干部學(xué)習(xí)講稿：未來(lái)人民幣匯率如何變動(dòng)

目錄/提綱：……
一、從長(zhǎng)期來(lái)看人民幣匯率要升值
二、從短期來(lái)看人民幣匯率不能動(dòng)
（一）人民幣匯率升值對(duì)貿(mào)易差額的影響不大
（二）人民幣匯率升值對(duì)就業(yè)造成沖擊
三、從政治角度來(lái)回應(yīng)人民幣匯率調(diào)整
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干部學(xué)習(xí)講稿：未來(lái)人民幣匯率如何變動(dòng)
　　周繼忠
　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)

一、從長(zhǎng)期來(lái)看人民幣匯率要升值
那么匯率最近我們一直在關(guān)注一個(gè)問題，就是人民幣匯率，或者說最簡(jiǎn)單來(lái)說就是中美匯率，這個(gè)人民幣對(duì)美元的匯率到底會(huì)短期內(nèi)會(huì)怎么樣，長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)怎么樣，這是一個(gè)應(yīng)該說是非常敏感的問題，因?yàn)楫吘怪忻纼蓢?guó)對(duì)雙方來(lái)說都非常重要，尤其對(duì)我們來(lái)說，實(shí)際上美國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的作用，從政治、經(jīng)濟(jì)、文化、軍事，各方面都是絕對(duì)不可小視，所以從貨幣，體現(xiàn)在貨幣關(guān)系上，就是說人民幣和美元之間的匯率也成了我們匯率政策中的實(shí)際上的最為重要的，甚至可以說是唯一的匯率，其它的都是小兄弟，沒什么好研究的。
　　　那么人民幣對(duì)美元的匯率到底怎么樣一個(gè)趨勢(shì)，這個(gè)從我們做學(xué)問研究的角度講，長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)有一系列的模型幫我們來(lái)指導(dǎo)，指導(dǎo)我們來(lái)預(yù)測(cè)，或者叫分析，那么幸好從各種各樣的研究表明從長(zhǎng)期來(lái)看，這些模型我們現(xiàn)有的理論模型，還幫我們能夠比較好的解釋匯率的這個(gè)變化，那么從這樣一些角度出發(fā)，我們的判斷是從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，人民幣對(duì)美元肯定是一個(gè)升值的趨勢(shì)，這是
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需要把它的比如說人民幣升值的好處和它的成本仔細(xì)的衡量一下，比一比誰(shuí)大誰(shuí)小，然后立刻做決策，問題就是說理論上講的這個(gè)框架實(shí)際操作起來(lái)很麻煩，人民幣升值它到底會(huì)帶來(lái)什么好處，到底會(huì)引起什么樣的成本，這個(gè)是可以列出很長(zhǎng)一串這個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)因素它都很復(fù)雜，所以這使得作為一個(gè)簡(jiǎn)單的匯率的調(diào)整變?yōu)橐粋�(gè)非常棘手的這樣一個(gè)政策。
　　　那么當(dāng)然我們現(xiàn)在非常關(guān)注人民幣對(duì)美元匯率，在很大程度上也是因?yàn)槊婪桨ㄎ鞣狡渌鼑?guó)家在挑起這樣一個(gè)爭(zhēng)端，重新拾起人民幣匯率或者說中國(guó)是不是操縱人民幣匯率這個(gè)議題，那么它的政治意圖實(shí)際上是非常明顯的。
（一）人民幣匯率升值對(duì)貿(mào)易差額的影響不大
1、中美貿(mào)易失衡是結(jié)構(gòu)性的問題
　　　從經(jīng)濟(jì)這個(gè)角度來(lái)講，我們很清楚，美國(guó)人也很清楚，歐洲人、日本人都很清楚，那些經(jīng)濟(jì)學(xué)家都非常清楚，匯率根本就不是引起比如說中美之間貿(mào)易失衡的主要因素，甚至連次要因素我看都算不上，剛才夏斌老師還有潘老師也都提出類似的這個(gè)觀點(diǎn)，這個(gè)實(shí)際上我們大家在這方面是有很多共識(shí)的，美國(guó)人不講，它心知肚明，它完全也知道，因?yàn)橹忻乐g，如果出現(xiàn)貿(mào)易這種不平衡的現(xiàn)象，這是一種結(jié)構(gòu)性的因素，從大的角度來(lái)講它是由于中國(guó)和美國(guó)在這個(gè)經(jīng)濟(jì)這個(gè)要素稟賦上差異引起一種比較優(yōu)勢(shì)上的不同，從而影響了或者決定了兩個(gè)國(guó)家在生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)上的差異，因此如果說真正意義上的全球_化，貿(mào)易_化如果出現(xiàn)的話，中美兩國(guó)之間是可以實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的，我們出口我們擅長(zhǎng)的有優(yōu)勢(shì)的東西，主要是一些相對(duì)中低端一些的比較成熟的工業(yè)制成品，或者說勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品。因?yàn)槲覀冇羞@方面的稟賦的優(yōu)勢(shì)，價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)，而美國(guó)人可以出口它的高端的服務(wù)型的產(chǎn)品，高端的相應(yīng)比較高科技的這種制造業(yè)的產(chǎn)品，如果真正意義上沒有貿(mào)易結(jié)構(gòu)上的限制，沒有貿(mào)易政策上的限制，我相信中美之間實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡不是那么難的事情，但是問題在于說尤其在美國(guó)方面，出于一種經(jīng)濟(jì)一種安全，或者所謂其它敏感政策的需要，它對(duì)于它像我們這個(gè)出口方面有很大的這個(gè)限制，所以在一定程度上是它自己人為限制了美國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)充分的發(fā)揮，所以它對(duì)我們出現(xiàn)貿(mào)易逆差，不僅僅是因?yàn)槲覀冇懈?jìng)爭(zhēng)力，而且同時(shí)也是因?yàn)樗鼈儧]有發(fā)揮它們的競(jìng)爭(zhēng)力，或者它們限制了發(fā)揮它的這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力，所以說我們是在揚(yáng)長(zhǎng)避短，它們是在揚(yáng)短避長(zhǎng)，所以這個(gè)一出一進(jìn)這個(gè)貿(mào)易的逆差就變得非常的嚴(yán)重。
2、人民幣匯率調(diào)整不起作用
　　　所以呢，正是因?yàn)檫@些結(jié)構(gòu)性的問題，你靠的人民幣匯率調(diào)整，實(shí)際上是不起作用的，不解決任何問題，這個(gè)可以從各方面來(lái)進(jìn)行論證，我們自己最近做了一個(gè)應(yīng)該說是一個(gè)定量化的研究，我們發(fā)現(xiàn)具體理論的研究框架就不介紹了，這個(gè)主要的結(jié)論，我們發(fā)現(xiàn)什么呢，就是說我們要研究一個(gè)問題，假定說人民幣這個(gè)匯率升值，那么它會(huì)對(duì)我們的貿(mào)易差額影響多大，首先如果人民幣升值是不是會(huì)像理論所預(yù)期的那樣，使我們的貿(mào)易順差縮小，如果縮小它到底會(huì)縮小多大，之所以研究這種問題實(shí)際上我們從國(guó)際金融研究這個(gè)角度來(lái)講是個(gè)老問題了，老大難的問題了，每年都有，幾十年來(lái)一直有人研究，那么人民幣兌美元的匯率的變化，對(duì)中美兩國(guó)貿(mào)易之間差異的影響，過去20多年來(lái)我們國(guó)家的學(xué)者也做了很多的研究，但是發(fā)現(xiàn)各種各樣的結(jié)論都有，有的人說人民幣兌美元升值，當(dāng)時(shí)更多的研究是人民幣兌美元貶值會(huì)促進(jìn)我們對(duì)美國(guó)的出口，減少進(jìn)口使得改善我們的中美貿(mào)易順差，有的人就發(fā)現(xiàn)說沒這個(gè)關(guān)系，有的人甚至相反，出現(xiàn)相反的關(guān)系，人民幣越是對(duì)美元升值，我們對(duì)美國(guó)的出口越多，順差越大，那么在這種情況下，當(dāng)然隨著數(shù)據(jù)的變化可能有一些新的結(jié)果。
　　　所以我們又做了這個(gè)研究，我們就是要看看人民幣匯率的變化到底對(duì)貿(mào)易差額有什么影響，結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)人民幣如果兌美元升值，確實(shí)從方向上來(lái)講，確實(shí)可以減少美國(guó)人對(duì)我們的貿(mào)易逆差，從這點(diǎn)上來(lái)講是會(huì)可以讓美國(guó)人感到高興，但實(shí)際上高興不要太早，為什么呢，這種作用非常非常的小，我們進(jìn)行一個(gè)數(shù)據(jù)上的驗(yàn)算，我們發(fā)現(xiàn)如 ……（未完，全文共6001字，當(dāng)前僅顯示2108字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：未來(lái)人民幣匯率如何變動(dòng)》）