黃金投資價(jià)值及我國(guó)黃金市場(chǎng)投資功能建設(shè)研究

目錄/提綱：……
第一、逐步增加投資功能，發(fā)展場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化黃金衍生產(chǎn)品
第二、積極研究并推出個(gè)人黃金買賣業(yè)務(wù)，拓展個(gè)人投資的新領(lǐng)域
第三、改變會(huì)員結(jié)構(gòu)，增加會(huì)員數(shù)量
第四、發(fā)揮商業(yè)銀行的市場(chǎng)運(yùn)作功能
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黃金投資價(jià)值及我國(guó)黃金市場(chǎng)投資功能建設(shè)研究
摘 要
人類認(rèn)識(shí)和使用黃金己經(jīng)有幾千年的歷史了，黃金一直是財(cái)富的象征并長(zhǎng)期在商品社會(huì)中充當(dāng)著貨幣的職能。近年來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貨幣體系的演變，黃金逐漸退出了流通領(lǐng)域，但是制度層面的黃金非貨幣化并沒有使黃金蛻化成為一種簡(jiǎn)單的商品，黃金在金融領(lǐng)域仍然發(fā)揮著不可替代的作用。因此本文研究的目的就在于揭示黃金特殊的投資價(jià)值，并為我國(guó)黃金市場(chǎng)投資功能的建設(shè)提出意見和建議。

關(guān)鍵詞：黃金市場(chǎng)；投資價(jià)值；黃金做市商

第1章選題的背景和意義
在1976年的牙買加協(xié)議和其后的國(guó)際貨幣基金協(xié)定第二次修正案上明確做出規(guī)定，黃金的貨幣職能在法律上己消失。于是，在很多人的觀念中，黃金己經(jīng)是一般的商品，黃金市場(chǎng)也只是一般的商品市場(chǎng)。其實(shí)這是一種錯(cuò)誤的觀念，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，所謂的黃金非貨幣化只是黃金貨幣職能的弱化，并不是黃金貨幣職能的消失。至今為止，黃金沒有也不可能完全地退出貨幣領(lǐng)域，說(shuō)到底，所有基于信用的資產(chǎn)，都有可能貶值，都有可能成為一堆廢紙，只有黃金是永久保值的；再者，黃金非貨幣化作為金本位制的終結(jié)，存在其不合理之處。因?yàn)榻鸨疚恢剖〉脑蛑饕谟谥贫仍O(shè)計(jì)本身不能適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)展，而不在于黃金作為貨幣；正是形式上的非貨幣化，給了黃金市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)，又派
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點(diǎn)。由于黃金貨幣地位的特殊性，黃金價(jià)格的穩(wěn)定性很強(qiáng)，其金融投資功能的主要體現(xiàn)是保值。伴隨著黃金的非貨幣化之后，黃金的投資價(jià)值具有了更廣闊的舞臺(tái)。
黃金在貨幣體系中發(fā)生作用，最早可追溯到16--18世紀(jì)被各個(gè)新興的資本主義國(guó)家所廣泛采用的金銀本位制和復(fù)本位制。復(fù)本位制分兩種形式，一種是金銀兩幣按其各自實(shí)際價(jià)格流通的“平行本位制”，如英國(guó)，金幣“基尼”與銀幣“先令”就同時(shí)按市場(chǎng)比價(jià)流通；另一種是金銀兩幣按國(guó)家法定比價(jià)流通的“雙本位制”或“兩幣位制”也即通常所稱的“復(fù)本位制”。美國(guó)和歐洲大陸國(guó)家曾采用這種制度。復(fù)本位制是不穩(wěn)定的貨幣制度，由于“劣幣驅(qū)逐良幣”的格雷欣法則作用，經(jīng)常使商品價(jià)格和交易處于混亂狀態(tài)。
伴隨著黃金貨幣職能的演化，黃金的投資價(jià)值功能也在逐步被發(fā)現(xiàn)出來(lái)，自牙買加協(xié)議關(guān)于黃金非貨幣化以來(lái)，黃金在國(guó)際市場(chǎng)上全新的展示了其投資價(jià)值的功能。1974年6月，由工MF發(fā)起成立的二十國(guó)“國(guó)際貨幣制度改革和有關(guān)問(wèn)題委員會(huì)”第六次會(huì)議確定，減少黃金及其他外匯作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的職能，提高特別提款權(quán)的這一職能。1976年1月，國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)在牙買加召開會(huì)議，并簽訂了《牙買加協(xié)議》。
盡管《牙買加協(xié)議》從法律上解除了黃金貨幣的法律地位，但是由于黃金曾經(jīng)起到的特殊作用，直至20世紀(jì)80年代早期前，在國(guó)際貨幣制度重大變革過(guò)程中，圍繞黃金的作用與地位，一直存在重大爭(zhēng)議。黃金的貨幣功能在國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)際貨幣制度建設(shè)中仍然具有相當(dāng)?shù)挠绊懥�。人們�?duì)黃金的貨幣功能仍然具有相當(dāng)?shù)囊蕾囆�。在過(guò)去30年的時(shí)間里，人們?cè)噲D相信黃金失去了貨幣作用，但卻不得不承認(rèn)黃金仍然是全球貨幣儲(chǔ)備體系中的重要因素。
反過(guò)來(lái)講，黃金貨幣職能的削弱恰恰為黃金投資提供了舞臺(tái)。在黃金充當(dāng)貨幣的時(shí)期，價(jià)值尺度的要求限制了金價(jià)的波動(dòng)范圍，而“黃金非貨幣化”之后，黃金可以在市場(chǎng)上_交易，其既不同于信用貨幣，又不同于普通貴金屬的特殊屬性，使得黃金投資具有了特殊的魅力。
2.2黃金投資價(jià)值的定性分析
作為一種有著貨幣屬性的特殊商品，其價(jià)格的影響因素是多種多樣的，和其他商品一樣，金價(jià)要受到供求關(guān)系的影響，總的來(lái)說(shuō)，黃金市場(chǎng)的供求狀況并沒有出現(xiàn)明顯的不平衡。同時(shí)由于其特殊的貨幣屬性，黃金還要受到宏觀經(jīng)濟(jì)政治因素的影響，其中，美元對(duì)金價(jià)的影響是直接的，二者呈現(xiàn)完美的負(fù)相關(guān)；利率對(duì)金價(jià)的影響是間接的，二者呈大致的逆向波動(dòng)關(guān)系；通貨膨脹對(duì)金價(jià)的影響分為長(zhǎng)期和短期，長(zhǎng)期內(nèi)二者保持著基本一致的波動(dòng)趨勢(shì)，而短期內(nèi)卻差別較大；國(guó)際政治局勢(shì)對(duì)金價(jià)有著短期的影響，戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)都將導(dǎo)致金價(jià)不同幅度的上漲。
黃金的特殊屬性使得它具有了無(wú)可比擬的保值功能；金價(jià)同其他金融資產(chǎn)極低的相關(guān)性使得黃金具有多樣化功能，可以降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)；黃金市場(chǎng)高的流動(dòng)性可以保持投資組合的流動(dòng)性；除此之外，在某些年份，比如經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期，黃金的表現(xiàn)甚至絕對(duì)優(yōu)于其他投資工具。因此，將黃金納入資產(chǎn)組合可以得到一舉多得的益處。但是由于黃金是不生息的，其收益較低，因此黃金在資產(chǎn)組合中的比重不宜過(guò)高。
2.3黃金投資價(jià)值的定量分析
所謂金融風(fēng)險(xiǎn)，是指包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)或投資經(jīng).營(yíng)活動(dòng)中，因?yàn)楦鞣N金融因素的不確定性而受到損失的可能性。一般來(lái)講，對(duì)于金融產(chǎn)品投資者關(guān)注的往往不是投資對(duì)象的名義價(jià)格，而是投資的收益，本文中用傳統(tǒng)的均值方差法定義收益指期望收益與風(fēng)險(xiǎn)。其中均值是每一個(gè)可能取得的收益的加權(quán)平均數(shù)，均值越大，預(yù)期收益越大，反之亦然。方差反映收益的實(shí)際值與其均值的偏離程度，可以用來(lái)揭示金融資產(chǎn)收益的變動(dòng)幅度，方差越大，波動(dòng)浮動(dòng)越大，金融風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則反是。
對(duì)投資者來(lái)講，最理想的投資品種當(dāng)然是承受最小的風(fēng)險(xiǎn)而獲得最大的收益，或者干脆找到一種只賺不賠的投資，但現(xiàn)實(shí)情況往往是，收益和風(fēng)險(xiǎn)必定是相伴而生的，高風(fēng)險(xiǎn)是高收益的成本，高收益是高風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，因此高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，任何投資行為都在可以盈利的同時(shí)存在著失敗的危險(xiǎn)。也正是因?yàn)槿绱送顿Y和研究投資的理論才如此紛繁復(fù)雜，現(xiàn)實(shí)世界中不可能存在一種絕對(duì)優(yōu)于其他投資方式的投資。
從長(zhǎng)期來(lái)看，不可能存在一種投資工具其收益高于其他工具，而風(fēng)險(xiǎn)低于其他工具，收益越高其風(fēng)險(xiǎn)必定越大，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)各種投資產(chǎn)品之間沒有優(yōu)劣之分，只有投資者基于收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡需要的不同選擇。但是在短期中，比如說(shuō)某個(gè)特定年份，就可能存在某種工具絕對(duì)優(yōu)于其他工具，即相比其他工具而言收益高而風(fēng)險(xiǎn)低。

第3章我國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r
在黃金貨幣功能演變及此后近30年來(lái)作用變化的過(guò)程中，黃金作為現(xiàn)代金融投資手段的功能也越來(lái)越 ……（未完，全文共9067字，當(dāng)前僅顯示2476字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《黃金投資價(jià)值及我國(guó)黃金市場(chǎng)投資功能建設(shè)研究》）