2012年上半年券商融資融券業(yè)務(wù)競爭格局分析

目錄/提綱：……
一、融資融券市場概況
（一）融資、融券雙雙穩(wěn)步增長，成營收增長主力
（二）ETF備受融資融券市場青睞
（三）融券余額占比低，轉(zhuǎn)融通后融券規(guī)模有望增加
二、券商融資融券業(yè)務(wù)競爭格局分析
（一）券商融資融券業(yè)務(wù)概況
（二）券商融資融券業(yè)務(wù)細述
1、伴隨市場低迷，融資買入額持續(xù)下滑
2、凈資本是券商開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要因素
三、融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢
（一）轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的規(guī)則分析
（二）轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開展帶來的影響
1、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有利于A股市場穩(wěn)定
2、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有利于券商創(chuàng)新發(fā)展
3、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)帶來的挑戰(zhàn)
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2012年上半年券商融資融券業(yè)務(wù)競爭格局分析
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經(jīng)過幾年醞釀，我國的融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月31日正式啟動，到2011年10月轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)。截至2012年6月末，共278只股票和9只ETF作為融資融券標的券，70余家券商獲得融資融券業(yè)務(wù)資格。在券商目前的創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，融資融券業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為突出，業(yè)務(wù)開展以來利潤貢獻可觀，且增長迅速，是券商的穩(wěn)定收入來源之一。

一、融資融券市場概況
（一）融資、融券雙雙穩(wěn)步增長，成營收增長主力
截至2012年7月末，融資融券余額達641.40億元，較2011年底大幅上升了188億元，月均增長額達到37億元。其中融資余額627.72億元，融券余額13.68億元，融資融券余額占流通市值的比例達0.36%。融資買入額合計3624.78億元，占A股交易的1.8%。圖1：2012年7月融資融券余額再創(chuàng)新高

資料來源：wind。
標的證券的
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南方深成ETF 8283042 81631 96714 3439484 60419 -
嘉實滬深300ETF 21385669 5312285 6416029 578701 1256640 -
華泰柏瑞滬深300ETF 38566421 23994830 23218436 12280455 13134385 15431680
資料來源：上交所、深交所。
從交易金額看，50ETF仍主導融資交易，融資買入額略少于華泰300ETF，占所有ETF的36.7%，融資償還額占所有ETF的61.6%。融券交易由華泰300ETF所主導，融券賣出額占所有ETF的43.1%，融券償還額占所有ETF的52.0%。
新進兩融標的行列不久的滬深300ETF表現(xiàn)尚可，其市場需求量還將會進一步增大，原因在于其一方面作為“兩融”投資者沖抵保證金的抵押品，另一方面這種跨市場ETF產(chǎn)品提供流動性的功能要遠大于其套利的功能，因而備受投資者青睞。
（三）融券余額占比低，轉(zhuǎn)融通后融券規(guī)模有望增加
截至2012年7月19日，滬深兩市融資余額為623.95億元，融券余額為14.04億元，融券余額/融資余額僅為2.25%。
圖3 我國融資融券余額及融券余額/融資余額情況

資料來源：wind。
從融資余額構(gòu)成來看，融資余額的增長主要來源于原90只標的券。原90只標的券的融資余額從304億增至327億，增長了7.4%；新入選188只股票標的的融資余額從253億增至271億，增長了7.5%；加上6月4日新增的兩只滬深300ETF，ETF標的融資余額繼續(xù)保持較快增速，從4.4億增至5.89億，增長33.7%。
圖4：標的券擴容前后融資余額構(gòu)成

資料來源：wind。
圖5：標的券擴容前后融券余額構(gòu)成

資料來源：wind。


從融券余額來看，原90只標的券、新入選188只股票標的和新增ETF的融券余額均呈現(xiàn)負增長。新入選188只股票標的融券余額從4.5億降至4.3億，降幅3.7%；原90只標的券的融券余額從7.5億降至6.8億，降幅8.4%；新增ETF標的融券余額從0.8億降至0.55億，降幅32.3%。

二、券商融資融券業(yè)務(wù)競爭格局分析
（一）券商融資融券業(yè)務(wù)概況
2012年6月，融資融券余額創(chuàng)出歷史高點，達610.34億元，環(huán)比增長7.0%。其中融資買入額495.78億元，環(huán)比下降29.9%；融券賣出量18.01億元，環(huán)比下降9.3%。海通證券、國泰君安、中信證券三家券商6月份融資融券余額居前三，分別為55.35億元、52.87億元、45.57億元。中金、興業(yè)證券和銀河證券融資融券余額環(huán)比增速居前三。海通證券的市場份額雖然環(huán)比下滑5.8%，但市場份額仍保持第一，申銀萬國證券排在第四。
（二）券商融資融券業(yè)務(wù)細述
1、伴隨市場低迷，融資買入額持續(xù)下滑。
2012年6月份融資買入額排名前三的是海通證券、申銀萬國證券、華泰證券，分別為58.09億元、53.7億元、42.7億元。從融資買入額的市場份額來看，多數(shù)券商買入額環(huán)比下滑，與融資融券交易狀況呈正相關(guān)，即市場適逢下跌因而投資者不愿意融資買入。融券余額排名前三位的海通證券、國泰君安、華泰證券，分別為2.972億元、1.49億元、1.432億元。
2012年6月新增21家券商參與融資融券業(yè)務(wù)，其中東北證券、東吳證券和山西證券融資融券業(yè)務(wù)已正式運行，國信證券、華鑫證券還沒有開展業(yè)務(wù)，國金證券、西部證券和國海證券已獲準開展融資融券業(yè)務(wù)。新進擁有資格的券商融資融券余額相對比較少，處于起步階段。
表2： 多數(shù)券商買入額市場份額環(huán)比下滑

機構(gòu)簡稱 滬市 深市 滬深 市場份額（%） 市場份額環(huán)比（%）
海通證券 39.59 18.50 58.09 11.72 -8.49
申銀萬國 39.80 13.91 53.70 10.83 -1.85
華泰證券 30.26 12.44 42.70 8.61 -4.23
銀河證券 30.30 10.79 41.08 8.29 6.18
國泰君安 25.08 11.10 ……（未完，全文共6404字，當前僅顯示2249字，請閱讀下面提示信息。收藏《2012年上半年券商融資融券業(yè)務(wù)競爭格局分析》）