干部學(xué)習(xí)講稿：未來人民幣匯率如何變動

目錄/提綱：……
一、從長期來看人民幣匯率要升值
二、從短期來看人民幣匯率不能動
（一）人民幣匯率升值對貿(mào)易差額的影響不大
（二）人民幣匯率升值對就業(yè)造成沖擊
三、從政治角度來回應(yīng)人民幣匯率調(diào)整
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干部學(xué)習(xí)講稿：未來人民幣匯率如何變動
　　周繼忠
　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長

一、從長期來看人民幣匯率要升值
那么匯率最近我們一直在關(guān)注一個問題，就是人民幣匯率，或者說最簡單來說就是中美匯率，這個人民幣對美元的匯率到底會短期內(nèi)會怎么樣，長期內(nèi)會怎么樣，這是一個應(yīng)該說是非常敏感的問題，因?yàn)楫吘怪忻纼蓢鴮﹄p方來說都非常重要，尤其對我們來說，實(shí)際上美國這個經(jīng)濟(jì)體的作用，從政治、經(jīng)濟(jì)、文化、軍事，各方面都是絕對不可小視，所以從貨幣，體現(xiàn)在貨幣關(guān)系上，就是說人民幣和美元之間的匯率也成了我們匯率政策中的實(shí)際上的最為重要的，甚至可以說是唯一的匯率，其它的都是小兄弟，沒什么好研究的。
　　　那么人民幣對美元的匯率到底怎么樣一個趨勢，這個從我們做學(xué)問研究的角度講，長期來看，會有一系列的模型幫我們來指導(dǎo)，指導(dǎo)我們來預(yù)測，或者叫分析，那么幸好從各種各樣的研究表明從長期來看，這些模型我們現(xiàn)有的理論模型，還幫我們能夠比較好的解釋匯率的這個變化，那么從這樣一些角度出發(fā)，我們的判斷是從中長期的角度來看，人民幣對美元肯定是一個升值的趨勢，這是
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需要把它的比如說人民幣升值的好處和它的成本仔細(xì)的衡量一下，比一比誰大誰小，然后立刻做決策，問題就是說理論上講的這個框架實(shí)際操作起來很麻煩，人民幣升值它到底會帶來什么好處，到底會引起什么樣的成本，這個是可以列出很長一串這個項(xiàng)目，每個因素它都很復(fù)雜，所以這使得作為一個簡單的匯率的調(diào)整變?yōu)橐粋�非常棘手的這樣一個政策。
　　　那么當(dāng)然我們現(xiàn)在非常關(guān)注人民幣對美元匯率，在很大程度上也是因?yàn)槊婪桨ㄎ鞣狡渌鼑以谔羝疬@樣一個爭端，重新拾起人民幣匯率或者說中國是不是操縱人民幣匯率這個議題，那么它的政治意圖實(shí)際上是非常明顯的。
（一）人民幣匯率升值對貿(mào)易差額的影響不大
1、中美貿(mào)易失衡是結(jié)構(gòu)性的問題
　　　從經(jīng)濟(jì)這個角度來講，我們很清楚，美國人也很清楚，歐洲人、日本人都很清楚，那些經(jīng)濟(jì)學(xué)家都非常清楚，匯率根本就不是引起比如說中美之間貿(mào)易失衡的主要因素，甚至連次要因素我看都算不上，剛才夏斌老師還有潘老師也都提出類似的這個觀點(diǎn)，這個實(shí)際上我們大家在這方面是有很多共識的，美國人不講，它心知肚明，它完全也知道，因?yàn)橹忻乐g，如果出現(xiàn)貿(mào)易這種不平衡的現(xiàn)象，這是一種結(jié)構(gòu)性的因素，從大的角度來講它是由于中國和美國在這個經(jīng)濟(jì)這個要素稟賦上差異引起一種比較優(yōu)勢上的不同，從而影響了或者決定了兩個國家在生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)上的差異，因此如果說真正意義上的全球_化，貿(mào)易_化如果出現(xiàn)的話，中美兩國之間是可以實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的，我們出口我們擅長的有優(yōu)勢的東西，主要是一些相對中低端一些的比較成熟的工業(yè)制成品，或者說勞動密集型的產(chǎn)品。因?yàn)槲覀冇羞@方面的稟賦的優(yōu)勢，價格低廉的優(yōu)勢，而美國人可以出口它的高端的服務(wù)型的產(chǎn)品，高端的相應(yīng)比較高科技的這種制造業(yè)的產(chǎn)品，如果真正意義上沒有貿(mào)易結(jié)構(gòu)上的限制，沒有貿(mào)易政策上的限制，我相信中美之間實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡不是那么難的事情，但是問題在于說尤其在美國方面，出于一種經(jīng)濟(jì)一種安全，或者所謂其它敏感政策的需要，它對于它像我們這個出口方面有很大的這個限制，所以在一定程度上是它自己人為限制了美國在國際市場上的這種競爭優(yōu)勢的一個充分的發(fā)揮，所以它對我們出現(xiàn)貿(mào)易逆差，不僅僅是因?yàn)槲覀冇懈偁幜Γ彝瑫r也是因?yàn)樗鼈儧]有發(fā)揮它們的競爭力，或者它們限制了發(fā)揮它的這個競爭力，所以說我們是在揚(yáng)長避短，它們是在揚(yáng)短避長，所以這個一出一進(jìn)這個貿(mào)易的逆差就變得非常的嚴(yán)重。
2、人民幣匯率調(diào)整不起作用
　　　所以呢，正是因?yàn)檫@些結(jié)構(gòu)性的問題，你靠的人民幣匯率調(diào)整，實(shí)際上是不起作用的，不解決任何問題，這個可以從各方面來進(jìn)行論證，我們自己最近做了一個應(yīng)該說是一個定量化的研究，我們發(fā)現(xiàn)具體理論的研究框架就不介紹了，這個主要的結(jié)論，我們發(fā)現(xiàn)什么呢，就是說我們要研究一個問題，假定說人民幣這個匯率升值，那么它會對我們的貿(mào)易差額影響多大，首先如果人民幣升值是不是會像理論所預(yù)期的那樣，使我們的貿(mào)易順差縮小，如果縮小它到底會縮小多大，之所以研究這種問題實(shí)際上我們從國際金融研究這個角度來講是個老問題了，老大難的問題了，每年都有，幾十年來一直有人研究，那么人民幣兌美元的匯率的變化，對中美兩國貿(mào)易之間差異的影響，過去20多年來我們國家的學(xué)者也做了很多的研究，但是發(fā)現(xiàn)各種各樣的結(jié)論都有，有的人說人民幣兌美元升值，當(dāng)時更多的研究是人民幣兌美元貶值會促進(jìn)我們對美國的出口，減少進(jìn)口使得改善我們的中美貿(mào)易順差，有的人就發(fā)現(xiàn)說沒這個關(guān)系，有的人甚至相反，出現(xiàn)相反的關(guān)系，人民幣越是對美元升值，我們對美國的出口越多，順差越大，那么在這種情況下，當(dāng)然隨著數(shù)據(jù)的變化可能有一些新的結(jié)果。
　　　所以我們又做了這個研究，我們就是要看看人民幣匯率的變化到底對貿(mào)易差額有什么影響，結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)人民幣如果兌美元升值，確實(shí)從方向上來講，確實(shí)可以減少美國人對我們的貿(mào)易逆差，從這點(diǎn)上來講是會可以讓美國人感到高興，但實(shí)際上高興不要太早，為什么呢，這種作用非常非常的小，我們進(jìn)行一個數(shù)據(jù)上的驗(yàn)算，我們發(fā)現(xiàn)如 ……（未完，全文共6001字，當(dāng)前僅顯示2108字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：未來人民幣匯率如何變動》）