干部學(xué)習(xí)講稿：全球藝術(shù)品金融的發(fā)展規(guī)律及啟示

目錄/提綱：……
一、藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)
（一）全球藝術(shù)品市場(chǎng)基本情況
（二）全球藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律
（三）全球藝術(shù)品價(jià)格與資產(chǎn)價(jià)格
（四）全球藝術(shù)品價(jià)格與貨幣相關(guān)性
（五）全球藝術(shù)品價(jià)格決定因素計(jì)量分析
二、藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系：中國(guó)經(jīng)驗(yàn)
（一）中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r
（二）中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律
三、促進(jìn)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策
……
干部學(xué)習(xí)講稿：全球藝術(shù)品金融的發(fā)展規(guī)律及啟示

各位學(xué)員，大家好！很高興有機(jī)會(huì)跟大家一起討論“全球藝術(shù)品金融的發(fā)展規(guī)律及其啟示”。中國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)取得的重大成績(jī)，經(jīng)濟(jì)總量躍居到全球第二位，外匯儲(chǔ)備躍居到全球第一位，當(dāng)然，還有一些其他的領(lǐng)域大家不太關(guān)注，就如今天講到的藝術(shù)品金融。
藝術(shù)品的交易額在2011年中國(guó)已經(jīng)躍居超過(guò)美國(guó)，成為全球交易額最多的國(guó)家。藝術(shù)品跟住房等，成為很多老百姓熱衷投資的投資品，也有一些重要的金融炒家把它作為一些投機(jī)的投機(jī)品。藝術(shù)品雖然在很多場(chǎng)合也備受關(guān)注，但由于它關(guān)注的對(duì)象比較特殊，大多是高凈值人群，即財(cái)富比較多的人群。所以，藝術(shù)品市場(chǎng)曾經(jīng)一度被認(rèn)為是富人的游戲，富人的市場(chǎng)，但隨著近年來(lái)老百姓的收入的穩(wěn)步提升，很多家庭除了購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)和股票以外，還開(kāi)始配置了各種各樣的藝術(shù)品，藝術(shù)品開(kāi)始走入大眾家庭，藝術(shù)品市場(chǎng)也開(kāi)始迎來(lái)了發(fā)展的機(jī)遇期，藝術(shù)品市場(chǎng)也開(kāi)始進(jìn)入了深化發(fā)展的時(shí)期。所以，我們今天來(lái)討論藝術(shù)品的問(wèn)題是非常重要且非常及時(shí)的。
今天主要從三個(gè)方面來(lái)講，第一個(gè)方面，藝術(shù)品市場(chǎng)的價(jià)格跟宏觀經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系，這主要是從國(guó)際上的主要發(fā)達(dá)國(guó)家所釋放出來(lái)的一些經(jīng)驗(yàn)，來(lái)闡釋藝術(shù)品的一些規(guī)律�，F(xiàn)在買(mǎi)各種各樣的藝術(shù)品，它不像股票，有一個(gè)大的證券交易所，有一個(gè)指數(shù)可以看，但它沒(méi)有，那就是研究，藝術(shù)品到底是上漲還是下跌，該不該投資，藝術(shù)品有何規(guī)律？在這方面，發(fā)達(dá)國(guó)家有相對(duì)可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)。第一部分，從國(guó)際的層面來(lái)看藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，尤其是藝術(shù)品價(jià)格方面；第二個(gè)方面，結(jié)合中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)來(lái)看中國(guó)藝術(shù)品價(jià)格跟宏觀經(jīng)濟(jì)金融的關(guān)系；第三個(gè)方面，促進(jìn)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)的金融政策
……（新文秘網(wǎng)http://www.jey722.cn省略1107字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
出現(xiàn)一個(gè)更大的現(xiàn)象。當(dāng)然，總體而言，價(jià)格是在不斷上升的。當(dāng)然，這是名義價(jià)格指數(shù)，沒(méi)有扣除通貨膨脹的。如果扣除通貨膨脹因素，它的實(shí)際價(jià)格指數(shù)也是出現(xiàn)不斷上升，但它的波動(dòng)幅度會(huì)出現(xiàn)更大的問(wèn)題，但總體上行的態(tài)勢(shì)也沒(méi)有改變。
藝術(shù)品價(jià)格當(dāng)中，近幾年的變化，不同的國(guó)家是不一樣的，比如從2006年到2010年，中國(guó)藝術(shù)品的拍賣(mài)價(jià)格當(dāng)中累計(jì)增長(zhǎng)了百分之一百三十幾，但其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家，如意大利、日本、歐盟和美國(guó)都出現(xiàn)了下降的問(wèn)題，當(dāng)然藝術(shù)品價(jià)格也不是完全可比的，因?yàn)槊绹?guó)拍賣(mài)的藝術(shù)品跟中國(guó)拍賣(mài)的藝術(shù)品不一樣，所以這一種價(jià)格也不能完全反映，但可以大體反映交易價(jià)格、交易熱度，從國(guó)別來(lái)看，中國(guó)和意大利、歐盟和日本會(huì)存在如此顯著的差異，我們的價(jià)格翻了一倍多，它們的價(jià)格也在往下掉，意大利到2006年到2010年下降了78%，日本下降了74%。這說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，盡管藝術(shù)品有種類(lèi)類(lèi)別不一樣的問(wèn)題，但背后還反映了一個(gè)大問(wèn)題是當(dāng)前的藝術(shù)品市場(chǎng)仍然是分割的，各個(gè)國(guó)家之間不是完全連通的，這里面有很重要的因素。突出反映了全球藝術(shù)品市場(chǎng)依舊處于比較大的分割狀態(tài)，我們的市場(chǎng)跟外部市場(chǎng)中間有很多壁壘，如關(guān)稅壁壘、資本流動(dòng)的壁壘等，這些受到了影響。所以，整體來(lái)看，藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)在不斷地上升，這個(gè)態(tài)勢(shì)沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，但在各國(guó)的表現(xiàn)是不一樣的，同時(shí)，藝術(shù)品的種類(lèi)表現(xiàn)也不一樣，藝術(shù)品在不同國(guó)家的交易規(guī)模不一樣，中美已經(jīng)躍居成為全球藝術(shù)品交易的前兩位。
（二）全球藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律
當(dāng)然，這是基本情況，我們要了解藝術(shù)品價(jià)格的規(guī)律，藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律，這才是我們研究和討論的重點(diǎn)。
第一，藝術(shù)品價(jià)格跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。這里以美國(guó)為例，藍(lán)線(xiàn)是美國(guó)的名義GDP十年平均增長(zhǎng)率，可以理解為美國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP的名義增長(zhǎng)率。為什么用“名義”？因?yàn)樗囆g(shù)品價(jià)格指數(shù)也是名義的，這樣有可比性。紅線(xiàn)是藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率。這兩條指數(shù)，大的角度還是有點(diǎn)像的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行時(shí)梅摩指數(shù)往下掉，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往上升時(shí)，藝術(shù)品價(jià)格增長(zhǎng)的速度是比較快的，而往下掉時(shí)，它要往下掉。所以從1939年到2011年，大體的趨勢(shì)還是比較明確的，體現(xiàn)了美國(guó)這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跟藝術(shù)品的價(jià)格之間有比較強(qiáng)的關(guān)系，也就意味著藝術(shù)品背后有一個(gè)比較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)的支撐，為什么藝術(shù)品價(jià)格會(huì)上漲？最根本還是因?yàn)檎麄�(gè)經(jīng)濟(jì)財(cái)富在不斷地增長(zhǎng)，財(cái)富的上升拉動(dòng)了藝術(shù)品價(jià)格的上升，財(cái)富的下降使得藝術(shù)品價(jià)格出現(xiàn)了下行的壓力。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)并不是完全跟藝術(shù)品價(jià)格一一對(duì)應(yīng)的，因?yàn)樗囆g(shù)品是比較特殊的一類(lèi)商品，并不是每個(gè)人的收入上升了，就會(huì)想到藝術(shù)品，藝術(shù)品很大程度還是富人的游戲。
所以，進(jìn)一步來(lái)看，美國(guó)的富人，最高收入的1%人群的總收入的增長(zhǎng)率跟藝術(shù)品價(jià)格的增長(zhǎng)率可以從圖上可見(jiàn)，美國(guó)收入最高的1%人群的總收入增速跟梅摩價(jià)格指數(shù)的增速有比較強(qiáng)的相關(guān)性，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是藝術(shù)品背后的支撐，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)里邊，高收入人群的收入的快速上升又是使得藝術(shù)品價(jià)格有一個(gè)支撐的最深層次的原因，因?yàn)楦呤杖肴巳旱呢?cái)富的上升，它有一定的部分會(huì)轉(zhuǎn)為對(duì)藝術(shù)品的需求，而一般的窮人或低收入_，你給他一定的收入提高，他一般不會(huì)去買(mǎi)藝術(shù)品，所以，這一方面確實(shí)體現(xiàn)了比較重要的信息。藝術(shù)品有經(jīng)濟(jì)支撐，但同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)應(yīng)的是高收入_的收入，對(duì)藝術(shù)品價(jià)格形成了支撐。
剛才看的是美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，如果把英國(guó)、法國(guó)的經(jīng)驗(yàn)都放進(jìn)來(lái)，英國(guó)藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)跟英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、法國(guó)藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)跟法國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)它們的關(guān)系也非常密切。英國(guó)和法國(guó)的藝術(shù)品價(jià)格變動(dòng)跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有比較強(qiáng)的相關(guān)性，體現(xiàn)了一個(gè)重要的結(jié)論是，藝術(shù)品價(jià)格跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重大的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是藝術(shù)品發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，沒(méi)有財(cái)富的增長(zhǎng)，不可能有藝術(shù)品價(jià)格的提升，不可能有藝術(shù)品市場(chǎng)的擴(kuò)大，所以，這一點(diǎn)跟日常的判斷是一樣的，從數(shù)據(jù)里體現(xiàn)出來(lái)是一樣的。
（三）全球藝術(shù)品價(jià)格與資產(chǎn)價(jià)格
接下來(lái)要進(jìn)一步地看藝術(shù)品價(jià)格跟股票、房地產(chǎn)這些資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)有何關(guān)系。首先是這么一個(gè)表，這個(gè)表報(bào)告的是美國(guó)不同類(lèi)資產(chǎn)實(shí)際收益率波動(dòng)的情況，這里面有藝術(shù)品的收益率，有美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的收益率，道瓊斯指數(shù)的收益率，以及國(guó)債、公司債券、政府票據(jù)，從這一個(gè)表可見(jiàn)，美國(guó)的藝術(shù)品實(shí)際收益率跟股市實(shí)際收益率是比較接近的。如1950年到1999年，美國(guó)藝術(shù)品的收益率是8.2%，標(biāo)普和道瓊斯這兩個(gè)股票所反映出來(lái)指數(shù)的收益也是8%—9%之間。同時(shí)，1900年到1999年，藝術(shù)品是5%，標(biāo)普是6.5%，道瓊斯是7.4%。1875年到1999年，更長(zhǎng)的一百多年的跨度，藝術(shù)品是4.9%，標(biāo)普是6.6%，道瓊斯是7.4%。所以，這反映了一個(gè)重大事實(shí)，藝術(shù)品跟股票收益率是比較接近的，但比公司債券和政府票據(jù)高，這反映一個(gè)事實(shí)，藝術(shù)品和股票一樣，都是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的，所以大家在買(mǎi)藝術(shù)品時(shí)要注意，其實(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)跟股票是一樣的。
當(dāng)然，藝術(shù)品的價(jià)格跟股指的變化跟股市的發(fā)展是否一樣？這里以美國(guó)為例，藍(lán)線(xiàn)是美國(guó)道瓊斯股指增速，紅線(xiàn)是藝術(shù)品價(jià)格的增速，它們之間并沒(méi)有明顯的關(guān)系。20世紀(jì)30年代，道瓊斯股指往上升，在30年代之前往上升，但藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)往下掉。第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，道瓊斯股指往下掉，但1955年以來(lái)，藝術(shù)品價(jià)格一直是高位運(yùn)行的，這說(shuō)明藝術(shù)品價(jià)格跟股市存在弱相關(guān)性，從美國(guó)來(lái)看不顯著。
但從英國(guó)和法國(guó)來(lái)看有一定的相關(guān)性，但這個(gè)相關(guān)性不強(qiáng)，是弱相關(guān)。從發(fā)展經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，藝術(shù)品的價(jià)格跟股價(jià)跟股市的發(fā)展，其實(shí)它們的相關(guān)性是比較弱的，所以，股市上漲，藝術(shù)品價(jià)格會(huì)下跌還是上漲，這里沒(méi)有明確的結(jié)論和規(guī)律。
藝術(shù)品價(jià)格跟其他債券的收益率有沒(méi)有相關(guān)性？從實(shí)際的圖來(lái)看，其實(shí)也沒(méi)有很強(qiáng)的相關(guān)性。所以，從其他債券的價(jià)格來(lái)判斷藝術(shù)品價(jià)格的走勢(shì)，也是不客觀的。有些人說(shuō)現(xiàn)在觀察到債券的價(jià)格往下掉，能否買(mǎi)藝術(shù)品？不知 ……（未完，全文共13064字，當(dāng)前僅顯示3107字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：全球藝術(shù)品金融的發(fā)展規(guī)律及啟示》）