從攀鞍重組得到的幾點(diǎn)啟示

從攀鞍重組得到的幾點(diǎn)啟示

近幾年世界經(jīng)濟(jì)形勢的不穩(wěn)定加強(qiáng)，給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了機(jī)遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)。作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展龍頭的中央企業(yè)，面對的機(jī)遇與挑戰(zhàn)尤為明顯。中央企業(yè)通過自身的發(fā)展進(jìn)步，利潤水平屢創(chuàng)新高，進(jìn)入世界50 0強(qiáng)企業(yè)不斷增加。
中央企業(yè)通過加快并購重組步伐，公司數(shù)量從20 03 年的1 96 家減少到目前的1 19家，經(jīng)過幾年的重組整合，中央企業(yè)的實(shí)力不斷加強(qiáng)，資產(chǎn)總量從6.9萬億元發(fā)展到現(xiàn)在的24 萬億。中央企業(yè)通過重組優(yōu)化了國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，向做強(qiáng)做優(yōu)中央企業(yè)、培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)的目標(biāo)快速前進(jìn)。
目前中央企業(yè)的整合之路還很長，如何通過市場化手段更好地整合中央企業(yè)，使其具備更好地競爭力是我們需要考慮的問題，下面我們以攀鋼集團(tuán)和鞍鋼集團(tuán)重組過程為例，進(jìn)行分析。

一、什么是企業(yè)重組
企業(yè)重組是針對企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系和其他債務(wù)、資產(chǎn)、管理結(jié)構(gòu)所展開的企業(yè)的改組、整頓與整合的過程，以此從整體上和戰(zhàn)略上改善企業(yè)經(jīng)營管理狀況，強(qiáng)化企業(yè)在市場上的競爭能力，推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。
企業(yè)重組是指企業(yè)以資本保值增值為目標(biāo)，運(yùn)用資產(chǎn)重組、負(fù)債重組和產(chǎn)權(quán)重組方式，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置
……（新文秘網(wǎng)http://www.jey722.cn省略850字，正式會員可完整閱讀）……　
限和攀成鋼的鋼鐵類資產(chǎn)。對于此次收購過程中涉及的攀渝鈦業(yè)和ST 長鋼兩家A股上市公司，采用換股吸收合并的方式，攀渝鈦業(yè)及ST 長鋼全體股東所持有的攀渝鈦業(yè)及ST 長鋼的股份將分別按照1：1.78 和1：0.8 2的換股比例轉(zhuǎn)換為攀鋼鋼釩股份。同時，根據(jù)攀鋼鋼釩與鞍鋼集團(tuán)的協(xié)議，對按照程序申報全部或部分行使現(xiàn)金選擇權(quán)的“攀鋼系”三公司擁有現(xiàn)金選擇權(quán)的股東，鞍鋼集團(tuán)將分別按照人民幣9.59 元/股、14 .14 元/股和6.5 0元/股的價格向攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、ST 長鋼行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對價。

2、鞍鋼增持攀鋼系股票
20 08 年8月和9月，在面臨資本市場大幅下挫的情況下，攀鋼鋼釩股價已經(jīng)低于現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價，為了化解現(xiàn)金選擇權(quán)危機(jī)，鞍鋼在二級市場兩次舉牌，投入巨資增持攀鋼系股票，成為攀鋼釩鈦的股東。
3．攀鋼整體上市20 09 年7月，攀鋼整體上市圓滿成功。攀鋼集團(tuán)的所有主營業(yè)務(wù)及配套的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)均將一并進(jìn)入攀鋼鋼釩。
4．鞍鋼和攀鋼合并為了貫徹執(zhí)行國務(wù)院《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，鞍鋼和攀鋼經(jīng)過雙方長時間的研究和慎重決策，共同決定實(shí)行聯(lián)合資產(chǎn)重組。20 1 0年5月，鞍鋼與攀鋼聯(lián)合重組正式獲得國務(wù)院國資委批準(zhǔn)。重組后，新設(shè)立的鞍鋼集團(tuán)公司成為鞍山鋼鐵集團(tuán)公司和攀鋼集團(tuán)有限公司的母公司。但鞍鋼集團(tuán)公司下屬的兩家上市公司鞍鋼股份和攀鋼釩鈦均以鋼鐵為主業(yè)，存在同業(yè)競爭。
5．內(nèi)部整合資產(chǎn)置換為了解決整合后集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競爭問題，整合上市公司資源，2 01 1年，鞍鋼與攀鋼釩鈦進(jìn)行資產(chǎn)置換，前者擁有的鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)與后者的礦業(yè)股權(quán)置換。整合完成后，鞍鋼將集中于鋼鐵主業(yè)，而攀鋼鋼釩將向礦業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型。
攀鋼釩鈦以其擁有的鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)與鞍鋼擁有的鞍鋼集團(tuán)鞍千礦業(yè)有限責(zé)任公司10 0 %股權(quán)、鞍鋼集團(tuán)香港控股有限公司10 0 %的股權(quán)、鞍鋼集團(tuán)投資（澳大利亞）有限公司10 0%股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)置換，從而實(shí)現(xiàn)攀鋼釩鈦主營業(yè)務(wù)向鐵礦石采選、鈦精礦提純、釩鈦制品生產(chǎn)和加工、釩鈦延伸品的研發(fā)和應(yīng)用業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。其中，鞍鋼香港的主要資產(chǎn)為澳大利亞證券交易所礦業(yè)類上市公司金達(dá)必金屬公司35 .92 %的股權(quán)。鞍澳公司的主要資產(chǎn)為澳大利亞礦業(yè)類公司卡拉拉礦業(yè)公司50 %的股權(quán)，金達(dá)必金屬公司持有卡拉拉礦業(yè)公司另50 %的股權(quán)。
卡拉拉是西澳大利亞州中西部地區(qū)正在開發(fā)的最大和最先進(jìn)的鐵礦項(xiàng)目，擁有平均品位3 4.1%的25 .1 8億噸的鐵礦石資源量（包括平均品位3 6.5%的9.77 5億噸的鐵礦石儲量）。該項(xiàng)目于2 00 9年1 1月開工建設(shè)，預(yù)計將于明年如期投入使用。該礦長期產(chǎn)能將達(dá)到30 0 0萬噸/年，可以開采30 年以上。
為此，攀鋼釩鈦將置出包括攀鋼鋼釩公司、攀鋼成都鋼釩公司、攀鋼江油長城特殊鋼公司等1 5家涉及鋼鐵資產(chǎn)的全部股權(quán)，以及包括供應(yīng)、運(yùn)輸、學(xué)校等8家分支機(jī)構(gòu)和二級單位的全部資產(chǎn)。
本次交易以20 10 年6月30 日為基準(zhǔn)日，截至置換方案簽署日，攀鋼釩鈦置入資產(chǎn)價值約為1 06 億元，置出資產(chǎn)預(yù)估值約為1 1 5億元。

四、啟示
1．市場化運(yùn)作很重要企業(yè)的成長既可以通過內(nèi)生的技術(shù)、管理等優(yōu)勢不斷發(fā)展壯大，也可以通過重組并購等外延式的方式快速增長。重組是企業(yè)快速發(fā)展的有效途徑，通過重組既可以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)、獲得新技術(shù)、獲得新市場資源、擴(kuò)展新領(lǐng)域，同時又可以快速擴(kuò)大公司規(guī)模，提升公司在同行業(yè)中的地位和水平，提高其控制力和影響力。
我們看到了重組的眾多優(yōu)勢的同時，也要關(guān)注重組帶來的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。如果企業(yè)重組后不能很好地對內(nèi)部資源進(jìn)行整合，統(tǒng)籌安排，有可能面臨重組失敗甚至滅頂之災(zāi)。有效的保證企業(yè)重組的成功，只有通過市場選擇的方式進(jìn)行企業(yè)重組，而減少行政命令式的方式。
攀鞍的重組通過市場化手段，完美演繹了企業(yè)重組的成功案例。攀鋼和鞍鋼同屬國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè)，有著多年合作的經(jīng)驗(yàn)，互相對彼此的經(jīng)營方式、發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化都比較熟悉，同時這兩個鋼鐵巨頭雖然都是鋼鐵類企業(yè)，但是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、主要市場和所在區(qū)位上有著天然的互補(bǔ)性。攀鋼位處西南，主要產(chǎn)品為鐵軌、無縫鋼管和釩鈦系列產(chǎn)品，是我國目前最大、世界第三大釩產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。攀鋼所在區(qū)域是我國第二大鐵礦區(qū)，儲量占全國20 %，同時擁有豐富的釩鈦磁鐵礦，儲量近10 0 億噸，其中釩資源儲量（以五氧化二釩計）15 7 0 萬噸，占我國儲量的60 %以上 ……（未完，全文共4726字，當(dāng)前僅顯示2387字，請閱讀下面提示信息。收藏《從攀鞍重組得到的幾點(diǎn)啟示》）