI增速與GDP增速的組合(2%, 12%與(6%, 8%)，對給定的貸款增速，簡單設定宏觀經濟熱度指數仍難錨定經濟中的通貨膨脹程度。二是宏觀經濟熱度指數的變動對差別準備金的影響幅度較大，如資產規(guī)模最大行的信貸偏離度在4%左右，宏觀經濟熱度指數從1變動到2，則該銀行根據公式測算需多繳納4%的差別準備金，這在實踐過程中幾乎是不可能的。
為解決宏觀經濟熱度指數設定對差別準備金動態(tài)動態(tài)調整影響幅度過大以及差別準備金動態(tài)調整無法精確的將物價指數作為“鎖定錨”等問題。對貸款偏離度及差別準備金公式給出修正模型如下，其中e取值可根據當時的經濟金融運行狀態(tài)設定。
BIA巍正=Vc一(vcri+vsur ) + B(Vcr，一喘)(3)R一a*SC一(C一a*M一a*BC)十a/3BIA戈，。(4)

政策建議


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