股改繪就新投資路線

三種風(fēng)險(xiǎn)偏好三條投資路線
　　在對(duì)征求意見稿修改處后，《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》日前正式出臺(tái)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，《管理辦法》體現(xiàn)了市場(chǎng)化、可操作性原則，它的出臺(tái)意味著股改即將正式進(jìn)入全面推進(jìn)階段。不過(guò)，由于此前市場(chǎng)對(duì)此已有較為充分的預(yù)期，所以《管理辦法》的出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)的短期影響是中性的。昨日市場(chǎng)確實(shí)表現(xiàn)出“中性”的特點(diǎn)，滬綜指“羞澀”地向點(diǎn)靠攏，整體量能保持穩(wěn)定，個(gè)股表現(xiàn)則繼續(xù)呈現(xiàn)出“股改”特色。
　　一家券商的分析報(bào)告認(rèn)為，股市資金已連續(xù)個(gè)月出現(xiàn)凈流入。分析人士據(jù)此指出，未來(lái)兩個(gè)月股市將表現(xiàn)
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期和階段”特色的最具爆發(fā)力的向上力量。
　　以估值為核心的防守路線
　　這條路線的代表者無(wú)疑是基金，其最大特點(diǎn)是以“價(jià)值”為核心，“穩(wěn)”字當(dāng)頭。天相系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，月雖然有多達(dá)只基金的凈值出現(xiàn)了不同程度的上漲，但凈值增長(zhǎng)率無(wú)一超過(guò)同期上證指數(shù)的漲幅，這從一個(gè)側(cè)面反映出基金處于相對(duì)被動(dòng)的防守地位。
　　有分析指出，“投資同質(zhì)化”行為決定了基金在趨勢(shì)不明朗時(shí)往往采取防守性策略，再加上持有人的交易行為在不斷左右基金的思路，使得基金帶有明顯的“波段操作”痕跡。與游資幾乎只關(guān)心股改不同，基金更關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)、公司方面的動(dòng)向�！皩�(duì)價(jià)”與“估值”的無(wú)法統(tǒng)一，導(dǎo)致基金在股改過(guò)程中難以獲得系統(tǒng)性機(jī)遇。在近期的“尋寶”過(guò)程中，基金基礎(chǔ)倉(cāng)位的系統(tǒng)性配置決定基金最終還是要面對(duì)估值問(wèn)題，其“尋寶”的最終落足點(diǎn)仍是業(yè)績(jī)層面。不過(guò)，也正是由于這一落足點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡性資金還會(huì)向這種以合理估值為基礎(chǔ)的防守路線靠攏，相應(yīng)地成為市場(chǎng)長(zhǎng)期的最為穩(wěn)定的底部力量。
　　以靈活為準(zhǔn)繩的進(jìn)攻路線
　　這條路線的擁戴者恐怕是規(guī)模偏大的社會(huì)資金，以及、券商等_，其最大特點(diǎn)是既考慮估值也重視題材，只要符合自身的投資理念，市場(chǎng)其他主體拋棄的股票也敢于介入。具備相對(duì)鮮明的個(gè)性化特色，投資投機(jī)兩相宜是其介入目標(biāo)的主要特點(diǎn)。
　　雖然近期市場(chǎng)眼球不斷被上海本地小盤股、股權(quán)投資受益股、股所吸引，但其他部分個(gè)股卻在不聲不響中延續(xù)著自己的向上軌跡。比如，以益民百貨為代表的商業(yè)股、以火箭股份為代表的軍工股、以豐原生化為代表的新能源股、以第一醫(yī)藥為代表的醫(yī)藥股等等。這類股票的最大特點(diǎn)就是抗周期性，對(duì)高油價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)腳步放緩等負(fù)面因素不敏感，其覆蓋面也絕不是“藍(lán)籌”或者“投機(jī)”概念所能包含的。
　　同時(shí)，隨著高油價(jià)時(shí)代的到來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將切實(shí)從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，那些有核心技術(shù)能力和自主創(chuàng)新能力的公司優(yōu)勢(shì)將因此不斷強(qiáng)化，這恐怕是近期悄然增倉(cāng)部分基金放棄的品種的原因之一。上述市場(chǎng)現(xiàn)象充分說(shuō)明，靈活的選股標(biāo)準(zhǔn)使得這條路線留給資金的騰挪空間較大，其“進(jìn)攻 ……（未完，全文共1758字，當(dāng)前僅顯示1118字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《股改繪就新投資路線》）