畢業(yè)開題報告：股權并購與創(chuàng)造價值

大學本科畢業(yè)論文(設計)開題報告
學院：工商管理　　　　　　　　　　　　　專業(yè)班級：　財務管理1班

課題名稱 股權并購與創(chuàng)造價值

1、本課題的的研究目的和意義：
雖然國外對于股權并購的研究較早，而國內也已經開始了相關研究，但是從目前的研究成果來看，對于股權訂購中出現的價值低估或者高估問題，股權并購對于公司價值和績效的影響，并沒有得到一致的結論。尤其是基于中國目前對于股權并購的相關監(jiān)管還不健全，面對中國國有股權被并購過程中可能引起的國有資產價值流失，關聯交易等問題，對于股權并購對公司價值的影響的深入研究顯得意義重大。

2文獻綜述（國內外研究情況及其發(fā)展）：在我國經濟_改革和對外開放不斷深入的帶動下，擁有龐大國內市場和誘人發(fā)展?jié)摿Φ闹袊髽I(yè)漸漸成為國際投資者爭奪的焦點。如果以1995年北旅股份開外資并購之先河，至今外資并購我國上市公司已悄然走過了14年光景。尤其近幾年來，我國深滬兩市上市公司發(fā)生了越來越多的外資并購活動，對我國經濟發(fā)展產生了重大的影響。外資并購我國上市公司所帶來的相關問題也逐漸成為我
……（新文秘網http://www.jey722.cn省略740字，正式會員可完整閱讀）……　
實際價值，最終導致股權定價偏高 。另一方面，公司經理人可能沒有采取投標獎牌的方式，以至于由于信息不完全和博弈心理較弱，從而導致出價偏高。Nielsen 和 Melicher 運用多元判別方法對影響因素進行識別，發(fā)現相對市盈率 主并企業(yè)主營利潤比率 預計并購前后每股收益變化百分比和預計并購前后現金流比率等四個因素對并購溢價有顯著的影響。前兩個因素的判別系數為正，后兩個因素的判別系數為負 。Bargeron 等研究了1980-2005 年發(fā)生的私人企業(yè)并購和公共企業(yè)并購案例，結果發(fā)現在對公共公司進行并購時，私人并購者所支付的平均并購溢價為 35.02%，低于公共并購者的 46.5% 6 ，這進一步證明產權性質是決定并購溢價的一個主要因素 。
在國內，對于這方面的研究起步于90年代末的中國企業(yè)并購風潮，研究時間較短，因而實證研究成果較少。于健采用實證研究的方法，選擇2002-2009年外資并購我國上市公司股權的案例為樣本，對外資并購溢價的主要影響因素進行了分析研究發(fā)現上市公司的內在價值是外資并購溢價的最主要影響因素；相對于非國有股東而言，國有股東獲得的外資并購溢價水平整體偏低，而且國有股東的代理成本與并購溢價呈負相關關系只有緩解國有股東的代理問題，才能從根本上改變國有股權并購溢價偏低的現狀 。朱寶憲、朱朝華以1998-2001年之間完成的11起并購作為研究的樣本，分析了影響并購價格的多
個因素，得出了結論：在股市大盤相對弱市，主并公司股價相對較高，負債/資產比率相對較低，現金流相對較充分時，進行并購可以有效地降低并購支付價格 。潘琰選擇2002-2003年138宗國有股權有償轉讓為研究樣本，結果發(fā)現控股權與并購溢價正相關，凈資產、總股本與并購溢價負相關 。。姚海鑫、于健對外資并購國有股溢價的影響因素進行了分析，發(fā)現上市公司的盈利能力、資本市場周期和國內資本市場對上市公司股票的定價是主要的影響因素，并且外資并購溢價對于上市公司的盈利能力較為敏感


4、擬解決的關鍵問題：
1.本研究的基本思路是：（1） 通過文獻閱讀與資料查找，明確 “股權并購”概念，知道股權并購的相關理論，（2）對股權并購公司現狀進行調查分析，實證檢驗股權并購的影響因素:；（3）分析股權并購對公司利益的影響



5、研究思路、方法和步驟：
研究步驟、方法及措施
本文將采用文獻研究、數據分析、實證分析三種方法，



6、本課題的進度安排：
1．2011年11月16日，師生面談，探索選題方向及思路；
2．2011年11月16日至2012年01月10日，收集資料，閱讀文獻,在不斷修正中形成較為具體的研究方法，形成開題報告初稿；
3．2012年01月10日至2012年02月20日，在導師的指導下，進行材料收集和整理，修改開題報告初稿，最終形成開題報告；
4．2012年02月20日至2012年3月1日，收集資料形成寫作思路，撰寫初稿；
5. 2012年3月1日至4月1日，初稿修改并撰寫論文第二稿
6. 2012年4月1日至5月1日，第二稿修改并撰寫第三稿。最后定稿，完成論文。




7、參考文獻：
1 Gregor Andrade, New Evidence and Perspectives on Mergers, 15 J. ECON. PERSP. 103-106 (2001);
2Reinier Kraakman, Taking Discounts Seriously: The Implications of “Discounted” share prices as an Acquisition Motive, 88 COLUM. L. REV. 891, 897-898 (1998);
3 Bernard S. Black, B ……（未完，全文共4115字，當前僅顯示2078字，請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)開題報告：股權并購與創(chuàng)造價值》）