試論企業(yè)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)、三維平衡戰(zhàn)略管理

　　【關(guān)鍵字】平衡管理戰(zhàn)略三維度增長(zhǎng)盈利風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理體系
　　【摘要】本文通過對(duì)平衡記分卡的分析、財(cái)務(wù)估值模型的分解和時(shí)報(bào)表平衡器本源邏輯關(guān)系的提煉提出對(duì)企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的考察必須建立在必要的“規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)”前提之上。一個(gè)有效戰(zhàn)略的形成前提是對(duì)公司增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三雛的動(dòng)態(tài)平衡度的必要關(guān)注。本文對(duì)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三堆度給出清晰的定義以及目標(biāo)指標(biāo)庫(kù)設(shè)計(jì)并具體闡述了在戰(zhàn)略決策過程中如何對(duì)各頂點(diǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行平衡分析。最后。簡(jiǎn)單介紹了我們所設(shè)計(jì)的平衡管理體系以求將戰(zhàn)略三雛度理念付諸管理實(shí)踐的基本思路。
　　一、引言對(duì)平衡計(jì)分卡的思考與戰(zhàn)略三維度的提出
　　對(duì)平衡記分卡的“平衡”分析
　　平衡計(jì)分卡是世紀(jì)年代初期由與其合作伙伴創(chuàng)建的一套旨在擴(kuò)展管理者關(guān)注點(diǎn)從單一思維過渡到同時(shí)關(guān)注財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等諸多的新的決策路徑和管理工具。的提出和應(yīng)用所展示的創(chuàng)新之處也是多維的戰(zhàn)略管理體系有著鮮明的特點(diǎn)通過對(duì)主要由非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的四個(gè)維度的共同關(guān)注強(qiáng)調(diào)非單變量分析尋找直接的關(guān)鍵成功因素形成了一套前饋的管理控制系統(tǒng)。其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)的三個(gè)維度更是反映出了近多年來企業(yè)技術(shù)及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
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用銷售收入增加額
　　終值預(yù)測(cè)期結(jié)束后下一年的現(xiàn)金流加權(quán)平均資本成本
　　如假設(shè)預(yù)測(cè)期結(jié)束后擴(kuò)張型投資仍然能帶來超過資本成本的收益率且稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)期永續(xù)增長(zhǎng)率為則終值公式轉(zhuǎn)化為科普蘭科勒默林
　　預(yù)測(cè)期結(jié)束后下一年的息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)*再投資率
　　終值———————————————————————————
　　加權(quán)平均資本成本
　　再投資率每年固定資產(chǎn)及營(yíng)運(yùn)資本投資增加額占息前稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例新投資凈額的預(yù)期收益率
　　上述模型很清晰地顯示出公司價(jià)值模型是由增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)組成的三維度。其中增長(zhǎng)維度類主要決定于銷售收入增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資增加率、營(yíng)運(yùn)資本投資增加率、再投資率。盈利維度主要決定于營(yíng)業(yè)毛利率、新投資凈額的預(yù)期收益率、息稅前利潤(rùn)現(xiàn)金稅率。風(fēng)險(xiǎn)維度主要取決加權(quán)平均資本成本和公司價(jià)值成長(zhǎng)期限。由此我們得出有效戰(zhàn)略的形成前提是對(duì)公司增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三維的動(dòng)態(tài)平衡度的必要關(guān)注。價(jià)值管理任務(wù)有必要進(jìn)行重新定位利潤(rùn)不應(yīng)是制定戰(zhàn)略所關(guān)注的唯一核心只有完成對(duì)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)的三重管理任務(wù)公司才能走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)價(jià)值目標(biāo)才能直接得以保證。從設(shè)計(jì)公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)規(guī)劃來說財(cái)務(wù)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的考慮必須立足在必要的“規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)”前提之上。這種三維的戰(zhàn)略目標(biāo)并非是對(duì)利潤(rùn)重要性的徹底顛覆而是站在一個(gè)多維、立體角度使戰(zhàn)略目標(biāo)更加具體和完善。
　　與此褶對(duì)應(yīng)公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)規(guī)劃就相應(yīng)產(chǎn)生了三層任務(wù)管理增長(zhǎng)、追求盈利和控制風(fēng)險(xiǎn)。管理增長(zhǎng)是從戰(zhàn)略的角度規(guī)劃企業(yè)的增長(zhǎng)速度既要確保必須的戰(zhàn)略增長(zhǎng)速度又要防范超速發(fā)展引發(fā)的“速度陷阱”保持公司速度與耐力的平衡追求盈利主要是立足股東確保公司運(yùn)營(yíng)、規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)股東盈利的持續(xù)支撐風(fēng)險(xiǎn)管理是從制度上保障企業(yè)的控制力、尤其是現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)的安全有效。這三者關(guān)系不僅是公司理財(cái)金字塔形成的基石也是戰(zhàn)略發(fā)展和資源配置的核心更為重要的是它還是價(jià)值管理的升華。
　　圖戰(zhàn)略三維度戰(zhàn)略平衡的新視角略
　　財(cái)務(wù)報(bào)表平衡機(jī)理與戰(zhàn)略三維度
　　在歷史成本會(huì)計(jì)相關(guān)性不斷降低、價(jià)值型會(huì)計(jì)呼之欲出、財(cái)務(wù)管理不斷強(qiáng)調(diào)“非財(cái)務(wù)指標(biāo)化”的今天。不要忘記這財(cái)務(wù)報(bào)表體系對(duì)多年來會(huì)計(jì)從業(yè)者特有的思維模式的塑造和影響、進(jìn)而對(duì)整套會(huì)計(jì)學(xué)科演進(jìn)和實(shí)務(wù)發(fā)展的作用是無可估量的。我們無論從“有借必有貸借貸必相等”、“資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益”還是“收入一成本利潤(rùn)”等都是從微觀視角、業(yè)務(wù)層面營(yíng)造的種種財(cái)務(wù)平衡邏輯。從更高級(jí)層次上說三張報(bào)表本身構(gòu)成的平衡器更是從宏觀層面、戰(zhàn)略視角平衡管理的一個(gè)絕好平臺(tái)。資產(chǎn)負(fù)債表通過揭示企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益及其結(jié)構(gòu)來反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)展現(xiàn)了公司“規(guī)模”和財(cái)務(wù)“風(fēng)險(xiǎn)”。資產(chǎn)負(fù)債表右邊結(jié)構(gòu)和左邊資產(chǎn)狀況的匹配程度還大致鎖定了企業(yè)的“規(guī)�！毕碌摹帮L(fēng)險(xiǎn)”空間。利潤(rùn)表及其分配表同時(shí)反映收入“規(guī)�！薄坝彼健，F(xiàn)金流量表則考察利潤(rùn)表中盈利的含金量獲得和配置現(xiàn)金資源的能力和狀態(tài)是測(cè)算_現(xiàn)金流的最基礎(chǔ)性報(bào)表既顯示“盈利”的內(nèi)在質(zhì)量和持續(xù)能力也是現(xiàn)金流“風(fēng)險(xiǎn)”的主要顯示器。所以我們認(rèn)為對(duì)三張財(cái)務(wù)報(bào)表的平衡思考和戰(zhàn)略審視本身就提供了這樣一種管理邏輯即為實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)推進(jìn)必須找到公司增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三維度的最佳平衡點(diǎn)。
　　二、戰(zhàn)略三維度的進(jìn)一步詮釋
　　增長(zhǎng)
　　增長(zhǎng)的含義是指營(yíng)業(yè)收入的擴(kuò)張和總資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)其中總資產(chǎn)的增長(zhǎng)由新增固定資產(chǎn)支出和營(yíng)運(yùn)資本凈增加拉動(dòng)。增長(zhǎng)的核心指標(biāo)包括銷售收入增長(zhǎng)率、資本性支出增長(zhǎng)率、營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率、再投資率。
　　投資資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的目的是帶動(dòng)銷售收入規(guī)模的長(zhǎng)期增長(zhǎng)反過來銷售收入增長(zhǎng)可能會(huì)拉動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)。例如當(dāng)公司所參與競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)發(fā)生變更時(shí)需要前期進(jìn)行戰(zhàn)略性資本性支出無論這種支出將資本化還是費(fèi)用化以債務(wù)資本還是以股權(quán)資本支撐都會(huì)帶來一定規(guī)模的資產(chǎn)增長(zhǎng)。我們要強(qiáng)調(diào)的是總資產(chǎn)的增長(zhǎng)是會(huì)計(jì)上的結(jié)果反映而營(yíng)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張才是我們對(duì)增長(zhǎng)的首要定義見圖。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式下這兩者的相關(guān)度可能很強(qiáng)但在信息經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)模式下規(guī)則可能有所改變營(yíng)業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)可能并不必然伴隨著大量資本性支出即較低的資產(chǎn)密集度可以更少的有形表內(nèi)資 ……（未完，全文共8086字，當(dāng)前僅顯示2209字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《試論企業(yè)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)、三維平衡戰(zhàn)略管理》）