債務(wù)約束帶給企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

目錄/提綱：……
二是通過債務(wù)索償權(quán)對(duì)管理施加額外的約束，也就是所謂的債務(wù)約束理論
（一）編制現(xiàn)金流量預(yù)算，建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
（二）完善指標(biāo)分析體系，建立長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
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　　內(nèi)容摘要：市場經(jīng)濟(jì)條件下，利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)的主要發(fā)展途徑。然而債務(wù)約束帶給企業(yè)的不只是利潤，還有因負(fù)債而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理措施不當(dāng)甚至?xí)蛊髽I(yè)面臨破產(chǎn)。本文在此基礎(chǔ)上歸納企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供決策依據(jù)。
　　關(guān)鍵詞：債務(wù)約束 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警系統(tǒng)
　　企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通常是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成和比例關(guān)系，也可以理解為企業(yè)長期資金來源的構(gòu)成比例。不同的籌資方式會(huì)形成企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)。其中，最關(guān)鍵的組合就是權(quán)益籌資方式和債務(wù)籌資方式組合所構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)籌資較之權(quán)益籌資有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：
　　第一是稅收優(yōu)惠，即對(duì)債務(wù)的利息支付具有抵稅作用；第二是通過債務(wù)索償權(quán)對(duì)管理施加額外的約束，也就是所謂的債務(wù)約束理論。
　　然而負(fù)債是一柄“雙刃劍”，它可以通過財(cái)務(wù)杠桿作用為企業(yè)帶來更多的稅后利潤，同樣也可以引起企業(yè)稅后利潤的大幅度下降。當(dāng)息稅前利潤不足以補(bǔ)償債務(wù)利息支出時(shí)，就會(huì)發(fā)生虧損。如果扭虧無望或無力償還到期債務(wù)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這就是債務(wù)資本引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此
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用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營成為大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展途徑。通過大量負(fù)債經(jīng)營實(shí)例不難看出，在企業(yè)借款利率小于利潤率的前提下，可以充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。然而負(fù)債永遠(yuǎn)是一柄“雙刃劍”。如果企業(yè)管理措施失當(dāng)、決策失誤就必然會(huì)受到負(fù)債的“牽累”，甚至面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。這就從客觀上要求企業(yè)必須建立一套完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。
　�。ㄒ唬┚幹片F(xiàn)金流量預(yù)算，建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
　　由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去并不完全取決于是否贏利，而是取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。因此，編制準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，幫助企業(yè)確定最佳現(xiàn)金持有量，明確投資空間。為提高經(jīng)營者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的決策效率，編制過程中應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期收益、財(cái)務(wù)狀況以及投資計(jì)劃等以數(shù)量化形式加以表達(dá)。同時(shí)以月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。
　　（二）完善指標(biāo)分析體系，建立長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
　　對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金流量預(yù)算只能作為短期預(yù)警系統(tǒng)，而不能作為長期預(yù)警的依據(jù)。因此，企業(yè)還應(yīng)該將財(cái)務(wù)分析指標(biāo)整合成一個(gè)完善的體系。從盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)彈性和發(fā)展?jié)摿λ膫�(gè)方面對(duì)企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行全面觀測。
　　1．盈利能力分析指標(biāo)。盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會(huì)給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個(gè)別結(jié)果，不能說明企業(yè)的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。
　　銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)*100%
　　反映每一元銷售收入能夠帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平。
　　銷售毛利率=[(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入]*100%
　　表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。
　　資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)*100%
　　平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2
　　表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。
　　凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))*100%
　　平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2
　　對(duì)于股份制企業(yè)，可將公式中的分母改為年度末股東權(quán)益。該項(xiàng)指標(biāo)綜合反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率。
　　2．償債能力分析指標(biāo)。償債能力就是企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。從短期來講，實(shí)際上是考察企業(yè)的變現(xiàn)能力。它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。而評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力實(shí)際上是分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理。主要分析指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。
　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債
　　一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。但這并不是一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。只有與同行業(yè)平均流動(dòng)比率和本企業(yè)歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能真實(shí)的反映出企業(yè)短期償債能力。速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)÷流動(dòng)負(fù)債
　　也被稱作酸性測試比率。通常認(rèn)為正常的比值為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
　　資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)*100%
　　反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。也被稱為舉債經(jīng)營比率。
　　產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷股東權(quán)益)*100%
　　反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。
　　已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用
　　從長遠(yuǎn)看，企業(yè)的已獲利息倍數(shù)至少要大于1，否則不能舉債經(jīng)營。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，一般要連續(xù)計(jì)算5個(gè)會(huì)計(jì)年度的已獲利息倍數(shù)，且選擇最低指標(biāo)的年度，以保證最低的償債能力。
　　企業(yè)償債能力的指標(biāo)可以主要從財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)算出，但某些財(cái)務(wù)報(bào)表以外的數(shù)據(jù)也不能忽略。例如，企業(yè)為他人擔(dān)保，企業(yè)將負(fù)有連帶 ……（未完，全文共4254字，當(dāng)前僅顯示2149字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《債務(wù)約束帶給企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)》）