可轉(zhuǎn)債的投資策略

一、可轉(zhuǎn)債具有的獨特投資價值
　　正是由于可轉(zhuǎn)換公司債券具有股票和債券的雙重屬性，對投資者來說是“有保證本金的股票”。一般而言，在二級市場上，上市公司可轉(zhuǎn)債的價格波動特征表現(xiàn)為：
　　在強(qiáng)市市場中，轉(zhuǎn)債價格隨正股價格同步上揚，例如年月至月，鞍鋼轉(zhuǎn)債（）從元攀升至元，漲幅超過，給投資者帶來了豐厚的回報。
　　在弱市市場中，轉(zhuǎn)債價格在面值附近有一定的剛性，例如年月，上海機(jī)場（）幾度跌破元大關(guān)，而機(jī)場轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股比例為：）在元以上即獲得較強(qiáng)支撐
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贖回債券。提前贖回一方面限定了投資者的最高收益率，另一方面也給投資者帶來再投資風(fēng)險。
　　⒋強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的風(fēng)險。債券存續(xù)期內(nèi)的有條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)換，同提前贖回一樣，限定了投資者的最高收益率，只不過此時收益率一般會高于提前贖回的收益率。而到期的無條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)換，將使投資者無權(quán)收回本金，只能承擔(dān)股票下跌的無限風(fēng)險。
　　三、可轉(zhuǎn)債的投資策略和投資時機(jī)
　　可轉(zhuǎn)換債券提供了股票和債券最好的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的安全和收入優(yōu)勢，投資者可依據(jù)自身情況選擇合適的投資策略和投資時機(jī)。
　　上市公司可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價格確定一般以基礎(chǔ)股票的市場價格為參考，在基礎(chǔ)股票價格之上有一溢價；溢價越高，轉(zhuǎn)股的可能性越差，投資者承擔(dān)的風(fēng)險越大。因此在市場處于平衡市時，到一級市場申購可轉(zhuǎn)債未必是最佳的投資策略。事實上，可轉(zhuǎn)債在上市之初即跌破發(fā)行價亦是證券市場中的常態(tài)，例如鞍鋼轉(zhuǎn)債和機(jī)場轉(zhuǎn)債在發(fā)行上市之后不久都曾跌至元附近，使原始持有者短線被套，但這時也正是理性投資者可以考慮介入的較佳時機(jī)。
　　轉(zhuǎn)債價格跌破發(fā)行價大幅貼水為投資者提供了較好的短線投資機(jī)會，而基礎(chǔ)股票價格與轉(zhuǎn)債價格之間存在套利空間則為套利投資者提供了極佳的投資品種。例如，年月日上市的鞍鋼轉(zhuǎn)債（），發(fā)行價元，轉(zhuǎn)股價為元。從走勢上看，鞍鋼轉(zhuǎn)債開盤元，隨后即大幅貼水，最低下探至月日的元，至月日收盤價為元，同日鞍鋼新軋收于元，其轉(zhuǎn)債的理論比價為：
　　鞍鋼新軋當(dāng)天收盤元轉(zhuǎn)股價元*元＝元，這意味著鞍鋼新軋的長線投資者如果拋出股票而買入轉(zhuǎn)債的話，可以有的套利空間。此時穩(wěn)健型的長線買家在面值下方介入鞍鋼轉(zhuǎn)債，既可分享股市長期走牛之成果，又無在高位追漲深幅被套之虞。
　　四、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的策略選擇
　　對于投資者，可轉(zhuǎn)換債券提供了多一個投資品種的選擇，也多了一條規(guī)避風(fēng)險的渠道： ……（未完，全文共1564字，當(dāng)前僅顯示994字，請閱讀下面提示信息。收藏《可轉(zhuǎn)債的投資策略》）