淺議企業(yè)負債經(jīng)營

目錄/提綱：……
一、企業(yè)負債經(jīng)營的必要性
二、負債經(jīng)營利弊分析
三、負債經(jīng)營的硬性必備前提條件
（一）通過合理分析，確定資金的需要量
（二）確定合理的負債結(jié)構(gòu)
（三）確定合理的資本結(jié)構(gòu)
（四）負債的償還能力
四、負債經(jīng)營的軟性條件
（一）加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金使用效率
（二）樹立風(fēng)險意識，建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險機制
3、要使風(fēng)險承擔(dān)者享受風(fēng)險報酬，責(zé)、權(quán)、利分明，調(diào)動其積極性
3、馬海清、朱光林：《決策會計學(xué)》，2009年8月
4、韋德洪：《財務(wù)決策理論與實務(wù)》，2010年7月
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淺議企業(yè)負債經(jīng)營


內(nèi) 容摘要

當(dāng)今世界，負債經(jīng)營不僅是一種普遍正常的現(xiàn)象，而且是現(xiàn)代企業(yè)能夠發(fā)展壯大的一個重要途徑，企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過適當(dāng)舉債對于企業(yè)取得足夠的資金，投入到高報酬的項目是十分有利的。但如果負債比例過大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就會隨之增大。因此，在負債經(jīng)營前，客觀分析其可能帶來的收益與風(fēng)險是十分必要的。
本文從負債經(jīng)營的必要性入手，結(jié)合理論與單位業(yè)務(wù)實踐實例，深刻闡述了負債經(jīng)營的積極作用和消極作用，進而分析了在此基礎(chǔ)上，如何發(fā)揮優(yōu)勢、規(guī)避風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：負債經(jīng)營,籌資風(fēng)險,利弊分析

Summary
Nowadays, the debt management is not only a kind of widespread and normal phenomenon but also a modern enterprise can develop a strong important path. The enterprise raises properly loans within its ability, which is very beneficial for the enterprise obtained enough founds　to devote to the high guerdon project. But if debt comparison too high the ma
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略989字，正式會員可完整閱讀）……　
一個企業(yè)的流動資金不應(yīng)完全依靠自有資金，因為流動資金的運行頻率極不均勻，企業(yè)自備資金多了，在支出低谷時會造成大量資金閑置浪費，而自備資金少了，又會在支出高峰時入不敷出影響經(jīng)營。所以，企業(yè)只需自備合理限度的流動資金，其余部分可由借貸來解決�！�
早期的資本結(jié)構(gòu)理論已經(jīng)指出：只要企業(yè)總資本報酬率大于債務(wù)資本利率，負債就能提高企業(yè)價值。所以，企業(yè)負債經(jīng)營是企業(yè)融資的一個重要渠道。在西方發(fā)達國家, 尤其是美國、意大利、丹麥的平均負債率已分別達到了60%、87.55%和64.32%。在我國，許多企業(yè)也采用該策略，使企業(yè)不斷發(fā)展壯大，以我國比較知名的家電廠家為例,他們是否選擇了負債經(jīng)營呢,請參看以下數(shù)據(jù):
2006年6月電器行業(yè)負債情況
　 　 單位:元
廠家 短期借款 長期負債
青島海爾 27000000 0
格力電器 115835000 0
海信電器 50000000 257463000
TCL 4324512000 174263600
美的電器 804585100 0
可看出各廠家都不同程度的舉債經(jīng)營,說明借款投入到日常經(jīng)營中是很必要的，對負債經(jīng)營是很認可的。
再以我單位為例,我單位是一家房地產(chǎn)開發(fā)公司,原自有資金遠遠不足以滿足公司開展業(yè)務(wù)的需要,于是,也以借貸的方式負債經(jīng)營,雖然負債率基本在56%左右，為此負擔(dān)較大的利息成本,但是及時的解決了前期開發(fā)資金周轉(zhuǎn)需要,以保證項目的順利進行,當(dāng)然,這都是保證項目良好運行的一種措施,除此之外,還需要穩(wěn)抓銷售,以取得預(yù)售收入,從而和借貸資金并用,共同解決企業(yè)項目的資金缺口.
二、負債經(jīng)營利弊分析
經(jīng)濟學(xué)家指出，負債經(jīng)營是一把“雙刃劍” ，它既可為企業(yè)帶來效益，同時又能引起各種風(fēng)險。對于企業(yè)來說，采用負債經(jīng)營必須事先衡量由其帶來的各種收益和風(fēng)險損失。因此，研究負債經(jīng)營對企業(yè)產(chǎn)生的積極作用和消極影響有著重要的意義。
(一)負債經(jīng)營的積極作用
對于企業(yè)的經(jīng)濟活動尤其是投資活動來說，負債經(jīng)營的優(yōu)勢是很明顯的，主要表現(xiàn)在以下四個方面：
1、可以給企業(yè)帶來“杠桿效應(yīng)”，提高企業(yè)資本金收益率
由于對債權(quán)人的利息支付是一項與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資金利潤率高于債務(wù)資金成本時，企業(yè)收益將會以更大程度增加，即財務(wù)杠桿效應(yīng)。在投資利潤率大于債務(wù)利息率的情況下，在安全范圍內(nèi)負債比例越大，企業(yè)的資本金收益率越大，即說明負債經(jīng)營能夠為企業(yè)帶來較為明顯的財務(wù)杠桿效應(yīng)。
例：假設(shè)某企業(yè)有A，B，C三種財務(wù)方案：A方案，企業(yè)負債為0；B方案，企業(yè)負債與資本金比例為1：1；C方案；負債與資本金比例為：3：7，假定這三種方案的利息率均為10%，其他指標如下 ：
方案 投資總額 投資收益率 負債額 資本金總額
A 500000 15% 0 500000
B 500000 15% 250000 250000
C 500000 15% 150000 350000
由于三種方案的負債比例不同，造成各種方案下的資本金收益率也不同，有關(guān)指標計算如下：
方案 投資收益 利息支出 資本金收益 資本金收益率
A 75000 0 75000 15%
B 75000 25000 50000 20%
C 75000 15000 60000 17.10%
通過上述例子可以看出，B、C方案的資本金收益率大于投資率，A方案的投資收益率等于資本金收益率。產(chǎn)生這種差異的原因，就是三種方案的負債比例不同，B、C方案由于引入了負債，產(chǎn)生了財務(wù)杠桿效應(yīng)，所以使企業(yè)的經(jīng)濟收益得到了增長，其中因為B方案的負債比例大于C方案的負債比例，所以其資本金收益率大于C方案。由此可以看出，負債比率越高，財務(wù)杠桿所發(fā)揮的作用及其帶來的收益就越大。
2、有利于增強企業(yè)所有者控制企業(yè)的權(quán)利
企業(yè)在籌集資金時，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。債務(wù)人具有規(guī)定期限內(nèi)資金的使用權(quán)，以及到期的償還義務(wù)，而借入資金所有權(quán)歸屬債權(quán)人，債權(quán)人不具有決策權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)。因此，利用負債方式籌集資金使企業(yè)既增加資金總額，又不分散企業(yè)的控股權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。
3、可以從通貨膨脹中得到利益
負債通常要到期才還本付息，通貨膨脹時期,貨幣貶值，物價上漲，而企業(yè)負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹環(huán)境中，利用舉債擴大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利。因為通貨膨脹可以導(dǎo)致貨幣貶值,借款與還款時的利率差,使債務(wù)人償還資金的實際價值比沒發(fā)生通貨膨脹時的價值要小。實際上債務(wù)人將貨幣貶值的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人身上,減少了由通貨膨脹造成的損失。因此，企業(yè)資金中債務(wù)資金比例越大，對企業(yè)越有利；長期負債比例越大，對企業(yè)越有利。
4、可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益
企業(yè)負債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計制度及中華人民共和國所得稅法律制度中的有關(guān)規(guī)定，負債利息應(yīng)在稅前支付，從而使上繳的所得稅減少，起到節(jié)稅的作用，企業(yè)因此可獲得潛在的利益。
(三)負債經(jīng)營的消極影響
盡管負債經(jīng)營具有以上的優(yōu)勢，但并不是每個企業(yè)都可以無限制的負債，換句話說，負債經(jīng)營也存在著 ……（未完，全文共7909字，當(dāng)前僅顯示2777字，請閱讀下面提示信息。收藏《淺議企業(yè)負債經(jīng)營》）