從發(fā)展中國家的匯率制度看我國匯率制度的選擇

　　摘要：在發(fā)展中國家匯率制度選擇和改革的問題上，兩極論已成為國際學(xué)術(shù)界的主流觀點(diǎn)。而在我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)制度的變遷中，進(jìn)入新世紀(jì)后,經(jīng)濟(jì)和金融的快速發(fā)展，也強(qiáng)烈要求我國的匯率制度向更有彈性的方向改變。
　　關(guān)鍵字:發(fā)展中國家，匯率制度，選擇，改革
　　所謂的匯率制度，是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問題所作的一系列的安排或規(guī)定。最基本的兩種匯率制度是固定匯率制與浮動(dòng)匯率制，此外還有爬行釘住匯率目標(biāo)區(qū)、貨幣局等其他類型的匯率制度。這些匯率制度各有優(yōu)劣，應(yīng)該根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、特定的政策目的、地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況和國際經(jīng)濟(jì)條件的制約等因素選擇匯率制度。
　　一般來說，一國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，越傾向于采用浮動(dòng)匯率制；反之，則傾向于采用固定匯率制。這是因?yàn)榇髧?jīng)濟(jì)較為獨(dú)立，根據(jù)著名的“不可能三角模型”，在貨幣政策獨(dú)立性、資本流動(dòng)和固定匯率三個(gè)目標(biāo)之間，不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，大國多為發(fā)達(dá)國家，資本管制較少，如果實(shí)行固定匯率，必須放棄貨幣政策的獨(dú)立性，而大國一般是不愿意為了維持與外國貨幣的固定匯率而使內(nèi)政策受到約束的。
　　而對于發(fā)
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特點(diǎn)是發(fā)展中國家在選擇匯率制度時(shí)必須考慮的因素。
　　二兩極論者的看法
　　兩極論者認(rèn)為，在金融開放環(huán)境中，適合發(fā)展中國家的匯率制度只有_浮動(dòng)匯率制和固定匯率制度。固定匯率制度包括美元化制度、貨幣局制度和貨幣聯(lián)盟。兩極論把其他介于兩極之間的匯率制度安排歸納為中間匯率制度，這些中間匯率制度包括各種形式的盯住匯率制和管理浮動(dòng)匯率制。以上分類方法與傳統(tǒng)的分類方法有著明顯區(qū)別。在傳統(tǒng)的分類中，固定盯住匯率制是典型的固定匯率制，布雷頓森林體系下的國際貨幣制度屬于這一類型。但近年來的研究證明，在固定盯住匯率制下，政府經(jīng)常頻繁調(diào)整匯率，因此，這一制度實(shí)際上屬于可調(diào)整的盯住匯率制。考慮到這一因素，在考察匯率制度的真實(shí)作用時(shí)，一些學(xué)者把這一制度歸類為中間匯率制度。另一方面，在傳統(tǒng)的分類中，管理浮動(dòng)屬于浮動(dòng)匯率制。但近年來，一些學(xué)者的實(shí)證研究證明，許多管理浮動(dòng)匯率制實(shí)際上屬于盯住匯率制度。亞洲國家的匯率制度在金融危機(jī)發(fā)生前多半具有這一性質(zhì)。因此，一部分學(xué)者把管理浮動(dòng)也列入到中間匯率制度的范圍。另一方面，以前屬于固定匯率制范圍的貨幣局制，以及近來受到重視的美元化制度和貨幣聯(lián)盟構(gòu)成了新的固定匯率制。
　　因此，對多數(shù)發(fā)展中國家來說，匯率穩(wěn)定加上貨幣政策的獨(dú)立性政策組合是正確選擇。也就是說，有管理的浮動(dòng)匯率是最佳匯率機(jī)制。那么，對于我們國家這樣一個(gè)發(fā)展中的大國來說，我國又該如何選擇適合我國國情的匯率制度呢？
　　三我國匯率制度現(xiàn)狀
　　新中國的匯率制度自誕生以后，幾經(jīng)變遷先后經(jīng)歷過頻繁的調(diào)整的盯住美元匯率制度（1949年-1952年）、基本保持固定盯住美元匯率制度（1953年-1972年）、盯住一籃子貨幣（1973年-1980年）、官方匯率與貿(mào)易結(jié)算匯率并存的雙重匯率制度（1981-年1984年）官方匯率與外匯調(diào)劑匯率并存的雙重匯率制度（1985年-1993年）。
　　自1994年匯率_改革以來，中國的匯率機(jī)制形成是“以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。“單一”指人民幣實(shí)際上只盯住美元；“有管理的浮動(dòng)”指貨幣當(dāng)局并不承諾明確的匯率目標(biāo)，而且可以酌情進(jìn)入外匯市場買賣外匯，其頻率和幅度也無需預(yù)先界定。1997年亞洲金融危機(jī)后，人民幣與中央銀行所關(guān)注的美元之間的匯率僅有微小變動(dòng)。加上嚴(yán)格的資本管制和外匯市場管制，貨幣當(dāng)局可以對外匯供求和匯率水平有決定性影響，保證匯率水平根據(jù)整體宏觀經(jīng)濟(jì)需要保持穩(wěn)定或者是靈活調(diào)整。這種“單一盯住制”的積極作用是幫助穩(wěn)定了市場預(yù)期，進(jìn)而促進(jìn)中國對外貿(mào)易和資本引進(jìn)以及經(jīng)濟(jì)增長。迄今為止，這種匯率制度是相當(dāng)成功的。
　　但這種匯率制度弊端也是明顯的。其一，固定的名義匯率，使人們只能按給定價(jià)格進(jìn)行外匯交易。這種價(jià)格可能會(huì)喪失其真正的經(jīng)濟(jì)意義，阻止了經(jīng)濟(jì)向均衡的調(diào)整，并導(dǎo)致資源配置的低效率。其二，應(yīng)付沖擊的能力較弱。沖擊發(fā)生時(shí)，名義匯率固定，那么實(shí)際匯率就很難達(dá)到均衡。頻繁的調(diào)整不僅增加了市場對經(jīng)濟(jì)的不良預(yù)期，而且這種不連續(xù)調(diào)整比浮動(dòng)匯率下的連續(xù)調(diào)整更具破壞作用。其三，削弱了貨幣政策效果，不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。而中國是一個(gè)相對封閉的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)周期并不同步。所以，貨幣政策自主權(quán)對于中國的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要。但貨幣政策_(dá)度與“固定釘住美元匯率制度”存在根本沖突，魚和熊掌不可得兼。我們長期依賴于繁瑣的資本與外匯管制來緩解貨幣與匯率兩個(gè)政策目標(biāo)之間的沖突。且不說資本管制的效率成本，也不論資本管制是否完全有效，事實(shí)上，我們觀察到，當(dāng)政策當(dāng)局為了國內(nèi)目標(biāo)(比如抑制通脹和刺激內(nèi)需)而減低本幣利率時(shí)，一旦國內(nèi)外利差逆轉(zhuǎn)，固定匯率下的黑市套匯和資本外逃壓力就開始動(dòng)搖了固定盯住美元匯率的穩(wěn)定性，從而在貨幣政策的指定實(shí)施上變得束手束腳。與香港這樣的小型開放經(jīng)濟(jì)體截然不同，對中國大陸而言，貨幣政策自主權(quán)大大優(yōu)先于匯率穩(wěn)定性。
　　四我國匯率制度的選擇與改革
　　人民幣匯率制度的選擇問題。目前 ……（未完，全文共4190字，當(dāng)前僅顯示2116字，請閱讀下面提示信息。收藏《從發(fā)展中國家的匯率制度看我國匯率制度的選擇》）