論外資并購(gòu)的規(guī)制目標(biāo)

　　摘要年代以來(lái)外資以并購(gòu)的方式進(jìn)入中國(guó)已成為外商對(duì)華直接投資的一種重要的趨勢(shì)它尤如一劍雙刃對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)雙重的影響。如何設(shè)定規(guī)制外資并購(gòu)行為的目標(biāo)就成為目前亟待解決的一個(gè)理論和實(shí)踐問(wèn)題。該文就設(shè)定規(guī)制外資并購(gòu)目標(biāo)的出發(fā)點(diǎn)和背景、設(shè)定的理論基礎(chǔ)以及規(guī)制目標(biāo)的具體內(nèi)容進(jìn)行了分析和探討。
　　一、設(shè)定規(guī)制目標(biāo)的出發(fā)點(diǎn)及其背景
　　外資并購(gòu)尤如一劍雙刃給我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)正面和負(fù)面的雙重影響與我國(guó)利用外資的政策目標(biāo)既有一致的地方又有差異甚至沖突的地方因而我們?cè)谠O(shè)定規(guī)制外資并購(gòu)目標(biāo)時(shí)首先應(yīng)當(dāng)分析其一致性和差異性。這是我們?cè)O(shè)定規(guī)制目標(biāo)的基本出發(fā)點(diǎn)。
　　并購(gòu)雙方利益的一致性具體表現(xiàn)在一在市場(chǎng)開(kāi)放這個(gè)問(wèn)題上具有某些一致的地方。外方并購(gòu)的主要目的是追求市場(chǎng)份額目標(biāo)這與中方實(shí)行開(kāi)放市場(chǎng)的政策措施是一致的。為了提升我國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平我國(guó)還提出了“以市場(chǎng)換技術(shù)”的口號(hào)。二國(guó)際巨額游資需要尋求出路與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的資金短缺、資金需求量大之間具有一致性。三外商所具有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與中方引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的動(dòng)因二者之間是互補(bǔ)的。四外商要求在華實(shí)行國(guó)民待遇與公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)與我國(guó)逐步按照國(guó)際慣例辦事的政策是一致的。
　　并購(gòu)雙方利益的沖突具體表現(xiàn)在一外
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的觀點(diǎn)即認(rèn)為并購(gòu)活動(dòng)是市場(chǎng)力量起作用的正�，F(xiàn)象并購(gòu)機(jī)制提供了對(duì)經(jīng)理的紀(jì)律約束機(jī)制并促使配置的帕累托改進(jìn)。另一種是否定的觀點(diǎn)即認(rèn)為并購(gòu)活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)減弱、效率下降和金融混亂。以這兩種不同的觀點(diǎn)作為依據(jù)將會(huì)導(dǎo)致選擇不同的理論作為設(shè)定規(guī)制目標(biāo)的基礎(chǔ)但是二者的共同點(diǎn)則是都選擇了產(chǎn)業(yè)組織理論作為其設(shè)定目標(biāo)的理論基礎(chǔ)。
　　產(chǎn)業(yè)組織ＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＯｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ簡(jiǎn)稱ＩＯ理論是運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)理論分析廠商和市場(chǎng)及其相互關(guān)系的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)理論。該理論具體研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商相互間競(jìng)爭(zhēng)與壟斷關(guān)系它既鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)又要避免過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的低效率。目前該理論已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最活躍的一支成為政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要理論基礎(chǔ)也為政府制定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與組織管理的法律規(guī)范及政策措施提供了理論依據(jù)。
　　結(jié)構(gòu)理論是指以梅森ＭａｓｏｎＥｄｗａｒｄｓＳ和貝恩ＢａｉｎＪｏｅ為代表的哈佛學(xué)派的結(jié)構(gòu)理論。該理論對(duì)產(chǎn)業(yè)組織的研究、分析框架通常是假定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定市場(chǎng)行為市場(chǎng)行為再?zèng)Q定市場(chǎng)績(jī)效。并且大多數(shù)的分析是直接從結(jié)構(gòu)到效果或從結(jié)構(gòu)到行為、績(jī)效的組合。結(jié)構(gòu)理論通過(guò)對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)和壟斷這兩種不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的比較發(fā)現(xiàn)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)阻礙社會(huì)資源的最優(yōu)配置導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部*低率的產(chǎn)生。一個(gè)產(chǎn)業(yè)的集中度與競(jìng)爭(zhēng)程度成反比如果少數(shù)幾家企業(yè)占有了某個(gè)行業(yè)的大部分市場(chǎng)份額那么它們可能引起相互之間的合謀壟斷行為。因此為了矯正市場(chǎng)績(jī)效的扭曲產(chǎn)業(yè)組織政策的重點(diǎn)應(yīng)放在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上這也是政府制定反壟斷政策的依據(jù)所在產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中率越高政府采取反壟斷措施的理由就越充分。
　　動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論以熊彼特為代表其重要的貢獻(xiàn)是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程采取了動(dòng)態(tài)分析的方法。該理論認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)不僅從時(shí)序上看是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程而且更重要的是從內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程是一個(gè)創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步的過(guò)程。競(jìng)爭(zhēng)作為一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程最重要的作用是推動(dòng)創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步而承擔(dān)這一功能的主要角色是大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)。在熊彼特看來(lái)大企業(yè)由于創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步形成的壟斷不是真正意義上的壟斷企業(yè)利潤(rùn)中包含的壟斷盈利是給成功者的獎(jiǎng)金。該理論還認(rèn)為企業(yè)之間在管理效率方面的差異并不會(huì)迅速地均等化而會(huì)造成企業(yè)盈利水平持久的差異。由于存在企業(yè)的組織優(yōu)勢(shì)和其它效率優(yōu)勢(shì)所以企業(yè)之間的成本水平和產(chǎn)品質(zhì)量會(huì)有顯著的不同成本低的企業(yè)可能會(huì)有高的市場(chǎng)份額。這樣高市場(chǎng)集中度將是更有效率的結(jié)果而并非壟斷力量造成的結(jié)果是由競(jìng)爭(zhēng)者之間效率水平的不同所造成的。因此在規(guī)制并購(gòu)行為時(shí)有必要將在效率基礎(chǔ)上產(chǎn)生的利潤(rùn)與壟斷帶來(lái)的利潤(rùn)區(qū)分開(kāi)來(lái)。
　　結(jié)構(gòu)理論與動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論是兩種互相對(duì)立的觀點(diǎn)其主要差異在于結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為市場(chǎng)集中度是企業(yè)行為與績(jī)效的原因從而把市場(chǎng)集中度看作是規(guī)制并購(gòu)行為的唯一重要的理由高市場(chǎng)份額被看作是合謀行為的證據(jù)。而動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論則認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是企業(yè)的相對(duì)效率與效績(jī)的結(jié)果所以高市場(chǎng)份額僅僅反映了高市場(chǎng)效率。因而該理論關(guān)注的焦點(diǎn)集中在市場(chǎng)集中度的反壟斷政策將會(huì)懲罰那些最有效率的企業(yè)從而降低整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效率。結(jié)構(gòu)理論曾在戰(zhàn)后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)成為美國(guó)政府制定競(jìng)爭(zhēng)政策的依據(jù)。盡管結(jié)構(gòu)理論的種種缺陷受到了芝加哥學(xué)派的批評(píng)并逐漸為后者所代替但是該理論所強(qiáng)調(diào)的經(jīng)濟(jì)研究方法和主張通過(guò)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為的干預(yù)調(diào)節(jié)來(lái)保證有效競(jìng)爭(zhēng)的觀點(diǎn)仍然具有現(xiàn)實(shí)意義。它把現(xiàn)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程的各種現(xiàn)象通過(guò)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為、市場(chǎng)績(jī)效三大要素進(jìn)行分門(mén)別類地歸納并通過(guò)揭示三者之間的關(guān)系的分析框架為政府制定具體的競(jìng)爭(zhēng)政策提供了理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)依據(jù)。
　　隨著影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要因素的變化以結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)的并購(gòu)政策發(fā)生了重大的變化在美國(guó)的⒉⒋年兼并準(zhǔn)則的修改上就較為明顯地反映了這一變化趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)理論對(duì)混合并購(gòu)企業(yè)采取多角化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略缺乏解釋能力因?yàn)榛旌喜①?gòu)并不影響單一產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度。而由于國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、技術(shù)的進(jìn)步日新月異、金融手段的創(chuàng)新以及放松規(guī)制的浪潮使動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論在許多方面顯現(xiàn)出它的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)上述兩種理論的對(duì)比分析我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)綜合吸收上述兩種理論的優(yōu)點(diǎn)確定以動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論為我們?cè)O(shè)定并購(gòu)規(guī)制目標(biāo)的理論基礎(chǔ)建立以公平和效率為核心的有效競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)市場(chǎng)秩序。
　　三、規(guī)制外資并購(gòu)行為目標(biāo)的設(shè)定
　　一般來(lái)說(shuō)外資并購(gòu)的規(guī)制目標(biāo)是指通過(guò)對(duì)外資并購(gòu)行為的規(guī)制和對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的維護(hù)。
　　所應(yīng)當(dāng)保護(hù)的利益和實(shí)現(xiàn)的功能。規(guī)制并購(gòu)究竟是為了保護(hù)何種利 ……（未完，全文共4576字，當(dāng)前僅顯示2311字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論外資并購(gòu)的規(guī)制目標(biāo)》）