港交所收購(gòu)倫敦金屬交易所評(píng)析

目錄/提綱：……
一、繁復(fù)的收購(gòu)歷程
二、收購(gòu)LME將為港交所的未來(lái)發(fā)展揭開戰(zhàn)略新篇章
（一）港交所原有業(yè)務(wù)顯現(xiàn)瓶頸
（二）進(jìn)入商品市場(chǎng)成為港交所重要的戰(zhàn)略部署
（三）中國(guó)因素為港交所競(jìng)購(gòu)成功增加籌碼
三、港交所收購(gòu)LME將為鞏固和提升LME的戰(zhàn)略地位注入新的增長(zhǎng)活力
（一）成本上升導(dǎo)致LME的利潤(rùn)出現(xiàn)下滑
（二）依靠LME的品牌影響力待價(jià)而沽
（三）借港交所打通進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的通道
四、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，創(chuàng)造收入?yún)f(xié)同效應(yīng)
（一）保留及提升LME現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式
（二）拓展LME在亞洲及中國(guó)的據(jù)點(diǎn)
（三）推動(dòng)LME的業(yè)務(wù)更上一層樓
……
港交所收購(gòu)倫敦金屬交易所評(píng)析
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歷時(shí)十個(gè)月的LME出售案終告一段落，香港交易所最終拔得頭籌，以13.88億英鎊的價(jià)格與之簽訂框架協(xié)議。2012年7月25日，代表99.63%股權(quán)的LME股東同意香港交易所的全現(xiàn)金要約，如果一切順利，預(yù)計(jì)2012年第四季度港交所將完成收購(gòu)LME的全部交易。
LME作為全球主要的基礎(chǔ)金屬交易市場(chǎng)，收購(gòu)事件將揭開港交所未來(lái)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的新篇章。而港交所作為亞洲主要的交易和結(jié)算中心，此次收購(gòu)將為L(zhǎng)ME在全球地位的鞏固和提升注入新的增長(zhǎng)動(dòng)力。面對(duì)近年來(lái)出現(xiàn)的發(fā)展瓶頸，兩家交易所希望通過(guò)業(yè)務(wù)的高度互補(bǔ)，創(chuàng)造未來(lái)可觀的收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。

一、繁復(fù)的收購(gòu)歷程
2012年6月15日，香港交易所（HKE*，以下簡(jiǎn)稱“港交所”）在收市后發(fā)布公告稱，公司與其全資附屬公司HKE* Investment以及倫敦金屬交易所（LME）的控股公司LMEH
……（新文秘網(wǎng)http://jey722.cn省略781字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
較低而相繼出局，據(jù)稱這兩家交易所的報(bào)價(jià)分別為8億英鎊和10.5億英鎊。6月13日，報(bào)道稱ICE的收購(gòu)價(jià)為13億英鎊，略高于港交所的出價(jià)。出于對(duì)LME的志在必得，港交所最終提高出價(jià)，以13.88億英鎊拔得頭籌。
雖然該項(xiàng)協(xié)議已于7月25日獲得LME 99.63%股東的投票通過(guò)，但之后需要得到英國(guó)金融業(yè)管理局（FSA）的同意以及法院的批準(zhǔn)，才能最后生效（見(jiàn)表2）。如獲FSA及法院批準(zhǔn)，收購(gòu)事宜將在2012年第四季度前完成。
表2：主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)及所需批準(zhǔn)事項(xiàng)
時(shí)間表 所需批準(zhǔn)事項(xiàng)
寄發(fā)文件 約于15天內(nèi)寄發(fā)協(xié)議計(jì)劃文件 LME股東投票
協(xié)議計(jì)劃 LME股東投票
法院聆訊 英國(guó)金融業(yè)管理局的監(jiān)管批準(zhǔn)
監(jiān)管批準(zhǔn) 公布時(shí)須通知金融業(yè)管理局
LME股東投票表決后即要提交申請(qǐng)已獲得正式批準(zhǔn) 英國(guó)法院批準(zhǔn)協(xié)議計(jì)劃
毋須經(jīng)港交所股東表決
完成 預(yù)期在2012年第四季度，視乎取得批準(zhǔn)的進(jìn)度
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二、收購(gòu)LME將為港交所的未來(lái)發(fā)展揭開戰(zhàn)略新篇章
港交所行政總裁李小加認(rèn)為：“收購(gòu)LME是一個(gè)難得的機(jī)遇，讓我們可以一舉收購(gòu)全球商品市場(chǎng)首屈一指的交易所。此舉貫徹我們一心拓展股票及股票衍生品市場(chǎng)以外業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，增加收入增長(zhǎng)的重大機(jī)遇。香港交易所的獨(dú)有能力當(dāng)可助LME拓展在亞洲尤其是中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，我們定將加以善用，力求同時(shí)為所有權(quán)益人提升價(jià)值。我們期待與LME團(tuán)隊(duì)聯(lián)手一一達(dá)成這些目標(biāo)�！�
（一）港交所原有業(yè)務(wù)顯現(xiàn)瓶頸
作為市值和市盈率位居全球第一的亞太時(shí)區(qū)證券及衍生品交易所，港交所目前營(yíng)運(yùn)兩家交易所及三家結(jié)算所，業(yè)務(wù)范圍覆蓋現(xiàn)貨及衍生品市場(chǎng)。自2001年上市以來(lái)，港交所實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張，凈利潤(rùn)從7.34億港元增加至2010年的50.37億港元，增長(zhǎng)了近6倍，市值躍居全球第一位。然而，隨著全球可上市資源的稀缺以及現(xiàn)有市場(chǎng)的趨近飽和，港交所的利潤(rùn)增長(zhǎng)逐漸顯現(xiàn)瓶頸（見(jiàn)圖1）。2011年港交所的凈利潤(rùn)僅比上年提高了1%，為50.9億港元（合6.57億美元）。
圖1：2002～2011年港交所的每股盈利及每股股息

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（二）進(jìn)入商品市場(chǎng)成為港交所重要的戰(zhàn)略部署
面對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)瓶頸，港交所制定了全方位的發(fā)展戰(zhàn)略：一是拓寬產(chǎn)品領(lǐng)域，向商品、貨幣及利率等領(lǐng)域延伸產(chǎn)品線。2012年1月，港交所行政總裁李小加高調(diào)宣布將從傳統(tǒng)股票證券業(yè)務(wù)擴(kuò)展到商品交易市場(chǎng)，并計(jì)劃于2012年起進(jìn)軍商品市場(chǎng)。二是拓展國(guó)際和中國(guó)大陸市場(chǎng)，尤其是加強(qiáng)香港作為中國(guó)大陸和國(guó)際市場(chǎng)“橋梁”的角色。在2010～2012戰(zhàn)略規(guī)劃中，港交所提出的使命是從一個(gè)亞太區(qū)域市場(chǎng)逐步成長(zhǎng)為國(guó)際性的融資市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。
LME作為國(guó)際商品市場(chǎng)的“老字號(hào)”，已經(jīng)擁有135年的歷史。2011年LME總成交量超過(guò)1.47億手，價(jià)值達(dá)15.4萬(wàn)億美元，在全球商品交易所中位列第七位。因而，港交所通過(guò)競(jìng)購(gòu)LME進(jìn)軍商品市場(chǎng)，是一條在強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的捷徑。
（三）中國(guó)因素為港交所競(jìng)購(gòu)成功增加籌碼
港交所手持的“中國(guó)牌”也正好契合LME的需要，成為港交所競(jìng)購(gòu)LME的重要砝碼。為了實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增量，LME很早就布局亞洲市場(chǎng)：2010年LME在新加坡設(shè)立辦公室，2011年亞洲交易時(shí)間電子交易的三月合約交易量提高33%，占LME Select全年交易量的14%。此外，LME一直積極游說(shuō)中國(guó)政府，希望在中國(guó)建立交割倉(cāng)庫(kù)，但鑒于政策等的限制，一直未能如愿。LME若能與港交所“連成一線”，便能借助香港的橋梁角色，更多地介入中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，香港時(shí)區(qū)也能接力倫敦時(shí)區(qū)，變相地延長(zhǎng)LME的交易時(shí)間。

三、港交所收購(gòu)LME將為鞏固和提升LME的戰(zhàn)略地位注入新的增長(zhǎng)活力
LME行政總裁Martin Abbott在簽訂協(xié)議后表示：“建議中的合并方案將為L(zhǎng)ME未來(lái)的發(fā)展奠定重要基礎(chǔ)。LME本身已是世界公認(rèn)的商品市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)再加上香港交易所在亞洲的卓越市場(chǎng)地位、咨訊技術(shù)及交易資源和結(jié)算方面的專業(yè)知識(shí)，當(dāng)可鞏固LME作為世界最主要 ……（未完，全文共6248字，當(dāng)前僅顯示2194字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《港交所收購(gòu)倫敦金屬交易所評(píng)析》）