干部學(xué)習(xí)講稿：人民幣匯率水平變化趨勢和政策取向

目錄/提綱：……
一、人民幣匯率水平的基本判斷
（一）人民幣匯率水平的爭論
（二）人民幣匯率水平的變化
（三）人民幣的合理匯率水平
二、人民幣匯率變化的影響
三、人民幣匯率的趨勢與政策趨向
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干部學(xué)習(xí)講稿：人民幣匯率水平變化趨勢和政策取向
　　王元龍
　　中國銀行研究員
　　非常感謝這個(gè)會議組織者給我們提供這樣一個(gè)很好的機(jī)會，今天下午我要給大家介紹的題目是人民幣匯率水平、變化趨勢和政策趨向，我想圍繞三個(gè)方面的內(nèi)容來談一談我的觀點(diǎn)。第一個(gè)就是人民幣匯率水平的基本判斷，第二人民幣匯率的變化的影響，第三人民幣匯率的趨勢與政策趨向。
　　大家都知道，人民幣匯率的問題是國內(nèi)外高度關(guān)注的焦點(diǎn)。大家可能去年到今年對匯率的關(guān)注度可能很高，現(xiàn)在這個(gè)匯率水平、人民幣匯率的變化以及政策取向究竟怎么樣來評價(jià)，怎么樣來判斷？我想給大家介紹一下我的看法。
一、人民幣匯率水平的基本判斷
（一）人民幣匯率水平的爭論
　　首先人民幣匯率水平的基本判斷，第一個(gè)問題就是人民幣匯率水平的爭論，今年以來，人民幣升值的言論甚囂塵上，那么特別是來自美國的壓力遽然增加，為什么會出現(xiàn)這種情況，因?yàn)槊绹闹衅谶x舉在即，特別是美國的高失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)低迷的壓力下，美國的議員們以人民幣低估為借口給中國施加壓力，只有這樣才能轉(zhuǎn)移國內(nèi)的政治壓力。
　　那么同時(shí)因?yàn)槊绹闹圃鞓I(yè)有很多的選票，所以也成為他們爭奪的目標(biāo)。最典型的是美國有130位議員，他們要求國會向美國政府施加壓力，要求人民幣升值，那么這是有130個(gè)議員，審計(jì)在今年的3月中旬，這個(gè)舉動超過以往任何一次的壓力
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府維護(hù)中國主權(quán)的一個(gè)堅(jiān)定的信念，而且也回答了人民幣匯率的改革要繼續(xù)推進(jìn)，之所以前段時(shí)間的匯率的改革的停滯，就是因?yàn)槊绹鹑谖C(jī)爆發(fā)以后這個(gè)形勢所迫。這個(gè)就簡要的回顧了一下人民幣匯率現(xiàn)在爭論的基本的情況，時(shí)間的關(guān)系這個(gè)內(nèi)容就不展開了，但是我有一個(gè)判斷，這次人民幣匯率升值的壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2005年，為什么？因?yàn)楫?dāng)時(shí)剛才提到從美國來說也就是少數(shù)人，議員也只有2人在提案，現(xiàn)在是130個(gè)。那么更重要的是，當(dāng)時(shí)我們只是外部的壓力，現(xiàn)在來看我們現(xiàn)在面臨內(nèi)部的壓力，有需要的方面我后面還要提到，其中有一個(gè)方面就是我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們的研究者，也認(rèn)為人民幣匯率升值有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，顯然他們的觀點(diǎn)和我們政府完全是不同的。所以說現(xiàn)在的壓力是內(nèi)外合一的壓力。
（二）人民幣匯率水平的變化
　　那么第二點(diǎn)，人民幣匯率的水平的變化，由于時(shí)間的關(guān)系，我就簡要的提一下，因?yàn)槲覀儚?005年7月份開始，人民幣匯率競爭機(jī)制的改革，到今年3月底、4月中旬，人民幣對美國升值了21%，那么這個(gè)情況我就不能說了。那么這一點(diǎn)也可以值得我們關(guān)注，因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)美國的議員們提出要求人民幣要一次性的升值30%甚至40%，也有人認(rèn)為20%，現(xiàn)在來看已經(jīng)升了21%，但是美國的議員仍然要求還要升40%，有沒有完，還是沒有完，按道理已經(jīng)升了20%，按照你當(dāng)時(shí)的測算的話，再升一點(diǎn)點(diǎn)就達(dá)到了你的目標(biāo)了，看樣子這個(gè)是動態(tài)的在變化，那么這樣下去恐怕不可能滿足他們的要求。
（三）人民幣的合理匯率水平
　　第三個(gè)問題，人民幣要求升值那么究竟升多少，也就是說人民幣它合理的匯率水平究竟是多少？現(xiàn)在來看，沒有一個(gè)為所有的人能夠接受的答案，因?yàn)槿嗣駧藕侠淼膮R率水平到底是多少？現(xiàn)在眾說紛紜，從0到50%的升值幅度都有，所以說現(xiàn)在就算中國要升值，究竟升多少合適，沒有一個(gè)肯定的答案。
　　那么現(xiàn)在國外包括國內(nèi)有許多人認(rèn)為人民幣低估了，甚至有人認(rèn)為低估了40%，特別是美國的議員和美國的制造業(yè)的利益集團(tuán)，他們提出這個(gè)結(jié)論，得出這個(gè)判斷的有兩個(gè)方面：一是中國存在巨額的貿(mào)易順差和外匯債款；第二個(gè)他們提出了或者采用各種模式來估算人民幣的合適價(jià)值，但是這些模式他們的特點(diǎn)都是在于他們的邏輯性和他們量化思維，而且有些這個(gè)模式的數(shù)值，它表明了人民幣大幅度的低估，所以這就是美國要求人民幣最重要的依據(jù)。
　　那么實(shí)際上這個(gè)依據(jù)是站不住腳的，首先根據(jù)這個(gè)貿(mào)易順差來判斷，實(shí)際上任何一個(gè)出口導(dǎo)向型的國家都面臨著貿(mào)易順差的問題，那么這應(yīng)當(dāng)是全球經(jīng)濟(jì)分工和資源優(yōu)化的必然結(jié)果。
　　那么如何從它們的模型來看，這個(gè)模型先天就存在的缺陷，這個(gè)缺陷主要表現(xiàn)在它對客觀事件過多的簡化，它們選擇了那些變量以及作出的各種假設(shè)，本身就帶有這個(gè)模型做的主觀的傾向，首先它有一個(gè)傾向你低估了，所以按照低估的傾向來測算。
　　那么另外這些模型主要是采取了購買的評價(jià)這個(gè)理論來測算，所以說每一個(gè)選擇的條件不同，那么它測出來的結(jié)果也是相差甚遠(yuǎn)。剛才我已經(jīng)提到升值的空間有人認(rèn)為50%，有人認(rèn)為不需要升值，所以說這個(gè)人民幣匯率低估的判斷，應(yīng)當(dāng)來說是站不住腳的。
　　用我一個(gè)比較經(jīng)典的解釋，就是認(rèn)為按照購買力評價(jià)來測算的話，人民幣是低估了，低估了多少？根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》這個(gè)雜志他們測算的和世界銀行測算的，人民幣兌美元是1：3.8，這個(gè)的話實(shí)際購買了是1：3.8，現(xiàn)在是1：6.8，如果是按照這里面的測算是低估了40%。所以說為什么那個(gè)美國的議員他提出要升40%，他是根據(jù)購買力評價(jià)來測算的。
　　但是購買力評價(jià)來測算有一個(gè)提前條件，這個(gè)提前條件就是說生產(chǎn)要素在全球應(yīng)當(dāng)是可以_的流動，價(jià)格應(yīng)當(dāng)反映真實(shí)的成本。顯然現(xiàn)在根本不存在這個(gè)條件，生產(chǎn)要素在全球不可能全球_的流動，中國的勞動力是不是_的可以去美國，不肯定的。還有這個(gè)價(jià)格也不可能反映真實(shí)的成果。記得我在前幾年和美國哈佛大學(xué)的一個(gè)教授，庫克教授他原來是美國的國務(wù)卿，我跟他交流的時(shí)候我就告訴他，中國和美國的差距太大了，如果，為什么？
　　我舉一個(gè)例子，美國制造業(yè)協(xié)會認(rèn)為人民幣低估了40%，那么就是美國制鞋工人每小時(shí)的平均工資只有0.67美元，不到1美元，而我們的珠江三角洲的制鞋業(yè)工人的每小時(shí)的工資，等于0.67，我說反了，我們的工人工資是0.67美元，而在美國一個(gè)制鞋業(yè)的工人的每小時(shí)的平均工資是17美元。所以說這個(gè)差距之下你怎么能用購買力來測算，盡管購買力評價(jià)這個(gè)測算出來的結(jié)果在現(xiàn)實(shí)生活中也可能存在。比如說我自己就有一個(gè)切身的經(jīng)歷，我有一次去美國的洛杉磯去參加藍(lán)盾公司去參加他們的年會，在會議期間，我去商店看到一件T恤，非常巧，和我當(dāng)時(shí)身上穿的完全一樣，是同一個(gè)品牌。當(dāng)時(shí)和我一起的幾個(gè)朋友就說，老王這個(gè)T恤和你的差不多，我們比較比較。當(dāng)時(shí)看它標(biāo)的價(jià)格是19. ……（未完，全文共7249字，當(dāng)前僅顯示2546字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：人民幣匯率水平變化趨勢和政策取向》）