干部學習講稿：我國政府引導基金的運行機制、成因及風險管理

目錄/提綱：……
一、什么是政府引導基金
二、我國創(chuàng)立政府引導基金的原因
三、政府引導基金與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新
（一）宏觀層面
1、宏觀層面
（二）微觀層面
2、微觀層面
四、政府引導基金如何發(fā)揮積極效果
五、我國政府引導基金的運作情況
（一）我國政府引導基金發(fā)展現(xiàn)狀
（二）我國政府引導基金的運作方式
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干部學習講稿：我國政府引導基金的運行機制、成因及風險管理
何代欣
中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員

大家好，我們今天講的題目是我國政府引導基金的運行機制、成因及風險管理。
一、什么是政府引導基金
首先，政府引導基金是政府引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程當中一個非常特殊的，并且有特點一個資金支持。2008年8月，國務院辦公廳批轉了發(fā)改委、財政部、商務部《關于創(chuàng)業(yè)投資引導基金設立與運行規(guī)范的指導意見》，這里明確指出，引導基金是由政府設立，并且按照市場化的運作方式的政策性基金，主要是通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域，引導資金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務活動。
我們可以看到，政府引導基金的幾個特點：
第一，非營利性。因為引導基金作為一個政策性的基金，它設立的目標不同于一般的商業(yè)興基金，它的最主要的宗旨是給投資資本提供并克服單純通過市場配置投資資本市場失靈的問題。
第二，間接性。它間接體現(xiàn)在不直接從事投資的活動，而且作為母基金，按照市場的規(guī)律引導社會資金進行投入，所以它有一個種子期和發(fā)展期的問題。
第三，市場化。引導基金以市場化的運作方式來進行運轉，可以說是社會資本進入投資領域的先決條件，也是督促或者引導社會資本進行合理化、高效化運轉的機制設計。
第四，限制性。這個限制性指得是政府引導基金不得用于一些具有強烈的盈利特征的商業(yè)活動，比如從事貸款，比如進行期貨、股
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基礎薄弱、起步較晚的這樣一些企業(yè)去融資、去貸款，那么我們?nèi)ハ脒@個風險極有可能從實體經(jīng)濟轉化到金融體系，主要是銀行體系。怎么辦？正是基于這樣的環(huán)境，一方面中小企業(yè)特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)他們?nèi)谫Y很困難，另一方面我們知道很多的資金又不愿意給它們，那么我們就需要政府的幫助和幫扶。
一方面，我們認為政府的幫助和幫扶沒有企業(yè)資金，或者金融體系下的資金那么強的盈利的沖動。比如我們做一個生物類、制藥類這樣的企業(yè)，它可能的研發(fā)、投產(chǎn)，到現(xiàn)金流形成的周期，可能要橫跨數(shù)個年度，如果你要通過銀行貸款，如果你要通過其它方式的融資，這是非常困難的，最主要的原因就是因為這些企業(yè)是需要按照資金的約束和約定來進行還本付息的。
第二，我們會發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)在這個生產(chǎn)周期當中有自己一些問題和困難的，這個困難有的是資金可以解決，有的需要通過一些管理方式方法的創(chuàng)新來解決。我們說一般的這樣一些資金扶持和融資能夠幫他們解決管理中的問題嗎？我們認為很難，最主要的原因是在高度分工的市場經(jīng)濟當中，大部分企業(yè)的行為是需要通過自身的管理提升來解決的，而不是靠資金的提供方，所以政府引導基金的重要性就出來了。一是帶來種子生根發(fā)芽的第一波春雨澆灌他們。二是我們能不能通過政府引導基金的形式，鼓勵市場當中風險度比較高的進行規(guī)范化經(jīng)營，商業(yè)化運作，通過市場的機制讓他們做大做強。所以從理論上來說，這是解決資金不足、政策引導和推動企業(yè)創(chuàng)新三者結合的一個非常重要的方式。
回過頭來我們要看一看，這么好的東西在中國是怎么樣生根發(fā)芽的。雖然說國際上很多國家都有運用產(chǎn)業(yè)基金推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先例和經(jīng)驗，但是我們國家特有的經(jīng)濟_和經(jīng)濟環(huán)境，決定了我們政府引導基金的模式其實是非常特殊的。首先，我們可以看一下，20世紀90年代末，我們開始探索政府引導基金，而10年之后，我們才發(fā)布了剛剛我們講到的《關于創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范設立與運作的基本意見》，并且各省市自治區(qū)也加快制訂了當?shù)卣鸬某闪⒊绦颉６鴩鴥?nèi)市場的活躍也推動了這一進程。我們說這里面有非常多有意思的故事。首先，我們知道所謂的政府引導基金是政府愿意掏一部分錢來做這個事情，掏一部分錢最關鍵的問題就是，政府掏多少錢，誰來掏，我們說財政出錢做產(chǎn)業(yè)引導，這在任何國家都沒有問題，但是，這個資金的來源非常重要，什么決定資金來源？我們認為最主要的還是財力狀況。一個國家、一個地方財力狀況好，政府引導基金的規(guī)模大，能夠做的事情很多，承擔風險的能力也比較強。反之，如果一個國家或者一個地方，它們的政府引導基金本身的資金規(guī)模小，投資范圍窄，就極有可能只有一顆雞蛋，如果說前面是一籃子雞蛋，我們把雞蛋放在不同的籃子里面，只要能孵出兩只小雞，這一籃子雞蛋我們認為是成功的。但是如果只有一顆雞蛋，這顆雞蛋擱在那兒，說實話政府并不是很清楚，所以第一分面跟財力有關。
第二，跟地方的推動力有關。我們都知道所有的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)成長都是建立在地方政府的支持和鼓勵的過程當中的，這種支持和鼓勵與他們本身對于某一個產(chǎn)業(yè)、某一個行業(yè)，某一類企業(yè)的關注和支持力度是不一樣的。正是因為關注和支持力度不一樣，所以政府引導基金在某一段時間之內(nèi)是受限于地方發(fā)展戰(zhàn)略的。如果經(jīng)濟情況好，產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，我們可以看到引導基金的進入會非�？�，地方政府也非常有積極性去做這個事情。但如果是經(jīng)濟發(fā)展不夠好，經(jīng)濟處于下行區(qū)間，一方面政府沒有這么多錢，另一方面政府對于擴張產(chǎn)業(yè)或者做新的產(chǎn)業(yè)它有一些顧忌，怎么辦？那這些地方或者執(zhí)行層面的事情可能就沒有那么容易。正是基于這兩點的認識，我們認為政府引導基金它的生存是有很強的政府內(nèi)在的動機存在的，第一是錢，第二是愿不愿意做這個事情。
第三，看看外部，最直接的外部原因就是證券市場、資本市場。我們說政府引導基金，不完全是財政的錢，我們待會兒一步一步說它包含什么錢，其中很多的錢可能要從市場當中去找、去拿，或者換句話說，我們政府引導基金不去做擔保質押，不去做自身的貸款行為，也需要在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程當中去借款、去貸款。一個比較完備的金融市場可能是必須的。國內(nèi)證券市場有沒有足夠活躍呢，國內(nèi)的資本市場有沒有比較強的融資功能呢，我們發(fā)現(xiàn)其實大多數(shù)政府引導基金所謂的活躍地區(qū)往往是金融市場本身比較發(fā)達的地方和地區(qū)。比如北京、上海、深圳。比如2008年前后，我們還有一組數(shù)據(jù)可以看到天津，特別是天津濱海新區(qū)在政府引導基金方面做了大量的嘗試和工作，并且也取得了一定的成效。所以我們可以看到政府引導基金的發(fā)展和推進是有一套內(nèi)在的政府的發(fā)展的需求和外在的市場融資的可能來進行的。正是因為由于這樣一個政府引導基金的作用，我們可以看到，國家有了進一步推動這項事業(yè)發(fā)展的或者基金發(fā)展的動機。
2015年十二屆全國人大三次會議上面，李克強總理在政府工作報告當中說到，我們要明確的設立引導基金，鼓勵引導投資行業(yè)，整合籌措更多的資金，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加油助力。什么意思？這個產(chǎn)業(yè)基金不僅僅是傳統(tǒng)的我們認為要引導某一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們看到在《政府工作報告》當中總理提出的要為產(chǎn) ……（未完，全文共11196字，當前僅顯示2664字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學習講稿：我國政府引導基金的運行機制、成因及風險管理》）