匯率調(diào)整對(duì)公司影響的一些看法

目錄/提綱：……
一、對(duì)這次匯率調(diào)整的一些認(rèn)識(shí)
（一）這次匯率改革重在機(jī)制而非升值
（二）匯率未來的變動(dòng)趨勢
二、匯率變動(dòng)對(duì)公司的影響
三、公司對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)之策
（一）公司建立外匯風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)機(jī)制的必要性考察
（二）公司應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施
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一、對(duì)這次匯率調(diào)整的一些認(rèn)識(shí)
　�。ㄒ唬┻@次匯率改革重在機(jī)制而非升值。
　　此次匯率調(diào)整的最大看點(diǎn)并不在升值幅度，而是我們采取了“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”的更加靈活的匯率政策。這種方案的基本構(gòu)想是，根據(jù)與中國之間貿(mào)易與投資的密切程度來選擇數(shù)種主要貨幣，設(shè)定不同的權(quán)重，組成一個(gè)籃子的貨幣；設(shè)定一定的浮動(dòng)范圍，允許人民幣參考一籃子貨幣在其范圍內(nèi)浮動(dòng)，實(shí)行“有管理的浮動(dòng)匯率制度”。與單一地盯住美元相比，參考一籃子貨幣的人民幣匯率制度方案更為科學(xué)和客觀，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更緊密，能夠及時(shí)反映市場供求關(guān)系，同時(shí)可避免匯率的大幅波動(dòng)，減少了熱錢可能對(duì)單一貨幣的沖擊。所以可以這樣說，這次匯率調(diào)整中升值只是形式的表現(xiàn)，而匯率形成機(jī)制的調(diào)整才是核心的內(nèi)容。
　　（二）匯率未來的變動(dòng)趨勢
　　大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為這次匯率改革只是試探性的一步，未來很
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記賬本位幣為人民幣，因此在會(huì)計(jì)上存在由于匯率變化導(dǎo)致的外幣折算風(fēng)險(xiǎn)。
　　交易風(fēng)險(xiǎn)，即公司簽訂運(yùn)輸合同以美元作為結(jié)算貨幣之日，到公司履行完該合同期間，由于美元與人民幣匯率變動(dòng)而導(dǎo)致該運(yùn)輸合同人民幣價(jià)格發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的影響是全面性的，包括影響公司的顧客和競爭者，同時(shí)對(duì)國際投資、貿(mào)易、政策風(fēng)險(xiǎn)以及各企業(yè)的行銷決策都有重大影響。
　　三、公司對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)之策
　�。ㄒ唬┕窘⑼鈪R風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)機(jī)制的必要性考察
　　雖然，大多數(shù)企業(yè)都想將其暴露的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉，但是任何規(guī)避措施都是需要支付成本的，所以當(dāng)一個(gè)企業(yè)認(rèn)為其采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施獲得的可能收益彌補(bǔ)不了其為此付出的成本時(shí)，它趨向于不采取規(guī)避措施，反之，它就會(huì)采用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。一個(gè)企業(yè)是否有必要建立匯率風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)機(jī)制需要涉及的考慮因素很多，一般需要考慮的因素主要有以下幾方面：公司規(guī)模、負(fù)債率、流動(dòng)比例、利息保障倍數(shù)、市盈率。各因素的影響簡述如下：
　　公司規(guī)模大，在避險(xiǎn)成本上越具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，因此可以降低避險(xiǎn)成本而樂于避險(xiǎn)。
　　負(fù)債率衡量公司發(fā)生財(cái)務(wù)困難的可能性，可能性越高越需要避險(xiǎn)。
　　流動(dòng)比率衡量企業(yè)應(yīng)付日常營運(yùn)上所需的現(xiàn)金需求，其比率越高，代表企業(yè)的應(yīng)變能力越強(qiáng)，即短期償債能力越好。若流動(dòng)比率低，代表該公司應(yīng)變能力較差，公司經(jīng)營者將需要采取避險(xiǎn)措施。
　　利息保障倍數(shù)比率越低，則發(fā)生財(cái)務(wù)困難的幾率越大，也越需要進(jìn)行避險(xiǎn)活動(dòng)。
　　市盈率衡量公司的外部融資成本高低，市盈率越低越有可能產(chǎn)生投資不足的問題，因此越需要從事避險(xiǎn)活動(dòng)以降低因投資不足而產(chǎn)生的成本。
　　根據(jù)上述因素分析，公司并沒有很大的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，所以也沒有急迫的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的壓力。但是考慮另一方面，公司現(xiàn)在用外匯結(jié)算的收支約占公司全部收支的三成，并且隨著公司全面的“脫江入�！弊呦蚝Ｑ螅院笸鈪R收支占公司全部收支的比例會(huì)迅速增大，公司將很快面對(duì)較大風(fēng)險(xiǎn)暴露的狀況，因此公司必須未雨綢繆，及早建立應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。
　　（二）公司應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施
　　外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是首先計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的頭寸然后通過技術(shù)手段將其對(duì)沖掉。
　　外匯的頭寸的計(jì)算
　　從靜態(tài)的角度看，首先要計(jì)算公司外匯的存量，也就是公司某個(gè)時(shí)點(diǎn)上外幣賬戶上的外幣凈資產(chǎn)或外幣凈負(fù)債。
　　從動(dòng)態(tài)的角度看，還要計(jì)算公司未來外匯動(dòng)態(tài)流量。比如具體的每次運(yùn)輸外匯收入，比如公司某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上需要支付美元計(jì)價(jià)的造船款等等。
　　對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的特性采取對(duì)應(yīng)的措施來進(jìn)行化解和規(guī)避。
　�。诮灰罪L(fēng)險(xiǎn)方面
　　國內(nèi)運(yùn)輸合同使用人民幣作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，國外的運(yùn)輸合同盡量增加歐元等近期強(qiáng)勢的貨幣，降低美元匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　一般選擇在付匯時(shí)以軟幣、收匯時(shí)以硬幣計(jì)價(jià)，但是這種計(jì)價(jià)方式會(huì)受到交易本身的限制，造成交易成本的上升。
　　調(diào)整結(jié)算期限。公司在外匯市場劇烈變動(dòng)的時(shí)候，可以提前或推遲結(jié)匯，從而避免損失。
　�。跁�(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理方面
　　鑒 ……（未完，全文共2577字，當(dāng)前僅顯示1638字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《匯率調(diào)整對(duì)公司影響的一些看法》）