銀行參與企業(yè)并購業(yè)務拓展研究

**銀行參與企業(yè)并購業(yè)務拓展研究

摘 要
伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)在尋求新發(fā)展的過程中，企業(yè)并購逐漸活躍于市場中，這時承擔金融中介機構責任的商業(yè)銀行投資銀行部門就出現(xiàn)在大眾眼前，幫助并購企業(yè)尋找并購目標，進行融資，完成并購；或是幫助目標企業(yè)抵御并購企業(yè)的并購企圖。文章以**銀行投資銀行部為例，深入淺出的對商業(yè)銀行投資銀行部門參與企業(yè)并購進行分析，從銀行自身、資本市場、國家政策等方面著手，對我國企業(yè)并購業(yè)務進行研究，討論自身利弊，與國外投行進行比較，并提出切實可行的建議。

關鍵詞：企業(yè)并購業(yè)務；**銀行投資銀行部；金融中介理論

Abstract
With the development of economy, in the process of seeking new development of modern enterprises, mergers and acquisitions are becoming more and more active in the market. At this time, investment banking departments of commercial banks, which assume the responsibility of financial intermediaries, appear in front of the public, helping Hunter enterprises to find mergers and acquisitions targets, to finance, to complete mergers and acquisitions, or to
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3.3.2打造**銀行并購服務品牌 12
3.4拓寬融資渠道 12
3.5重視人才培養(yǎng) 12
結束語 14
參考文獻 15

前 言
隨著金融行業(yè)的飛速發(fā)展，雖然我國目前金融系統(tǒng)各部分獨立經(jīng)營，但基本上所有商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務部門、投資銀行分公司或投資銀行中心，都在營業(yè)范圍內(nèi)從事并購、承銷或債券業(yè)務。
伴隨著利率市場化的推進,商業(yè)銀行擁有了貸款利率的自主定價權,投資者的投資選擇度大幅度提高，受資者的融資渠道也十分豐富。各大銀行為了攬儲花樣百出，提高存款率;與此同時，各大銀行為了提升自身競爭力對于有投資前景的貸款率進行利率下調(diào)，從而打破了傳統(tǒng)銀行應保有的穩(wěn)定存貸利差，利率的市場化使商業(yè)銀行的收益利得有減小的趨勢。
同時，近年來資本市場快速發(fā)展，證券公司、信托公司、保險公司等金融中介公司百花齊放、爭奇斗艷，市場競爭十分激烈。一方面，商業(yè)銀行內(nèi)部，各家銀行競爭激烈，二三線城市銀行入駐率十分之高，另一方面，金融機構也對商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大業(yè)務威脅。而作為金融媒介的商業(yè)銀行必須頂住壓力，與商業(yè)銀行競爭、與證券公司競爭、與信托機構競爭。就目前而言，我國商業(yè)銀行的投行業(yè)務已經(jīng)步入軌道，金融商品的種類較之前幾年也相對豐富，商品、服務的質(zhì)量也顯著提高。隨著這幾年，商業(yè)銀行利率的市場化，并購市場初露頭角，**銀行投資銀行部企業(yè)并購業(yè)務盈利十分可觀。與此同時,伴隨著企業(yè)并購業(yè)務的發(fā)展，商業(yè)銀行存在的問題也逐日顯現(xiàn)，面對著傳統(tǒng)的商業(yè)銀行政策、人員結構、經(jīng)營意識等問題。
企業(yè)并購業(yè)務的開展促進商業(yè)銀行的盈利，企業(yè)并購業(yè)務在我國資本市場屬于新版塊，有待開發(fā)，前景美好；不僅能提高我國資本市場的活躍度，又能促進資金流動整合，有利于我國經(jīng)濟的發(fā)展。

第一章投資銀行與企業(yè)并購
1.1企業(yè)并購的概念
企業(yè)并購是指并購企業(yè)的交易行為，如參與目標企業(yè)的經(jīng)營、獲取目標企業(yè)的資產(chǎn)、建立新的合資企業(yè)等。接受現(xiàn)有股權，認購新股權，或收購資產(chǎn)，承擔債務等。
近年來，隨著金融業(yè)的快速發(fā)展和企業(yè)間并購的頻繁發(fā)生，商業(yè)銀行也在不斷探索和參與企業(yè)并購業(yè)務。商業(yè)銀行在企業(yè)并購業(yè)務中提供：盡職調(diào)查、價值評估、交易結構設計、談判協(xié)助、融資方案設計、融資安排等服務。
1.2企業(yè)并購的動機
在符合現(xiàn)實社會的客觀層面上講，促使企業(yè)做出企業(yè)并購決定的動機主要有兩方面：一、企業(yè)價值增加二、管理層個人利益增加。這種決策的制定符合股東價值最大化的假設，同時也符合代理人和委托人的利益沖突假設。同時，企業(yè)價值和個人價值的追求也解釋了企業(yè)并購這一決策的執(zhí)行。
一、企業(yè)價值增加。大量研究證明，企業(yè)的管理者可以從以往的并購中找到大量證據(jù)，證明企業(yè)并購可以增加企業(yè)的價值，而這些證據(jù)，就是管理者進行企業(yè)并購的原動力。
1.市場力量被加強。市場力量是企業(yè)試圖從顧客那里獲得更多價值的能力。企業(yè)并購可以擴大市場壟斷力的假設提到，在企業(yè)數(shù)量較少的市場中，企業(yè)會通過增加企業(yè)價值來增加企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢，降低行業(yè)中的競爭，進而壟斷行業(yè)。與中小企業(yè)相比，大企業(yè)更具有市場影響力。由于追求市場力量，從而帶動價格上漲，同時，在企業(yè)并購過程中，競爭者的股票價格會產(chǎn)生正向影響。研究者曾對反壟斷法實施之前的鐵路行業(yè)進行調(diào)研，研究發(fā)現(xiàn)，競爭者的股票價格在宣布并購后的一周出現(xiàn)大幅度提高；類似的研究案例還有美國航空公司等，都被認為是企業(yè)并購追求市場力量的證明。
2.效率被提高。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進行收購，其目的在于擴大企業(yè)的規(guī)模，而大規(guī)模的企業(yè)在資源利用、產(chǎn)品配置、現(xiàn)代化管理經(jīng)營方面更加行之有效，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和規(guī)范經(jīng)濟的雙贏。通過企業(yè)并購，可以實現(xiàn)企業(yè)對低成本的追求，起到了削弱成本的作用。一開始，美國資本市場，在追逐利益最大化的過程中，經(jīng)歷了企業(yè)并購潮，成功完成并購的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，通過并購可以實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營效率、產(chǎn)品生產(chǎn)水平的提高。很多依賴長期資產(chǎn)的行業(yè)在進行企業(yè)并購之后資金流動性增加、資產(chǎn)使用率提高。這些研究發(fā)現(xiàn)都被認為是企業(yè)進行并購追求效率的證明。
3.交易成本被降低。企業(yè)進行并購的原因還包括降低交易成本，在市場化全面覆蓋的當今，企業(yè)競爭壓力明顯，消費者的選擇面擴大，同一個行業(yè)，會存在多家企業(yè)競爭。同時，消費者面對多家企業(yè)會對較為熟悉的品牌產(chǎn)生忠誠度，進而對想要進入該行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)生障礙，面對這種情況，新入者的最佳選擇就是收購一家以存在的公司，這種方式比在一個行業(yè)中重零開始發(fā)展要行之有效的多。
同時，進行并購除了可以降低入市成本，還可以降低新產(chǎn)品開發(fā)成本。經(jīng)研究者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過本身現(xiàn)存的力量進行新產(chǎn)品的研究開發(fā)，成本巨大，收獲未知，但，使用相同，或更少的資本進行企業(yè)并購，可以更好的實現(xiàn)新產(chǎn)品的推出。與靠自己研發(fā)相比，同過收購得來的商品可預測性更強，完善度更高，可以更早的生產(chǎn)面市。由于擁有這種節(jié)源高效的特點，企業(yè)的管理者更多的將企業(yè)并購看作是一種降低企業(yè)經(jīng)營風險和新產(chǎn)品開發(fā)成本的舉措。面對即將進入的未知行業(yè)，或急需新產(chǎn)品推出的企業(yè)，企業(yè)并購是一種低成本高效率的選擇，這也是企業(yè)管理者會進行企業(yè)并購的原因之一。
4.資源獲取度提高。企業(yè)資源對于企業(yè)來說相當于其根基，在企業(yè)的初始發(fā)展時期，企業(yè)資源決定著企業(yè)的成長速度，而在企業(yè)步入正軌之后多樣化的企業(yè)資源亦是企業(yè)發(fā)展的重要影響因素。然而，通過企業(yè)并購可以實現(xiàn)資源整合，更好的獲得企業(yè)資源，實現(xiàn)企業(yè)的健康成長。企業(yè)并購通過資源重置和能力轉(zhuǎn)移的方式，使進行并購的企業(yè)獲得更加多的企業(yè)優(yōu)勢，增加了其企業(yè)競爭力。總的來說，企業(yè)并購不僅可以獲取現(xiàn)有資源，也可以開拓新領域的資源，使企業(yè)獲得更好的發(fā)展機遇，進入新興行業(yè)，保持企業(yè)活力，緊隨市場發(fā)展。以上觀點具能證明進行企業(yè)并購的一部分原因是為了更好的獲取企業(yè)資源。
二、管理層利益增加。多數(shù)企業(yè)進行企業(yè)并購是根據(jù)上述原因，但是也有大部分企業(yè)，在由上述原因進行企業(yè)并購之后，企業(yè)的效益并沒有提高，更有甚者結果會是負面的。面對這種情況，研究者通過大量案例研究發(fā)現(xiàn)，許多并購的目的并不是企業(yè)價值的增加，而是，企業(yè)管理者個人利益的增加。許多企業(yè)管理者在進行企業(yè)并購活動時，只考慮了自身的收益，而 ……（未完，全文共13812字，當前僅顯示3285字，請閱讀下面提示信息。收藏《銀行參與企業(yè)并購業(yè)務拓展研究》）