關(guān)于持有人變更有關(guān)問題探析

目錄/提綱：……
（一）基本情況
（二）持有人變更事項的基本特點
二、持有人變更存在的必要性與合理性
（二）增加持有人變更這一特殊的上市公司股份流轉(zhuǎn)形式是國企改革
三、幾點建議
……

關(guān)于持有人變更有關(guān)問題探析

當(dāng)前，《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》（國資委證監(jiān)會令第19 號，以下簡稱19 號令）將上市公司國有股權(quán)流轉(zhuǎn)分為證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、間接轉(zhuǎn)讓和無償劃轉(zhuǎn)四大類并予以規(guī)范，但在實踐中，我們發(fā)現(xiàn)了一類特殊的流轉(zhuǎn)事項，現(xiàn)行政策法規(guī)未對其進行規(guī)范。日常監(jiān)管中，為滿足企業(yè)發(fā)展需要，國資委采用了一種上市公司股份持有人變更的特殊處理方法，即將該類事項作為上市公司國有股權(quán)流轉(zhuǎn)的一種特殊形式，我們稱之為上市公司股份持有人變更，參照19 號令有關(guān)無償劃轉(zhuǎn)的相關(guān)規(guī)定來進行處理。鑒于該類事項的審核無明確的政策依據(jù)，且其在現(xiàn)實操作中確有存在必要，作為一名從事上市公司國有股權(quán)管理的一線工作者，有必要對該問題進行研究分析，現(xiàn)將研究情況報告如下：
關(guān)于持有人變更審批事項基本分析
（一）基本情況
就此，我們對自20 08 年1月1日至2 01 1年9月底，國資委批復(fù)的上市公司股份持有人變更事項進行了初步的統(tǒng)計與分析，結(jié)果如下：該期間，國資委共批復(fù)上市公司股份持有人變更事項41 件，按時期分，其中20 08 年度10 件，2 00 9年度8
……（新文秘網(wǎng)http://www.jey722.cn省略779字，正式會員可完整閱讀）……　
時間段內(nèi)，解決新發(fā)生事項的持有人變更事項為1件、2件、1件和3件，該類事項逐漸增多。隨著國有企業(yè)改革的深入和上市步伐的加快，實踐中各種創(chuàng)新手段不斷涌現(xiàn)，出現(xiàn)了不同于傳統(tǒng)形式的上市公司股份流轉(zhuǎn)新形式，如國有全資公司之間、非國有全資公司向其獨資公司，甚至非國有全資公司向國有全資或國有獨資公司的無償轉(zhuǎn)讓行為，還有越來越多的以所持上市公司股份作為新設(shè)股份公司的出資行為，我們統(tǒng)一將其稱為持有人變更事項按無償劃轉(zhuǎn)相關(guān)規(guī)則予以處理�？梢钥隙ǎ擃愂马椩诮窈蟮谋戎貙⒅鹉暝黾�。

二、持有人變更存在的必要性與合理性

（一）增加持有人變更這一特殊的上市公司股份流轉(zhuǎn)形式是解決歷史遺留問題的有效途徑。
當(dāng)前，國有企業(yè)中存在眾多諸如此類的歷史遺留問題，如原持股股東因破產(chǎn)、清算、改制等原因已注銷或喪失法人資格，但所持上市公司股份未及時進行清理；原持股單位被上級公司或其他單位吸收合并，其法人地位將不存在，其所持上市公司股份應(yīng)變更至吸收方持有；原持股單位因分立至所持上市公司股份為新設(shè)公司持有；原持股單位進行改制，改制方案中包括資產(chǎn)剝離內(nèi)容，其所持上市公司股份被剝離至其他單位持有；原持股單位所持股份是為投資公司、產(chǎn)業(yè)基金等單位代持；上級單位對原持股單位進行減資，導(dǎo)致的上市公司股份變更等情況。
股權(quán)分置改革前，上市公司股份暫不具備流通權(quán)，國有企業(yè)對改制重組過程中涉及的上市公司股份問題重視程度不夠，相關(guān)手續(xù)未能予以及時辦理和完善。
股權(quán)分置改革后，上市公司股份價值得以體現(xiàn)，國有股東開始重視對該類事項的清理工作，但該類事項情況多樣，歷時過久，加上單位、人員的更迭變遷，致使本身情況過于復(fù)雜，基本不符合旨在規(guī)范上市公司股份流轉(zhuǎn)的19 號令的相關(guān)規(guī)定。若將這些歷史遺留問題暫時擱置，將使相當(dāng)一部分國有股東所持上市公司股份處于閑置狀態(tài)，既不利于國有資源的優(yōu)化配置，同時也是國有資產(chǎn)的變相浪費，也與國資委推動流轉(zhuǎn)的監(jiān)管思路相悖。若生搬硬套19 號令的相關(guān)規(guī)定，一方面既不符合“法不溯及以往”的原則，也不是處理歷史遺留問題的正確方法；另一方面，該做法必將人為增加更多的人力、物力、財力等成本，且會阻力重重，收效甚微，得不償失。當(dāng)前，國資委增設(shè)持有人變更這一特殊的流轉(zhuǎn)形式，參照19 號令的相關(guān)規(guī)定，具體問題具體分析，為解決眾多歷史遺留問題開辟了一條疏通渠道。實踐表明，該渠道是解決歷史遺留問題的有效途徑。

（二）增加持有人變更這一特殊的上市公司股份流轉(zhuǎn)形式是國企改革
深入的必然要求。
當(dāng)前，以19 號令為核心的上市公司國有股權(quán)管理制度體系初步形成，相關(guān)操作逐步規(guī)范，但隨著國有企業(yè)改革的不斷深入，創(chuàng)新手段不斷涌現(xiàn)，超出19 號令規(guī)定范疇的特殊事項也逐漸增多。如國有全資單位之間、非國有全資公司與其獨資公司之間、非國有全資公司向國有全資或國有獨資公司以及以所持上市公司股份作為新設(shè)股份公司出資的諸如此類的流轉(zhuǎn)行為。該類流轉(zhuǎn)事項均不屬19號令具體規(guī)范的行為，但卻是實踐中不容回避的事項，并且該類事項隨著國企改革及資產(chǎn)重組步伐的加快有越來越多的趨勢。現(xiàn)以非國有全資公司與其獨資公司之間的流轉(zhuǎn)事項為例，分析持有人變更存在的必要性：
如華電集團將下屬企業(yè)南自總廠所持國電南自58 .15 %的股份無償轉(zhuǎn)讓給華電工程持有。
華電集團擬實施行為目的是為了縮短管理鏈條，壓縮管理層級，實現(xiàn)扁平化管理，提升對上市公司的控制力，符合國資委監(jiān)管方向。但從上圖可見，華電工程為非國有獨資企業(yè)，不符合無償劃轉(zhuǎn)條件，若采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，一方面華電工程需要籌措數(shù)十億資金，籌資壓力過大，另一方面轉(zhuǎn)讓行為的實施，將產(chǎn)生較大數(shù)額的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，額外增加華電集團內(nèi)部資源整合成本，嚴(yán)重挫傷國有企業(yè)主動優(yōu)化資源配置的積極性。同時，考慮到變更發(fā)生在母子公司間，不涉及國有權(quán)益增減，且其變更目的符合國資監(jiān)管方向。為支持企業(yè)發(fā)展，我們采用持有人變更的變通方式，參照無償劃轉(zhuǎn)規(guī)范，將南自總廠所持上市公司股份上劃至華電工程持有，既確保國有權(quán)益不受損害，又滿足了企業(yè)現(xiàn)實需求，一舉多得。實踐中，類似事項將會逐步增多，作為國資監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該 ……（未完，全文共4330字，當(dāng)前僅顯示2187字，請閱讀下面提示信息。收藏《關(guān)于持有人變更有關(guān)問題探析》）